Discovery Communications-aktien brøler højere fredag, efter at en analytiker har opgraderet aktien og udstedt et kursmål 75 % over torsdagens lukkekurs i en 30-siders rapport.
Discovery-aktien (ticker: DISCA) steg 17 % i handelen fredag morgen. Den pop er omkring $1 værd pr. andel til AT&T (T), som også blev opgraderet til det, der svarer til Hold – fra Sell – af Wells Fargo i fredags. AT&T-aktien steg 3% i morgenhandel fredag. Discoverys stemmeandele (DISCK) tilføjede også 17%.
Reif Ehrlich opgraderede Discovery-aktier til Køb fra Neutral og hævede sit kursmål til $45, fra $34 tidligere. Det kan sammenlignes med aktiens lukkekurs på 25.72 USD på torsdag og niveauer omkring 30 USD efter fredag morgens bump.
Sidste maj annoncerede AT&T planer om at udskille og fusionere WarnerMedia med Discovery i en transaktion kendt som en Reverse Morris Trust. AT&T-aktionærer vil eje det meste af det kombinerede medieselskab – der skal hedde Warner Bros. Discovery – mens den nuværende Discovery CEO David Zaslav vil lede enheden. Virksomhedens amerikanske kabelnetværk vil omfatte Discovery Channel, Food Network, CNN, TNT, Cartoon Network og mere. Andre aktiver omfatter Warner Bros. filmstudiet og Discoverys europæiske netværk. Men fremtiden vil være fokuseret på streaming: HBO Max og Discovery+ er de nuværende tilbud der.
Reif Ehrlich forventer, at Warner Bros. Discovery vil have tilstrækkeligt indhold og økonomisk omfang til at konkurrere på det konkurrenceprægede globale streamingmarked.
"Det er stadig at se, hvor mange tjenester forbrugerne i sidste ende vil abonnere på, og hvordan underskalaudbydere vil konkurrere mod giganter ... som alle accelererer indholdsudgifter," såsom Netflix (NFLX), Dinsey (DIS),
Amazon.com
(AMZN) og
Apple
(AAPL), skrev hun i en rapport offentliggjort fredag. "I sidste ende vil størrelsen af succes være baseret på succesen af den kombinerede enheds globale direkte-til-forbruger- eller DTC-strategi. Det er vores opfattelse, at WBD i sidste ende vil kombineres til én tjeneste (i forhold til bundle), som forbedrer dybden og bredden af indholdstilbud, reducerer churn, øger [levetidsværdi] og forbedrer [go-to-market] effektivitet."
Fusionen lover også at eliminere overflødige omkostninger, til en værdi af $3 milliarder årligt, ifølge ledelsens oprindelige estimat (i forhold til en samlet omsætning på omkring $45 milliarder i 2021). Reif Ehrlich ser det mål som konservativt og er positivt indstillet over for ledelsens evne til at presse flere besparelser ud. Discoverys opkøb af Scripps, som lukkede i 2018, oversteg de oprindelige synergiprognoser.
Investorerne har ikke købt den afhandling endnu. AT&T-aktien har tabt 16% efter udbytte siden den dag, hvor fusionen blev annonceret, og Discovery-aktien er faldet 28%. Aftalen er planlagt til at lukke omkring midten af 2022.
Reif Ehrlichs nye kursmål for Discovery-aktien er baseret på en sum-of-the-parts (SOTP) værdiansættelse af WBD's fremtidige streamingforretning og dens gamle tv- og filmvirksomheder. Hun forventer i alt 148 millioner streamingabonnenter hos det sammenlagte selskab ved udgangen af 2024, mod anslået 97 millioner i dag.
Ved torsdagens lukning handlede Discovery-aktien for mindre end otte gange ledelsens mål på 14 milliarder dollars i 2023 driftsindtægt før afskrivninger og amortisering, eller Oibda, for selskabet efter fusionen. Reif Ehrlich værdsætter DTC-streamingforretningen til 14 gange hendes estimat på 2030 Oibda, hvilket indebærer en cirka fire gange Oibda-multipel for de gamle virksomheder. Det er for billigt, argumenterer hun.
Der er stadig fusionsoverhænget og eksekveringsrisikoen, men denne værdiansættelse præsenterer en attraktiv risiko/belønning-afvejning i dag, ifølge Reif Ehrlich. Hendes bull case-scenarie, som inkluderer større omkostningsbesparelser og hurtigere streaming-abonnentvækst, har aktier, der stiger til $57. Hendes bear case - langsommere DTC-vækst, mindre synergier - giver et mål på $25, eller omkring hvor aktierne blev handlet i torsdags.
Skriv til Nicholas Jasinski på [e-mail beskyttet]
Discovery-aktien stiger efter en analytikeropgradering. Hvorfor aktien kunne fordobles.
Tekststørrelse
Kilde: https://www.barrons.com/articles/discovery-stock-warnermedia-upgrade-51641577127?siteid=yhoof2&yptr=yahoo