"Disinflationær dynamik vil sandsynligvis ikke vende tilbage" siger Lagarde, rentestigning i juli - Trustnodes

"Selv når udbudschok aftager, er det usandsynligt, at den desinflationære dynamik fra det seneste årti vender tilbage. Som følge heraf er det passende, at politikken vender tilbage til mere normale indstillinger frem for dem, der sigter mod at hæve inflationen fra meget lave niveauer."

Sådan sagde Christine Lagarde, formanden for Den Europæiske Centralbank, mens hun forsøgte at afklare et inflationært miljø, der ikke er forbundet med overdreven efterspørgsel. Hun sagde:

"Euroområdet står tydeligvis ikke over for en typisk situation med overdreven samlet efterspørgsel eller økonomisk overophedning. Både forbrug og investeringer forbliver under deres niveauer fra før krisen og endnu længere under deres tendenser fra før krisen."

I en situation, hvor der er overskydende efterspørgsel, ville de hæve satserne ud over, hvad de ville betragte som neutrale, sagde hun, men selvom der uden tvivl er mangel på et "neutralt" niveau af efterspørgsel, vil de målrette mod "neutrale" satser, sagde hun.

Neutral i dette tilfælde er 2 %, hvis inflationen stabiliserer sig på det niveau, med Lagarde, der udtaler, at det at lade styringsrenterne være uændrede i det nuværende miljø "ville udgøre en lempelse af politikken, hvilket ikke er berettiget i øjeblikket."

Hun vil også være kvik ligesom Fed, selvom det i dette tilfælde er fleksibilitet, valgfrihed og gradvished, som:

"Udbudschok øger inflationen og bremser væksten på kort sigt. Det betyder, at normalisering af politik skal omhyggeligt kalibreres til de forhold, vi står over for."

Det ene argument, hun giver mod at flytte renterne til sandsynligvis 2 % i sidste ende, er, at importen bliver dyr:

»En stor del af den inflation, vi oplever i dag, er importeret fra lande uden for euroområdet. Dette fungerer som et bytteforhold 'skat', som reducerer økonomiens samlede indkomst – også selvom vi tager højde for de højere priser, som eksportørerne tjener.

Kumulativt fra andet kvartal 2021 til første kvartal i år overførte euroområdet 170 milliarder euro, eller 1.3 % af sit BNP, til resten af ​​verden.”

Gør det til en afvejning mellem import og eksport, og da selv Armani flip flops er lavet i Kina nu, snarere end i Europa, er importen større end eksporten.

Dette skridt var dog uundgåeligt, da blandt andet kommercielle banker har brug for et overskudsmotiv for at udlåne, hvilket 2% renter burde give.

Europa ser desuden nu en ordentlig vækst på 5.1 % for første kvartal sammenlignet med en påstået nedgang i USA, hvor ECB stadig aflader tid til andet kvartal, før den bevæger sig mod, hvad der forhåbentlig vil være en tilbagevenden til en tendens med en vis inflation med anstændig vækst.

I modsætning til Jerome Powell, Feds formand, der uden tvivl har bevæget sig for hurtigt med en sammentrækning i første kvartal til at bevise det, går ECB her i den hastighed, vi ville have troet.

Så den europæiske økonomi burde være ligeglad og forhåbentlig vil absorbere den valgfrie gradualisme, men hvordan denne overgang vil blive styret, er stadig uvist.