Den højeste inflation i årtier rammer forbrugerne og risler gennem fødevareindustrien, fra landbrugsudstyr til emballeret mad, købmænd og restauranter.
Omkostningerne til hjemmemad steg med 8.6 %, og udgifterne til hjemmet steg 6.8 % i februar i forhold til et år siden. Engrospriserne er steget endnu mere, hvilket signalerer fortsat inflation i supermarkeder og restauranter. Producentprisindekset for fødevarer steg med 13.4 % i året, der sluttede i februar, hvor korn og oksekødskategorien steg med 20 % eller mere.
Ved at reagere på stigningen i fødevareomkostninger har Wall Street holdt fast i sin sædvanlige spillebog. Virksomheder som restauranter og emballerede fødevarevirksomheder, der absorberer prisstigninger, er blevet ramt, mens producenter af landbrugsudstyr, supermarkeder og fødevareproducenter ses som begunstigede.
Så hvilke aktier ser bedst ud nu?
Investorer vil måske overveje deprimerede restaurantaktier som
(TWNK) er en af de bedre væksthistorier i gruppen, takket være populariteten af Twinkies (deraf tickeren) og succesrige produktinnovationer som mini Bundt-kager.
(BNGE), en førende landbrugsvirksomhed, vil drage fordel af bredere "knusningsmargener" eller fortjeneste på at omdanne afgrøder som sojabønner til olie.
Højere fødevareinflation har en tendens til at styrke købmænd som
(ACI) med bredere marginer, delvist takket være et skift til private label-mærker med højere profit.
Restaurantaktier har haltet efter det bredere marked i år.
McDonald 's (MCD) falder med 11 % til $237, mens Starbucks er faldet 25% til $88. Investorer er bekymrede for, at forbrugerne bliver presset af højere mad-, benzin- og huslejeomkostninger og vil være mindre tilbøjelige til at spise ude.
"Vi synes, det er en overreaktion," siger Andy Barish, restaurantanalytiker hos Jefferies. "Branchen ser stadig rigtig gode efterspørgselstendenser, og virksomheder tager betydelige priser."
Mad tegner sig typisk for omkring 30 % af restaurantomkostningerne, og disse udgifter forventes at stige med omkring 10 % i år.
Jakub Porzycki / NurPhoto via Getty Images
Værdiansættelserne er faldet i sektoren, som nu handler omkring 18 gange den forventede indtjening i 2023 - ikke billig, men under det treårige gennemsnit på 25.
Barish kan lide den afslappede spisesektor, som "er i den bedste form i 20 år." Han peger på en shakeout i uafhængige restauranter under pandemien samt industriinitiativer for at øge marginerne, såsom forenklede menuer, mere takeaway-virksomhed og arbejdsbesparende kiosker til bestilling af måltider.
Han favoriserer Bloomin' Brands, det tidligere Outback Steakhouse, hvis aktier, til omkring 22 dollar, handles til ni gange den forventede indtjening i 2022 på 2.38 dollars pr. aktie.
"Ledelsen har forbedret kvaliteten og sammenhængen i virksomheden," siger Barish.
Investorer, tilføjer han, giver Bloomin' lidt kredit for tilføjelser ligesom Carrabba's Italian Grill. Tidligere i år genindsatte selskabet sit udbytte, som nu giver et afkast på 2.5 %.
Fødevarevirksomheder
Seneste pris
Markedsværdi (bil)
52-ugers ændring
2022E EPS
2022E P / E
Udbytteprocent
General Mills / GIS
$63.22
$38.1
6.5 %
$3.84
16.5
3.2 %
Hershey / HSY
206.71
42.4
33.7
7.94
25.9
1.7
Kellogg / K
61.04
20.8
1.1
4.09
14.9
3.8
Værtinde Brands / TWNK
20.91
2.9
39.6
0.95
22.0
Ingen
Restauranter
Seneste pris
Markedsværdi (bil)
52-ugers ændring
2022E EPS
2022E P / E
Udbytteprocent
Bloomin' Brands / BLMN
$22.14
$2.0
-21.7%
$2.38
9.3
2.5 %
Brinker International / EAT
35.43
1.6
-53.7
4.00
8.9
Ingen
Starbucks / SBUX
87.66
100.8
-20.6
3.49
25.1
2.2 %
Landbrugsudstyr
Seneste pris
Markedsværdi (bil)
52-ugers ændring
2022E EPS
2022E P / E
Udbytteprocent
Agco / AGCO
$131.55
$9.8
-8.7%
$11.64
11.3
0.6 %
Deere / DE
406.15
124.6
7.1
23.22
17.5
1.0
Agribusiness
Seneste pris
Markedsværdi (bil)
52-ugers ændring
2022E EPS
2022E P / E
Udbytteprocent
Bunge / BG
$105.39
$14.9
34.8 %
$10.35
10.1
2.0 %
Fødevareforhandlere
Seneste pris
Markedsværdi (bil)
52-ugers ændring
2022E EPS
2022E P / E
Udbytteprocent
Albertsons / ACI
$36.00
$17.4
92.3 %
$2.76
13.0
1.3 %
Kroger / KR
55.66
40.9
57.8
3.75
14.7
1.5
Råvare-ETF'er
Seneste pris
Aktiver (mil)
52-ugers ændring
2022E EPS
2022E P / E
Udbytteprocent
Teucrium Majs / MAJS
$26.12
$199.3
52.0 %
N / A
N / A
N / A
Teucrium Hvede / VEDE
10.24
326.3
66.8
N / A
N / A
N / A
E = skøn. N/A=ikke relevant.
Kilder: Bloomberg; FactSet
Brinkers kerne Chilis franchise har "præsteret godt under genopretningen" fra pandemien. Aktien, til omkring $35, handles til ni gange den forventede 2022-kalenderårsindtjening. (Selskabet har et juni regnskabsår.)
Starbucks aktie er kommet under pres. I begyndelsen af februar reducerede virksomheden forventningerne for dets nuværende regnskabsår, der sluttede i september, til en vækst på 8%-10% i indtjening pr. aktie fra dens målsatte 10% til 12% årlige gevinst. Det citerede marginpres fra, hvad Starbucks har kaldt "den højeste inflation i årtier" og en opbremsning i sit nr. 2-marked, Kina, fra Covid-restriktioner.
Det har ofte betalt sig at købe Starbucks, bemærker Barish, når dets forward-pris/indtjening-forhold nærmer sig 20.
Aktien kom tæt på det niveau i den sidste uge, før den steg på nyheden om, at Howard Schultz er vender tilbage som administrerende direktør på midlertidig basis. Aktien handles for 22 gange den forventede indtjening for 2023 på $3.92 pr. aktie.
Analytikeren mener, at Starbucks kan vende tilbage til sin vækstformel på 6 % enhedsvækst årligt, salgsgevinster i samme butik på 4 % til 5 % og 10 % til 12 % i vækst i indtjening pr. aktie i det næste regnskabsår, der starter i oktober. Han har en købsvurdering og $130 kursmål på aktien.
Stephen Osman/Los Angeles Times via Getty Images
Emballerede fødevarevirksomheder er blevet presset af højere inputomkostninger.
"Det tager tid at forhandle prisstigninger med detailhandlere," siger Robert Moskow, analytiker for pakket mad hos Credit Suisse. "Der var marginkompression i stort set alle virksomheder i min dækning i den bagerste halvdel af sidste år."
Der kan blive mere pres i år. Moskow projekterer inputomkostningsstigninger på i gennemsnit 16 % på tværs af branchen. Analytikere ser ringe eller ingen indtjeningsvækst for virksomheder som Kellogg, General Mills og Conagra i 2022.
Han går ind for Hershey, som til $206 har et præmiemultipel på 26 gange den forventede indtjening i 2022 på omkring $8 per aktie, på linje med førende forbrugervirksomheder som f.eks.
"Hershey har haft den største prissætningskraft i gruppen," siger Moskow. "Det udvidede sin konkurrencedygtige voldgrav under pandemien."
Hershey kommer fra en stigning på 14 % i 2021 justeret indtjening pr. virksomheden ser vækst på 9% til 11% i år.
Scott Eells/Bloomberg
Bolig-trenden har været til gavn for værtinde, som har fået andel i kategorien sød-snack, siger Moskow. Aktien, til omkring $21, handles for 22 gange forventet 2022 indtjening. Fortjeneste pr. aktie voksede med 17 % i 2021, og virksomheden forventer en vækst på 6 % til 11 % i 2022.
Investorer har varmet op til supermarkedskæderne Kroger og Albertsons i det forløbne år: Kroger-aktien er steget 58% til en nylig $56, mens Albertsons er steget 92% til $36. Deres marginer har en tendens til at blive større i perioder med inflation, da de hæver priserne mere end omkostningerne stiger, og forbrugerne handler ned til mere profitable private label-produkter.
Ingen af aktierne er dyre. Albertsons handler for 12 gange den forventede indtjening i dets nuværende regnskabsår og Kroger for 15 gange.
Banken på dem er, at de er relativt dyre detailhandlere på grund af deres stærkt fagorganiserede arbejdsstyrker, og over tid vil de tabe markedsandele til
(KOSTE). Ikke desto mindre har virksomhederne udnyttet bekvemmelighed og data om kunders præferencer til at holde deres egne.
Krigen i Ukraine har sat turbo på et tyremarked for korn, fordi landet, der engang var kendt som Sovjetunionens brødkurv, har været en stor eksportør af både hvede og majs.
Amerikanske landmænd profiterer allerede, med majs steget med over 35 % i det seneste år til $7.43 pr. skæppe. Hvede har været en endnu større vinder, en stigning på mere end 60 % i de sidste 12 måneder, til 10.74 USD pr. skæppe, efter at være steget til 14 USD, efter at Ukraine-krigen begyndte.
Ligesom landmændene klarer sig godt, gør Deere det også, den dominerende producent af landbrugsudstyr. Dets initiativer til at hjælpe landmænd med at forbedre udbyttet, reducere gødningsforbruget og elektrificere sin flåde er spændende investorer, herunder dem, der følger principperne for miljø, social og virksomhedsledelse eller ESG.
"Med sin teknologi og sine R&D-udgifter bygger Deere en større voldgrav omkring sin forretning," siger Seth Weber, analytiker hos Wells Fargo. "Det tager Deere-fortællingen fra, hvor mange traktorer du sælger, til hvilken værdi du tilføjer for landmændene."
Ud over en stærk amerikansk landbrugsøkonomi omfatter bullish faktorer en relativt gammel traktorflåde i USA, hvor nye mejetærskere kan koste så meget som $750,000.
Deere sigter mod at få 10 % af sit salg fra softwarelignende tilbagevendende indtægter i 2030. Aktierne handles til omkring $406, eller 17 gange den forventede indtjening i 2022. Weber har en overvægtsvurdering og et kursmål på $455 på aktien.
Agco har en tiendedel af markedsværdien af Deere og er en ren leg på landbrugsudstyr. Dets aktier, til omkring $10, handles med en stor rabat til Deere til 132 gange den forventede indtjening i 11. Agco får mere end halvdelen af sit salg i Europa, mens Deere får 2022% i USA
Weber er optimistisk over for Agco og peger på et nyt ledelsesteam og det, han kalder en "selvhjælpshistorie." Agco søger også at tjene penge på data fra sit udstyr og sælge det til landmænd. Han har en overvægtsvurdering og et kursmål på $175 på aktien.
Bunge er også et spil på stærke kornmarkeder. Dens knusemargener på sojabønner og andre olier har en tendens til at blive større, når kornpriserne er høje, og kornet i dens elevatorer sætter pris på.
Volatile markeder kan også give flere muligheder for sin handelsvirksomhed.
"Der kan være meget mere volatilitet og uro på kornmarkederne i de næste par måneder."
— Sal Gilbertie, CEO for Teucrium
Bunge er Moskows foretrukne madspil for at "kapitalisere på det inflationære miljø." Aktierne, til omkring $105, handles til 10 gange forventet 2022-indtjening. Han har en Outperform-rating og et kursmål på $115 på aktien.
Korn har historisk set været gode diversifikatorer i porteføljer, men der er mere risiko nu. Der er usikkerhed om udsigterne for Ukraines vinterhvedeafgrøde, som skal høstes om få måneder, og for sommermajsafgrøden, der endnu skal plantes.
"Der kan være meget mere volatilitet og uro på kornmarkederne i de næste par måneder," siger Sal Gilbertie, administrerende direktør for Teucrium, som driver de børshandlede fonde.
Teucrium majs (CORN), som giver investorer mulighed for at få eksponering for korn uden at gå til futuresmarkedet.
Hvis der bliver en våbenhvile i krigen mellem Rusland og Ukraine, kan kornpriserne falde. Den amerikanske afgrøde i år vil stadig være kritisk på grund af lave globale lagre.
Der har ikke været en større høstmangel i et årti i Midtvestens kornbælte, takket være gunstigt vejr. Men hvis der er brændende temperaturer denne sommer, kan kornpriserne – og fødevarer generelt – være på vej endnu højere.
Deere, Hershey og flere aktier at købe for at bekæmpe fødevareinflation
Den højeste inflation i årtier rammer forbrugerne og risler gennem fødevareindustrien, fra landbrugsudstyr til emballeret mad, købmænd og restauranter.
Omkostningerne til hjemmemad steg med 8.6 %, og udgifterne til hjemmet steg 6.8 % i februar i forhold til et år siden. Engrospriserne er steget endnu mere, hvilket signalerer fortsat inflation i supermarkeder og restauranter. Producentprisindekset for fødevarer steg med 13.4 % i året, der sluttede i februar, hvor korn og oksekødskategorien steg med 20 % eller mere.
Ved at reagere på stigningen i fødevareomkostninger har Wall Street holdt fast i sin sædvanlige spillebog. Virksomheder som restauranter og emballerede fødevarevirksomheder, der absorberer prisstigninger, er blevet ramt, mens producenter af landbrugsudstyr, supermarkeder og fødevareproducenter ses som begunstigede.
Så hvilke aktier ser bedst ud nu?
Investorer vil måske overveje deprimerede restaurantaktier som
Bricker International
(ticker: EAT),
Bloomin 'Brands
(BLMN), og
Starbucks
(SBUX). Værdiansættelserne i sektoren er faldet, med
Brinker
og Bloomin' handler omkring ni gange forventet 2022-indtjening.
Hershey
(HSY) forbliver fødevareindustriens klasse, mens langsommere vækstvirksomheder kan lide
Kellogg
(K),
General Mills
(GIS), og
Conagra Brands
(CAG), som har udbytte afkast på mere end 3%, udgør alternativer til obligationer.
Værtinde mærker
(TWNK) er en af de bedre væksthistorier i gruppen, takket være populariteten af Twinkies (deraf tickeren) og succesrige produktinnovationer som mini Bundt-kager.
En stærk amerikansk landbrugsøkonomi hjælper
Deere
(DE), den største producent af landbrugsudstyr, og
Agco
(AGCO).
Bunge
(BNGE), en førende landbrugsvirksomhed, vil drage fordel af bredere "knusningsmargener" eller fortjeneste på at omdanne afgrøder som sojabønner til olie.
Højere fødevareinflation har en tendens til at styrke købmænd som
Kroger
(KR) og
Albertsons
(ACI) med bredere marginer, delvist takket være et skift til private label-mærker med højere profit.
Restaurantaktier har haltet efter det bredere marked i år.
McDonald
's
(MCD) falder med 11 % til $237, mens Starbucks er faldet 25% til $88. Investorer er bekymrede for, at forbrugerne bliver presset af højere mad-, benzin- og huslejeomkostninger og vil være mindre tilbøjelige til at spise ude.
"Vi synes, det er en overreaktion," siger Andy Barish, restaurantanalytiker hos Jefferies. "Branchen ser stadig rigtig gode efterspørgselstendenser, og virksomheder tager betydelige priser."
Mad tegner sig typisk for omkring 30 % af restaurantomkostningerne, og disse udgifter forventes at stige med omkring 10 % i år.
Jakub Porzycki / NurPhoto via Getty Images
Værdiansættelserne er faldet i sektoren, som nu handler omkring 18 gange den forventede indtjening i 2023 - ikke billig, men under det treårige gennemsnit på 25.
Barish kan lide den afslappede spisesektor, som "er i den bedste form i 20 år." Han peger på en shakeout i uafhængige restauranter under pandemien samt industriinitiativer for at øge marginerne, såsom forenklede menuer, mere takeaway-virksomhed og arbejdsbesparende kiosker til bestilling af måltider.
Han favoriserer Bloomin' Brands, det tidligere Outback Steakhouse, hvis aktier, til omkring 22 dollar, handles til ni gange den forventede indtjening i 2022 på 2.38 dollars pr. aktie.
"Ledelsen har forbedret kvaliteten og sammenhængen i virksomheden," siger Barish.
Investorer, tilføjer han, giver Bloomin' lidt kredit for tilføjelser ligesom Carrabba's Italian Grill. Tidligere i år genindsatte selskabet sit udbytte, som nu giver et afkast på 2.5 %.
E = skøn. N/A=ikke relevant.
Kilder: Bloomberg; FactSet
Brinkers kerne Chilis franchise har "præsteret godt under genopretningen" fra pandemien. Aktien, til omkring $35, handles til ni gange den forventede 2022-kalenderårsindtjening. (Selskabet har et juni regnskabsår.)
Starbucks aktie er kommet under pres. I begyndelsen af februar reducerede virksomheden forventningerne for dets nuværende regnskabsår, der sluttede i september, til en vækst på 8%-10% i indtjening pr. aktie fra dens målsatte 10% til 12% årlige gevinst. Det citerede marginpres fra, hvad Starbucks har kaldt "den højeste inflation i årtier" og en opbremsning i sit nr. 2-marked, Kina, fra Covid-restriktioner.
Det har ofte betalt sig at købe Starbucks, bemærker Barish, når dets forward-pris/indtjening-forhold nærmer sig 20.
Aktien kom tæt på det niveau i den sidste uge, før den steg på nyheden om, at Howard Schultz er vender tilbage som administrerende direktør på midlertidig basis. Aktien handles for 22 gange den forventede indtjening for 2023 på $3.92 pr. aktie.
Analytikeren mener, at Starbucks kan vende tilbage til sin vækstformel på 6 % enhedsvækst årligt, salgsgevinster i samme butik på 4 % til 5 % og 10 % til 12 % i vækst i indtjening pr. aktie i det næste regnskabsår, der starter i oktober. Han har en købsvurdering og $130 kursmål på aktien.
Stephen Osman/Los Angeles Times via Getty Images
Emballerede fødevarevirksomheder er blevet presset af højere inputomkostninger.
"Det tager tid at forhandle prisstigninger med detailhandlere," siger Robert Moskow, analytiker for pakket mad hos Credit Suisse. "Der var marginkompression i stort set alle virksomheder i min dækning i den bagerste halvdel af sidste år."
Der kan blive mere pres i år. Moskow projekterer inputomkostningsstigninger på i gennemsnit 16 % på tværs af branchen. Analytikere ser ringe eller ingen indtjeningsvækst for virksomheder som Kellogg, General Mills og Conagra i 2022.
Han går ind for Hershey, som til $206 har et præmiemultipel på 26 gange den forventede indtjening i 2022 på omkring $8 per aktie, på linje med førende forbrugervirksomheder som f.eks.
Coca-Cola
(KO) og
Procter & Gamble
(PG).
"Hershey har haft den største prissætningskraft i gruppen," siger Moskow. "Det udvidede sin konkurrencedygtige voldgrav under pandemien."
Hershey kommer fra en stigning på 14 % i 2021 justeret indtjening pr. virksomheden ser vækst på 9% til 11% i år.
Scott Eells/Bloomberg
Bolig-trenden har været til gavn for værtinde, som har fået andel i kategorien sød-snack, siger Moskow. Aktien, til omkring $21, handles for 22 gange forventet 2022 indtjening. Fortjeneste pr. aktie voksede med 17 % i 2021, og virksomheden forventer en vækst på 6 % til 11 % i 2022.
Investorer har varmet op til supermarkedskæderne Kroger og Albertsons i det forløbne år: Kroger-aktien er steget 58% til en nylig $56, mens Albertsons er steget 92% til $36. Deres marginer har en tendens til at blive større i perioder med inflation, da de hæver priserne mere end omkostningerne stiger, og forbrugerne handler ned til mere profitable private label-produkter.
Ingen af aktierne er dyre. Albertsons handler for 12 gange den forventede indtjening i dets nuværende regnskabsår og Kroger for 15 gange.
Banken på dem er, at de er relativt dyre detailhandlere på grund af deres stærkt fagorganiserede arbejdsstyrker, og over tid vil de tabe markedsandele til
Walmart
(WMT),
mål
(TGT), og
Costco Engroshandel
(KOSTE). Ikke desto mindre har virksomhederne udnyttet bekvemmelighed og data om kunders præferencer til at holde deres egne.
Krigen i Ukraine har sat turbo på et tyremarked for korn, fordi landet, der engang var kendt som Sovjetunionens brødkurv, har været en stor eksportør af både hvede og majs.
Amerikanske landmænd profiterer allerede, med majs steget med over 35 % i det seneste år til $7.43 pr. skæppe. Hvede har været en endnu større vinder, en stigning på mere end 60 % i de sidste 12 måneder, til 10.74 USD pr. skæppe, efter at være steget til 14 USD, efter at Ukraine-krigen begyndte.
Ligesom landmændene klarer sig godt, gør Deere det også, den dominerende producent af landbrugsudstyr. Dets initiativer til at hjælpe landmænd med at forbedre udbyttet, reducere gødningsforbruget og elektrificere sin flåde er spændende investorer, herunder dem, der følger principperne for miljø, social og virksomhedsledelse eller ESG.
"Med sin teknologi og sine R&D-udgifter bygger Deere en større voldgrav omkring sin forretning," siger Seth Weber, analytiker hos Wells Fargo. "Det tager Deere-fortællingen fra, hvor mange traktorer du sælger, til hvilken værdi du tilføjer for landmændene."
Ud over en stærk amerikansk landbrugsøkonomi omfatter bullish faktorer en relativt gammel traktorflåde i USA, hvor nye mejetærskere kan koste så meget som $750,000.
Deere sigter mod at få 10 % af sit salg fra softwarelignende tilbagevendende indtægter i 2030. Aktierne handles til omkring $406, eller 17 gange den forventede indtjening i 2022. Weber har en overvægtsvurdering og et kursmål på $455 på aktien.
Agco har en tiendedel af markedsværdien af Deere og er en ren leg på landbrugsudstyr. Dets aktier, til omkring $10, handles med en stor rabat til Deere til 132 gange den forventede indtjening i 11. Agco får mere end halvdelen af sit salg i Europa, mens Deere får 2022% i USA
Weber er optimistisk over for Agco og peger på et nyt ledelsesteam og det, han kalder en "selvhjælpshistorie." Agco søger også at tjene penge på data fra sit udstyr og sælge det til landmænd. Han har en overvægtsvurdering og et kursmål på $175 på aktien.
Bunge er også et spil på stærke kornmarkeder. Dens knusemargener på sojabønner og andre olier har en tendens til at blive større, når kornpriserne er høje, og kornet i dens elevatorer sætter pris på.
Volatile markeder kan også give flere muligheder for sin handelsvirksomhed.
"Der kan være meget mere volatilitet og uro på kornmarkederne i de næste par måneder."
— Sal Gilbertie, CEO for Teucrium
Bunge er Moskows foretrukne madspil for at "kapitalisere på det inflationære miljø." Aktierne, til omkring $105, handles til 10 gange forventet 2022-indtjening. Han har en Outperform-rating og et kursmål på $115 på aktien.
Korn har historisk set været gode diversifikatorer i porteføljer, men der er mere risiko nu. Der er usikkerhed om udsigterne for Ukraines vinterhvedeafgrøde, som skal høstes om få måneder, og for sommermajsafgrøden, der endnu skal plantes.
"Der kan være meget mere volatilitet og uro på kornmarkederne i de næste par måneder," siger Sal Gilbertie, administrerende direktør for Teucrium, som driver de børshandlede fonde.
Teucrium hvede
(VÆD) og
Teucrium majs
(CORN), som giver investorer mulighed for at få eksponering for korn uden at gå til futuresmarkedet.
Hvis der bliver en våbenhvile i krigen mellem Rusland og Ukraine, kan kornpriserne falde. Den amerikanske afgrøde i år vil stadig være kritisk på grund af lave globale lagre.
Der har ikke været en større høstmangel i et årti i Midtvestens kornbælte, takket være gunstigt vejr. Men hvis der er brændende temperaturer denne sommer, kan kornpriserne – og fødevarer generelt – være på vej endnu højere.
Skriv til Andrew Bary kl [e-mail beskyttet]
Kilde: https://www.barrons.com/articles/stocks-rising-food-costs-51647644905?siteid=yhoof2&yptr=yahoo