I mere end 20 år har aktier med stærke udbytteprocenter frifundet sig godt over for to vigtige grupper: virksomheder, der betaler mindre af deres indtjening i udbytte og firmaer, der tilbagekøber mange af deres aktier.
Det er konklusionen i et nyligt forskningsnotat fra Credit Suisse.
"Virksomheder, der returnerer mere af deres overskydende kapital til aktionærerne i form af udbytte, har historisk set - og ser fortsat - en utrolig stærk præstation," siger Patrick Pelfrey, co-head for kvantitativ forskning hos Credit Suisse. "Dette er i modsætning til tilbagekøb, som ofte ses af markedsdeltagere som en driver for aktiekurser."
Et udbytteudbetalingsforhold, i dette tilfælde procentdelen af indtjening pr. aktie, der udbetales i udbytte, er en meget brugt målestok af investorer for at få en fornemmelse af, hvor meget der bliver udloddet til aktionærerne. Den medfølgende tabel indeholder et udsnit af virksomheder, der har høje placeringer for udbytteudbetalinger.
| Virksomhed / Ticker | Seneste pris | Markedsværdi (bill.) | Udbytteprocent | Udbetalingsforhold | Udbyttesektoren | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bager Hughes / BKR | $36.28 | $37.2 | 2.0 % | 99.1 % | Energi | |
| 3M / MMM | 145.75 | 82.9 | 4.1 | 58.8 | Industri | |
| McDonald's / MCD | 244.52 | 180.8 | 2.3 | 56.5 | Skønsmæssig | |
| Medtronic / MDT | 105.59 | 141.7 | 2.4 | 43.9 | Medicinal | |
| Huntington Bancshares / HBAN | 13.42 | 19.3 | 4.6 | 66.6 | Finans | |
| IBM / IBM | 133.80 | 120.3 | 4.9 | 64.7 | Teknologier | |
| Duke Energy / DUK | 112.98 | 87.0 | 3.5 | 77.4 | Hjælpeprogrammer | |
| S & P 500 | 3,941.48 | 33.3 billioner | 1.6 | 28.8 | N / A |
Bemærk: Udbytteudbetalingsforhold er baseret på fire kvartalers efterfølgende indtjening. Andre data pr. 24. maj N/A=ikke relevant.
Kilder: Credit Suisse; Faktasæt
Credit Suisses notat af 29. maj analyserede nettotilbagekøb og udbytteudbetalingsforhold blandt virksomheder i
S&P 500 indeks.
For sidstnævnte beregnede forskerne procentdelen af indtjening pr. aktie udbetalt i udbytte over de sidste fire kvartaler.
Dernæst opdelte de disse virksomheder i tredjedele baseret på rangeringen af udbytteudbetalingsforholdet - jo højere udbetalingen er, jo bedre er rangeringen. Pelfrey og hans kolleger sammenlignede den øverste tredjedel med den nederste tredjedel, og de tog en lignende tilgang til tilbagekøb. Ved udarbejdelsen af deres placeringer tog Pelfrey også sektorer i betragtning, da de trækker fra alle 11 af S&P 500's sektorer.
Over den 20-årige periode fra 31. december 1999 til og med 31. december 2019 havde de virksomheder i den øverste tredjedel efter udbytteudbetalingsforhold et årligt afkast på 10.9 %, mod 6.6 % for virksomhederne i den nederste tredjedel, ifølge til Credit Suisse. Den overlegne præstation har bestået siden pandemiens begyndelse i begyndelsen af 2020. Overresultatet i den periode – dec. 31, 2019, til og med 20. maj i år - var 11.3 % til 7.3 % årligt.
De toprangerede virksomheder med hensyn til udbytteudbetalingsforhold klarede sig også bedre end de aktier med mere robust tilbagekøbsaktivitet - 10.9 % mod 9.3 % på årsbasis over den 20-årige periode, der sluttede ved udgangen af 2019.
Siden Covid dukkede op, vendte tingene i mellemtiden for disse to grupper af aktier. De lavere rangerede udbytteudbetalingsaktier har givet et afkast på 9.5 %, sammenlignet med 6.2 % for de topplacerede tilbagekøbsselskaber i den periode. Den førstnævnte gruppe klarede sig bedre over den 20-årige periode, 9.3%% til 8.1% på årsbasis.
Pelfrey siger, at aktietilbagekøb kan være "noget mere volatile", og at de kan "fungere som en udløbsventil for overskydende kapital, hvorimod udbytte har en tendens til at være mere klæbrig." Han tilføjer, at en mulig bekymring er en "langsom baggrund" for økonomisk vækst.
I mellemtiden varierer outperformancen for de virksomheder i den øverste tredjedel af udbytteudbetalingsforhold siden begyndelsen af 2020 fra sektor til sektor. For finanssektoren er det plus 7.2 procentpoint, og for teknologivirksomheder er det plus 3.6 procentpoint. Selvfølgelig har aktiemarkedets brede kurs i de seneste uger forårsaget omfattende tab, udbytter og tilbagekøb til side.
"Det er vigtigt at forstå, hvordan markedet belønner tilbagekøb versus udbytte - og jeg tror, det er vigtigt at forstå, hvordan disse måske kan ændre sig over tid," siger Pelfrey.
Udbytteinddrivelse fortsætter
Globalt udbytte fortsatte med at stige i første kvartal og steg 11.1 % år over år til rekordhøje 302.5 milliarder dollars ifølge den seneste version af Janus Henderson Global Dividend Index. Det skal sammenlignes med et fald på 5 % i 2021's første kvartal.
Springet i udbetalinger afspejlede, at virksomheder indhentede efter at have foretaget udbyttenedskæringer eller suspensioner tidligt i pandemien, især uden for USA, og store udbytter fra energi og minearbejdere, siger Matt Peron, forskningsdirektør hos Janus Henderson.
Han forventer, at udbyttevæksten vil normalisere sig og "vokse mere eller mindre ved indtjeningsvækst." Janus Henderson forudser en stigning på 7.1 % i udbytte i lokale valutaer i år, eller 4.6 % justeret for valutaomregning og andre justeringer.
Men hvis der opstår en økonomisk afmatning, kan udbytte uden for USA "være en vis risiko," siger han og tilføjer, at han er overbevist om sundheden for amerikanske udbytter i år. I USA, siger Peron, "hvis de er nødt til det, vil de skære ned på tilbagekøb først."
De fleste regioner oplevede store udbyttestigninger i første kvartal år for år. Målt i dollar omfatter disse emerging markets, en stigning på 41 %; Europa eksklusive Storbritannien, 14.9%; Nordamerika, 11.8%; og Asien og Stillehavsområdet eksklusive Japan, 9.2%.
I Storbritannien faldt udbyttet 21.5 %, delvist på grund af færre udbetalte særlige udbytter i forhold til samme periode året før. Alligevel, eksklusive valutaomregning, særlige udbytter og andre justeringer, steg udbyttet med omkring 14 % i kvartalet i det pågældende land. Et lignende resultat indtraf i Japan, hvor udbyttet steg med 13 % i kvartalet i lokal valuta.
Deere hiver udbytte igen
Deere
(ticker: DE) holdt ud med en dividendestigning tidligt i pandemien, men siden sidste års første kvartal har den globale tunge maskine-gigant gennemgået konstante stigninger.
Den 23. maj sagde det Moline, Illinois-baserede selskab, at det planlagde at øge sin kvartalsvise udbetaling til $1.13 pr. aktie. Det er en stigning på 7.6% fra $1.05. Aktien giver 1.2 pct. Den seneste meddelelse om en udbytteforhøjelse følger efter to forhøjelser sidste år - den ene i november til 1.05 dollar pr. aktie, en stigning på næsten 17 %, og den anden i februar til 90 cent pr. aktie, en stigning på omkring 18 %.
I de senere år har Deere dog ikke gennemført en udbytteforhøjelse hvert år. For eksempel holdt den sig på 76 cent per aktie fra begyndelsen af 2019 til maj sidste år.
Korrektioner og forstærkninger
Matt Peron er forskningsdirektør hos Janus Henderson. En tidligere version af denne artikel kaldte ham forkert Dan.
Skriv til Lawrence C. Strauss ved [e-mail beskyttet]
Kilde: https://www.barrons.com/articles/dividend-stocks-buybacks-51653573834?siteid=yhoof2&yptr=yahoo