(Bloomberg) — Didi Global Inc. forbereder sig på at afnotere fra New York Stock Exchange, efter dets første børsudbud der sidste år vakte Beijings vrede. Den kinesiske tur-hilling-gigant sagde, at den planlægger at børsnotere i Hong Kong i stedet, hvilket giver eksisterende aktionærer mulighed for at konvertere deres besiddelser i virksomheden. Der er udfordringer forude - for Didi, dets aktionærer og andre kinesiske virksomheder, der ønsker at blive børsnoterede. I mellemtiden har regeringens igangværende undersøgelse og nye reguleringsforanstaltninger ramt Didis bundlinje.
Mest læst fra Bloomberg
1. Hvorfor skal Didi afnoteres?
Kinesiske tilsynsmyndigheder modsatte sig den amerikanske børsnotering og sagde, at den kunne afsløre Didis enorme skare af data for fremmede magter. Firmaet pressede alligevel på med børsnoteringen i juni 2021, i et træk, som Beijing så som en udfordring for sin autoritet. Dage efter børsnoteringen annoncerede regeringen en cybersikkerhedsundersøgelse i firmaet og tvang dets tjenester ud af indenlandske app-butikker. Senere siges Cyberspace Administration of China, agenturet med ansvar for datasikkerhed, at have bedt Didis topledere om at udtænke en plan for aflistning på grund af bekymringer om lækage af følsomme data.
2. Hvordan vil det fungere?
Didi har sagt, at det sigter mod at notere på Hong Kong Stock Exchange og sikre, at dets amerikanske depositaraktier kan byttes til "frit omsættelige aktier i virksomheden på en anden internationalt anerkendt børs." Men i april sagde det, at det ikke vil ansøge om en notering på en anden børs, før efter den amerikanske afnotering er afsluttet, og det satte også en aktionærafstemning til den 23. maj. Firmaet skulle allerede have suspenderet forberedelserne til en børsnotering i Hong Kong efter at være blevet informeret af tilsynsmyndigheder om, at dets forslag til at forhindre sikkerhed og datalæk var kommet til kort. (Didi havde fremsat flere ideer, herunder at afgive håndtering af sine data til en ekstern part i Kina.) Når ansøgningen endelig kommer - forudsat at den gør det - kan hele processen stadig tage måneder fra det tidspunkt.
3. Hvad er udfordringerne?
Forud for sin amerikanske børsnotering havde Didi vejet en potentiel børsnotering i Hong Kong, men opgivet indsatsen, efter at byens børs havde stillet spørgsmålstegn ved dens overholdelse af kinesiske regler, såsom at have licenser i alle de byer, hvor den opererede. (Hong Kong-børsen stiller langt strengere krav til virksomheder, der søger en børsnotering, end dets selskaber i New York.) Som forberedelse til den nye børsnotering, siges virksomheden at planlægge at reducere sit antal ansatte med så meget som 20 %, eksklusive chauffører . Didi afslørede i december et tab på 4.7 milliarder dollars i september-kvartalet, efter at omsætningen faldt 13% fra de foregående tre måneder. Selvom Didi gennemfører en børsnotering i Hong Kong, kan nogle investorer vælge at sælge frem for at bytte deres amerikanske aktier, som er faldet drastisk. Teknisk set burde det være relativt ligetil for de fleste institutionelle aktionærer at bytte dem til aktier i Hong Kong. Men de nye værdipapirer kan handles med en værdiansættelsesrabat: Hong Kong har længe været hjemsted for nogle af verdens laveste pris-til-indtjening-forhold.
4. Hvorfor er det sådan en big deal?
Didis blockbuster-børsnotering var den næststørste i USA af et selskab baseret i Kina (Alibaba Group Holding Ltd.s var større) og gav Didi en markedsværdi på omkring 68 milliarder dollars. Børsnoteringen, som blev hyrdet af en hvem er hvem af Wall Street-bankerne, så ud til at være en model for, hvordan internationale investorer kunne gribe ind i Kinas rødglødende teknologisektor. Didis største aktionær var Japans SoftBank Group Corp. med mere end 20 %.
5. Vil Kina tvinge andre virksomheder til at ændre noteringer?
Didis exit bliver næppe den sidste. Den kinesiske internettilsynsmyndighed begyndte at undersøge yderligere to amerikanske børsnoterede virksomheder, Full Truck Alliance Co. og Kanzhun Ltd., kort efter at have lanceret gennemgangen af Didi. I december afslørede regeringen strammere regler for kinesiske virksomheder, der søger at blive børsnoterede i udlandet ved at bruge den såkaldte variabel rente-entitet (VIE), som Didi gjorde. I mellemtiden bevæger USA sig for at implementere en ny lov, der giver udenlandske virksomheder mandat til at åbne deres bøger for amerikanske tilsynsmyndigheder eller stå over for afnotering med start i 2024. US Securities and Exchange Commission siger, at kun to jurisdiktioner historisk set ikke har tilladt de påkrævede inspektioner, Kina og Hong Kong.
6. Vil dette gøre en ende på Didis problemer?
Usandsynlig. Cybersikkerhedsundersøgelsen af Didi er i gang, og regulatorer kan stadig pålægge en række straffe såsom en bøde, suspension af visse operationer eller introduktionen af en statsejet investor. Den kommunale regering i Beijing, hvor Didi er baseret, skulle efter sigende have foreslået, at Shouqi Group - en del af den indflydelsesrige Beijing Tourism Group - og andre erhverver en andel i Didi, som ville give kontrol til statsdrevne virksomheder. Medier, herunder South China Morning Post, har rapporteret, at regulatorer kan tvinge Didi til at omrokere sin topledelse. Præsident Xi Jinpings kampagne for at opnå "fælles velstand" har lagt pres på platformvirksomheder som Didi for at tilbyde bedre lønninger og fordele til sin hær af chauffører. Mere fundamentalt forventes den kinesiske regering at opretholde strenge begrænsninger på og kontrol over store teknologiske virksomheder, der samler følsomme data.
(Opdaterer afnoteringsplanen i sektion 2)
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/didi-brief-u-foray-ending-031428766.html