Dollar General (ticker: DG) faldt 11 %, det største procentvise fald siden 2016. Dollar Tree (DLTR) faldt 14 %, det største procentvise fald siden 2001 ifølge Dow Jones-data.
Selvom Dollar General og Dollar Tree først rapporterer næste torsdag, er markedet bekymret for, at de ikke vil have gode ting at sige. Og efter
Walmart
(WMT) og Target (TGT) rapporterede indtjening, denne frygt er berettiget.
På tirsdag, Walmart gik glip af indtjeningsforventningerne og sænkede sin føring, hvilket fik bestanden til at synke. Selvom Target henvender sig til en lidt mere velhavende skare end Walmart, havde den også en skuffende kvartal, uddybning bekymringer omkring detailhandlen.
Kombinationen skadede detailhandlere over hele linjen, især da Target og Walmart bemærkede, at shoppere trak sig kraftigt tilbage i skønsmæssige kategorier, og forventede marginmodvind som højere transport- og arbejdsomkostninger og forsyningskædeforstyrrelser vil fortsætte.
Walmart er den mest analoge med dollarbutikkerne, så det er bekymrende, at virksomheden sagde, at inflationen forårsagede endnu større forstyrrelser for forbrugere med lavere indkomst, lige som vi passerer et-års mærket af de sidste stimuluschecks. Walmart sagde også, at det var begyndt at være aggressivt i rollbacks i skønsmæssige kategorier som beklædning i første kvartal. Den kendsgerning, at den udvider sin prissætningsmuskel, er ikke en god nyhed for direkte konkurrenter, der også henvender sig til kunder, der er laser-fokuserede på værdi.
I lyset af dette er det ingen overraskelse, at investorerne forbereder sig på flere dårlige nyheder, når dollarbutikkerne rapporterer i næste uge. Det gælder især for Dollar Tree, i betragtning af at det skæver mere mod skønsmæssige køb. Det er klart, at forbrugeren med lavere indkomst mærker klemmen, og det kan skade detailhandlere, der betjener dem.
Alligevel er der et par potentielle sølvforinger. Den første er, hvor brutal indtjeningssæsonen allerede har været. Hvis dollarbutikkerne kan tilbyde et mindre dårligt end frygtet kvartal, eller endda et glimt af håb om resten af året, kan det begrænse nedsiden af deres aktier.
Den anden er, at investorer allerede har været i stand til at tage højde for en masse ting, der presser virksomhederne, men forventer måske ikke meget for at afbøde dem.
"Driftsomkostningerne stiger til dels på grund af højere benzin, men også på grund af arbejdskraft," siger Quo Vadis Capitals præsident John Zolidis. "Spørgsmålet er, om dette pres kan opvejes af forbedret trafik, efterhånden som kunden bliver mere værdisøgende og forbliver tættere på hjemmet ... på grund af højere gaspriser."
Faktisk er det store spring i gaspriserne kontraintuitivt lidt mindre dårligt for dollarbutikker, end de er for Walmart. Dollar-butikker har en tendens til at have et større antal mindre formatbutikker spredt rundt i landet, især i lavindkomst- og landdistrikter. Big box-konkurrenter er typisk ikke i disse områder, og for forbrugere med lav indkomst, der omhyggeligt ser hver mil, de kører midt i høje benzinpriser, betyder en tættere placering, at dollarbutikker er meget mere tiltalende end Walmart.
Det kan vi allerede se nogle beviser på. Jefferies-analytiker Corey Tarlowe bemærker, at fodtrafikken var faldet omkring 1 % år over år i gennemsnit på tværs af værdi- og rabatforhandlere, han dækker i april, men det var en "meningsfuld forbedring" fra martss fald på 7 %. Han mener, at dette er et "opmuntrende tegn på værdien af detailhandelsarealet, og vi tror, at tendenser til fods vil sandsynligvis forbedres gennem 2022, især hvis en forbrugernedgang bliver mere udtalt."
Walmart sagde specifikt, at forbrugerne handlede ned under sit telefonmøde, især i kategorier som protein og mejeriprodukter, hvor priserne er steget mærkbart. Dollar General – som har opbygget sine dagligvaretilbud i de seneste år – oplevede en tocifret år-til-år stigning i fodtrafikken i april, fremhæver Tarlowe, med Dollar Tree's Family Dollar ikke langt bagefter, med et bump på 9 %.
Det synspunkt blev bekræftet af Ethan Chernofsky, vicepræsident for marketing hos fodtrafikanalysefirmaet Placer.ai, på Placer.ai, som bemærker, at dollar- og discountbutiktrafik allerede var op i forhold til præpandemiske niveauer i det meste af 2021. Men hvad der er særligt bemærkelsesværdigt er, at de seneste besøg er accelereret oven på en allerede stærk baseline, siger Chernofsky. Denne "besøgsstigning siden begyndelsen af året er meget større end for superbutikker," bemærker han. "Så selvom inflationen også begynder at påvirke priserne i dollarbutikker, indikerer trafikdata, at priserne i dollarbutikker sandsynligvis stadig er lave nok til at tiltrække kunder, der ønsker at strække deres løn."
Ledelsespræstationer kan være et andet område, hvor dollarbutikker kan klare sig bedre. Da både Walmart og Target indrømmede fejltrin i deres kvartaler, kunne det hjælpe dem, hvis dollarbutikker var i stand til at positionere sig bedre i forhold til hurtigt skiftende fundamentale forhold. Ligeledes er disse virksomheder ikke immune over for de stigende transportomkostninger og forsyningskædeforstyrrelser, der plager industrien, men hvis virkningen af disse er mindre, end den var på big-box-detailhandlere, ville investorer hilse den nyhed velkommen.
I sidste ende er det let at se, hvorfor markedet er blevet så aggressivt i dollarbutikkerne: Walmart slog alarm om forbrugernes forbrugsevne med lavere indkomster, det ser løbende profitmodvind, som sandsynligvis vil blive delt af andre discountvirksomheder, og det er allerede i gang med at give rabat på nogle kategorier af varer. Disse faktorer er bekymrende for virksomheder, der konkurrerer med det.
I det mindste har disse virksomheder nu en lav bar, der skal ryddes, men det er stadig uvist, om den stadig er høj nok til at slå dem op.
Skriv til Teresa Rivas kl [e-mail beskyttet]