På trods af Bear Market forventede Fed at vandre aggressivt næste måned

På trods af mange indekser nu i bjørnemarkedet og også faldende obligationer, ser Fed stadig ud til at være på vej mod en dobbelt- eller endda tredobbelt stigning næste måned i henhold til markedsfutures. Det ser ud til, at økonomiske data har en bedre chance for at ændre Feds bane end udsving på markederne.

juni vandretur

Fremtidens markeder ifølge CME's FedWatch-værktøj har Fed, der hæver raterne med 50bps til 1.25%-1.5%, med en ud af ti chance for en stigning på 75bps. Dette er større bevægelser end Feds typiske 25bps-justering af renterne, hvilket signalerer, at Fed er seriøst med at kontrollere inflationen.

Og videre

At det forventes at blive efterfulgt af potentielt yderligere 50bps-bevægelser i juli og 25bps-stigninger i hvert af de resterende Fed-møder i 2022 igen baseret på markedsfutures. Det ville få Fed Funds-renten til at slutte året på lidt under 3 % sammenlignet med lige under 1 % i øjeblikket. Sidste gang, at Fed havde renter over 3 %, var i begyndelsen af ​​2008, så var renterne på vej ned snarere end op, lige før den store recession.

Dataafhængighed

Fed er dog meget dataafhængig i sin beslutningstagning. En recession er ikke en del af Feds plan, og det er et scenarie, som aktiemarkedet i stigende grad bekymrer sig om. Så kan Fed ændre kurs?

Inflation

Vi vil se endnu en inflationsrapport den 10. juni, ugen før Fed-møder, og det kan kaste lys over, hvorvidt marts oplevede en topamerikansk inflation, og endnu vigtigere, hvordan kerneinflationen i USA ser ud på mellemlang sigt. Mange forventer, at inflationen vil aftage fra nuværende niveauer på over 8 % i øjeblikket, men Feds mål for inflation er 2 %, så bekymringen er, at selvom inflationen falder, vil den ikke falde nok uden en aggressiv Fed-handling. Derfor de store potentielle rentestigninger.

Arbejdsløshed

Den anden vigtige indikator, som Fed vil holde øje med, er arbejdsløshed. I øjeblikket er arbejdsløsheden på det meget lave niveau på 3.5 % for USA. Dette giver Fed trøst med, at den kan hæve renterne, uden at økonomien skader, indtil videre.

Dog anekdotisk Netflix
NFLX
har foretaget små fyringer og Meta og Snap planlægger at bremse ansættelsen. Det er næppe tegn på, at det varme jobmarked vil gå i modsat retning. For eksempel, Intel lemper sine ansættelsesregler i et forsøg på at finde arbejdstagere. Alligevel er dette noget, som Fed vil følge nøje. Hvis arbejdsmarkedet vender, så kan de føle sig mindre sikre på at hæve renterne så aggressivt.

værdiansættelse

Der var en række tegn på, at især amerikanske aktier var til relativt høje værdiansættelser sammenlignet med historien, så Fed bekymrer sig måske ikke så meget om det faldende aktiemarked, som det kunne. Især med en amerikansk inflation på over 8%.

Ikke desto mindre, hvis aktiemarkedsfaldet har afsmittende virkninger for realøkonomien og begynder at bremse arbejdsmarkedet, så kan Fed justere kursen. Indtil videre er der ikke mange tegn på det, selvom der stadig er nogle vigtige dataudgivelser, der kommer, før Fed mødes i næste måned. Det faldende aktiemarked antyder, at nogle af disse data kan være mindre gode end håbet.