Dollar Styrke Bucks Inflation Woes

Det er en anden historie end den, der udspillede sig i de inflationsplagede 1970'ere. Dollaren dykkede næsten 40 % i forhold til Vesttysklands mark, dengang en af ​​Europas mest indflydelsesrige valutaer, mellem januar 1974 og 1980, ifølge Federal Reserve Bank of St. Louis data. Federal Reserve-formand Paul Volcker begyndte i 1979 at hæve renten kraftigt, hvilket gav næring til et stærkt opsving.

Investorer hævder, at økonomisk svaghed på verdensplan driver dagens stærke dollar. Covid-19 nedlukninger i Kina har bremset industriproduktionen i regionen, og krigen mellem Ukraine og Rusland øger energiomkostningerne for europæiske husholdninger, som er afhængige af Rusland for naturgas, og rundt omkring i verden. Eurozonens økonomi står over for trussel om en recession. 

Billedet i USA er anderledes. Forbrugerne har flere penge på bankkonti. Selvom priserne stiger, Amerikanerne bruger. Data viser virksomheder, der hælder penge i udstyr og forskning og udvikling. Fed formand

Jerome Powell

udtrykte tillid til, at økonomien kunne klare en række af rentestigninger på Feds politiske møde onsdag.

Handlende vil i denne uge analysere forbrugerforbrugsdata og fredagens månedlige jobrapport for spor vedrørende økonomiens sundhed og aktiemarkedets bane. De amerikanske aktier faldt kraftigt torsdag, slette gevinster fra den forrige session. 

Chris McReynolds,

chef for inflationshandel hos Barclays og tidligere valutahandler, sagde, at dollaren overgår andre valutaer, fordi inflations- og vækstudsigterne i andre lande er værre. US Dollar Index er steget med 14 % i løbet af det seneste år. 

"Den amerikanske økonomi blev meget mindre beskadiget af Covid end andre," sagde Mr. McReynolds. 

Rick Rieder,

BlackRocks obligationschef og chef for fast indkomst sagde, at han køber dollaren og sælger valutaer, der er ramt af svagere økonomisk vækst i forhold til USA, inklusive euroen, den offshore kinesiske renminbi og små mængder af yenen.

Markederne for valutaderivater indikerer, at investorer forventer, at dollaren fortsat vil klare sig bedre. Handlende i banker sagde, at kunderne køber optioner, der betaler sig, hvis dollaren fortsætter med at stige: Købsoptioner for dollaren versus yenen blev dyrere end i marts, en vending i en metrisk handlende bruger til at måle efterspørgslen efter dollaren. 

En stærk dollar giver amerikanerne mulighed for at købe varer fra andre lande til lavere priser. Men det kan også skade amerikanske producenter ved at gøre produkter dyrere for udlændinge, og det betyder, at amerikanske virksomheder modtager færre dollars for deres eksport.

Microsoft Corp..

sagde i sin indtjeningsrapport tidligere på måneden, at en stærkere dollar reducerede softwarevirksomhedens omsætning, selvom det et højere overskud Sidste kvarter.

I 1970'erne blev inflationen og den 1973 Arabisk olieembargo trak greenbacken ned. Europa kæmper i dag med sin egen mangel på energiforsyning og vækstbekymringer, hvilket potentielt kan føre til et fænomen kendt som stagflation, præget af stigende priser og aftagende vækst, som ofte får investorer til at sælge en valuta. Euroen har tabt næsten 13 % over for dollaren i løbet af det seneste år.

Stephen Gallo,

Europæisk chef for valutastrategi for BMO Capital Markets sagde, at investorernes opfattelse af, hvordan centralbankerne vil handle, øger dollaren. Den Europæiske Centralbank har endnu ikke hævet renten, med præsidenten

Christine Lagarde

tidligere på måneden siger det vil halte bagefter Fed i at stramme pengepolitikken. Bank of Japan også for nylig styrket sit engagement til lave renter. 

Det viser rentederivater investorer forventer, at Fed hæver sin benchmarkrente for føderale fonde fra sit nuværende niveau mellem 0.75 % og 1 % til lige over 3 % næste år. 

"Centralbankerne, der er mere troværdige til at målrette inflationen, vil tiltrække de fleste strømme," sagde

Nafez Zouk,

en analytiker hos Aviva Investors. "Fed har endelig signaleret, at den tager inflationsproblemet alvorligt."

En anden grund til dollarens dominans: amerikanske aktivers konsekvente outperformance af europæiske aktiver. Et mål for dette kan ses i globale aktier: I løbet af det seneste årti har aktier i USA givet investorer store afkast, mens deres europæiske modparter er forblevet lavere og stort set spændvidde. S&P 500 i december steg mere end 400 % siden 2009 sammenlignet med en fremgang på 137 % i Stoxx Europe 600 i samme periode.

Keith Decarlucci,

Chief Investment Officer i den London-baserede hedgefond Melqart KEAL Capital, som har handlet valutamarkeder i mere end 30 år, sagde, at dollarens status som et tilflugtssted midt i geopolitisk usikkerhed og rolle, da verdens reservevaluta sætter den i en stærkere position i dag end i 1970'erne, hvor USA importerede mere olie og opgivet guldstandarden.

Men Morgan Stanley og Barclays forventer, at det falder i løbet af året. Strateger sagde, at valutaen ikke vil se så attraktiv ud, når den økonomiske vækst tager til i Europa, eller hvis inflationen i USA holder sig over 3 %.

Skriv til Julia-Ambra Verlaine på [e-mail beskyttet]