Udbyttearistokrater for "forsigtige spekulanter"

Vi finder betydelig appel i udbytteaktier, da relativt lave renter for udviklede markeder over hele kloden plager indkomstorienterede investorer, mens vedvarende inflation truer med at udhule vores købekraft, hævder Jason Clark, senior porteføljeforvalter hos AFAM Capital, og redaktør på Den forsigtige spekulant.

Olie-titanen John D. Rockefeller sagde engang: "Kender du det eneste, der giver mig glæde? Det er at se mit udbytte komme ind.”

Og selvom udbetaling af udbytte ikke er et kriterium for hver aktie, vi ejer, konkurrerer afkastet på vores porteføljer med Russell 3000 Value-indekset, som har et udbytte nord for afkastet til udløb på det 10-årige statskasse. Ud over den indkomst, vi modtager, kan en virksomheds resultater med udbytte også sige en ting eller to om dets forvaltning af kapital, holdbarhed og hensyn til aktionærer.

Til det formål kan du overveje Standard & Poor's S&P 500 og Mid-Cap 400 Dividend Aristocrat-indekser: som sporer virksomheder inden for S&P 500 og Mid-Cap 400-indekserne, der har en rekord med konsekvent stigende udbytte hvert år i mindst 25 år og 15 år , henholdsvis. Den gennemsnitlige aktie på hver respektive liste havde også vokset deres udbetalinger med en sats på 7.9% og 9.1% om året i løbet af de sidste 5 år.

Disse indekser vælger naturligvis ikke til værdiansættelse, så vi ser dem blot som et udgangspunkt. Bemærk også den skelnen, at udbyttebetalinger ikke er kontraktligt forpligtede ligesom kuponerne fra obligationer. Men i betragtning af de fremherskende afvejninger er vi tilbøjelige til at være enige med Peter Lynch i, at "Herrer, der foretrækker obligationer, ved ikke, hvad de går glip af."

Her er en gennemgang af 5 ideer, vi kan lide blandt disse udbyttearistokrater:

Air Products & Chemicals (APD)

Air Products er i sit 80. driftsår en af ​​en håndfuld globale industrielle gasselskaber, der er involveret i genvinding og distribution af store gasser, herunder oxygen, nitrogen, helium og brint på tværs af en række slutmarkeder som energi, fremstilling, sundhedspleje, fødevarer & drikkevarer, metaller og kemikalier.

Industrigasser er ofte et uundværligt input, men alligevel tegner de sig for en lille brøkdel af de samlede omkostninger for dem, der bruger dem. Dette får kunderne til at betale for pålidelighed og til at forfølge langsigtede kontrakter for at sikre uafbrudt og rettidig levering.

Denne kombination af faktorer bidrager også til investeringer på stedet med kunder og giver virksomheden stabile pengestrømme. Analytikere forventer en tocifret procentuel EPS-vækst for hvert af de næste tre år, hvor på længere sigt også ser rosenrødt ud, takket være den globale energiomstilling og eksponering for stigende efterspørgsel efter alternative brændstoffer. APD's række af udbytteforhøjelser udvidede sig til 40 i denne måned, og afkastet er 2.7%.

Caterpillar (CAT)

Bygge- og mineudstyrsgiganten Caterpillar har bevaret sit forspring gennem inkorporering af teknologi og software i sine produkter for at forbedre både ydeevne og samlede omkostninger ved kundeejerskab.

CAT annoncerede en stærk Q4 EPS på $2.69 (18% bedre end konsensusestimatet), da omsætningen voksede 24% år-til-år til over $13 milliarder, selv da omkostningerne modvind (fragt, materiale, arbejdskraft) oversteg prisstigninger og volumenforbedringer for at reducere marginer. Vi mener, at den flade aktiekursudvikling i det seneste år er et attraktivt setup for de næste par år, da infrastrukturlovgivningen giver næring til investeringer.

CFO Andrew Bonfield uddybede: "I hele året forventer vi, at miljøet vil understøtte en stærk efterspørgsel fra slutbrugere og højere priser. Som [forsyningskædeubalancer] afhjælper, ville vi forvente at se en acceleration i salget til slutbrugere. Som vi har bemærket, er vores ordrebøger og ordrebeholdning robuste, men vi forventer, at forsyningskæden vil begrænse vores mængder." CAT har hævet sit udbytte i hvert af de seneste 28 år, og udbyttet er i øjeblikket 2%.

Leggett & Platt (LEG)

Leggett & Platt er en diversificeret producent, der betjener en række industrier, herunder sengetøj (spoler brugt i madrasser, specialskum brugt i sengetøj og møbler og madrasser), bilindustrien, rumfart og stålwire og stang. Omkring to tredjedele af L&P's ståltrådsproduktion bruges til at fremstille sine egne produkter, og LEG er uden tvivl blevet påvirket af de høje råvarepriser, men planlagte prisstigninger burde afhjælpe marginpres.

Efterspørgslen på dets slutmarkeder (biler og boliginventar) er fortsat stærk, og vi kan godt lide, at virksomheden er førende på de fleste af sine markeder med få store konkurrenter.

Som en nydt godt af tendenser til at blive hjemme tidligt i pandemien er aktien kølet ned til kun at handles til kun 13.5 gange midtpunktet af ledelsens indtjeningsguidning for 2022. LEG har en historie med disciplineret kontantbrug, som det fremgår af dens 50-årige strækning af på hinanden følgende udbyttestigninger. Renten er i øjeblikket robuste 4.6%.

Medtronic (MDT)

En af de største virksomheder inden for medicinsk udstyr, Medtronic udvikler og producerer en portefølje af terapeutisk medicinsk udstyr til kroniske sygdomme, som omfatter pacemakere, defibrillatorer, hjerteklapper, stents, insulinpumper, spinal fikseringsenheder, neurovaskulære produkter og kirurgiske værktøjer.

Udskudte valgfrie procedurer havde stoppet virksomheden gennem den seneste bølge af pandemien, men stemningen for aktier forstærkedes efter nyheden om, at MDT havde modtaget et advarselsbrev fra Food & Drug Administration, der førte til tilbagekaldelsen af ​​en bestemt serie af insulininfusionspumper og en relateret fjernbetjeningsenhed.

Vi forstår, at Medtronics tilbagekaldte pumpe ikke længere markedsføres, da den ikke er opført på det aktuelle produktwebsted, og de seneste versioner er nyere serieprodukter. Advarslen kan naturligvis påvirke rettidig godkendelse af fremtidige produkter, men vi bemærker, at dette ikke er den første advarsel, Medtronic har modtaget i de senere år (senest i 2018 vedrørende hjertestartere).

På trods af den seneste ujævnhed, tror vi stadig meget højt på firmaets fantastiske produkter til akutte procedurer og pipeline til en række kroniske sygdomme. Medtronic har trods alt overstået mange forhindringer på sin vej til at hæve sit udbytte i 44 år i træk. Udbyttet er 2.4%.

Bank OZK (OZK)

Bank OZK (tidligere Bank of the Ozarks) sporer sine rødder tilbage til 1903 og har hovedkvarter i Arkansas, men den opererer i nogle af landets største byer. George Gleason købte banken i 1979 og er fortsat administrerende direktør i dag, idet han vælger at vokse gennem langsom opbygning og opkøb af individuelle filialer i stedet for konsolidering af hele banker.

Mr. Gleason har udtalt, at denne strategi gør kulturassimilering lettere, hvilket bidrager til et imponerende effektivitetsforhold, der i gennemsnit har ligget på omkring 41 % i løbet af det sidste årti. Med sin kommercielle og industrifokuserede lånebog er OZK eksponeret mod mere cykliske områder af økonomien, men det har været i stand til at producere over gennemsnittet netto rentemarginer, mens det har oplevet milde udlånstab (i forhold til peers) gennem sin historie.

Ledelsen har vist, at den til dels kan opnå disse resultater via unikke lånegarantistrukturer, hvor dens kapital ofte er blandt de sidste, der kaldes til at finansiere projekter (ofte efter udviklingspartnere har taget kapitalandele) og er blandt de første, der bliver tilbagebetalt. Aktien har taget et pusterum siden begyndelsen af ​​januar, og banken har sunde kapitalforhold. Med en 25-årig række af stigninger giver udbyttet et afkast på 2.6%.