Aktiemarkedet kigger pludselig op. Eller er det?
Aktier piskede gennem maj måned, som investorerne overvejede faldende økonomisk vækstfremskrivninger , mindre end stjernernes indtjeningsprognoser fra forhandlere.
På trods af bearish nyheder, vedvarende volatilitet og konsekvente forudsigelser af en forestående recession, sluttede S&P 500 måneden nogenlunde uændret efter at have fået et opsving i løbet af de sidste par uger.
Opsvinget har nogle på Wall Street, der hævder, at det er på tide være opportunistisk og købe nedslåede navne, der stadig har stærke fundamentale forhold, men ikke alle investeringsbanker beder sine kunder om at gå ud og købe aktier.
I et tirsdagsforskningsnotat, en Morgan Stanley team ledet af den amerikanske aktiestrateg Michael Wilson hævdede, at aktiernes genopblomstring i anden halvdel af maj ikke var andet end et typisk rally på bjørnemarkedet.
"Bundlinjen er vores base case stadig, at sidste uges styrke vil vise sig at blive endnu et bjørnemarkedsrally i sidste ende," skrev de. "Vi ser maksimal opside i nærheden af 4250-4300 i S&P 500-termer med Nasdaq og small-caps vil sandsynligvis samle mere på procentbasis, som det er typisk under sådanne stævner."
Til deres pointe er bjørnemarkedstævner almindelige historisk set.
I et forskningsnotat fra onsdag, Bank of America Forskningsstrateger, ledet af Savita Subramanian, bemærkede, at 65 % af bjørnemarkederne har oplevet en stigning på 10 % eller mere siden 1929, men stævner efterfølges typisk af yderligere smerte for investorer.
"Af de foregående 26 bjørnemarkeder siden 1929 havde 17 (65%) stævner på mere end 10%, hvilket i gennemsnit fandt sted 1.5 gange pr. bjørnemarked," skrev strategerne. "Bear-markedet 1932-33, som varede 116 handelsdage, havde seks forskellige 10%+ stævner."
Bank of Americas strateger sagde, at de ser "grunde til at være konstruktiv" med hensyn til aktier på kort sigt, men hævder også, at der venter mere volatilitet forude. De anbefalede kunder at vippe deres aktieeksponering mod navne af "høj kvalitet" med stærk indtjening, spillere med defensivt udbytte og virksomheder med prissætningskraft, der kunne drage fordel af inflation.
Og Morgan Stanley var endnu mere pessimistisk.
Wilson og hans team stod ved deres forudsigelse om, at S&P 500 vil falde til 3400 i midten af august, eller omkring 18 % fra det nuværende niveau, på trods af aktiemarkedets nylige opsving.
Strategerne sagde, at den nuværende bullishness på aktiemarkederne i høj grad er et resultat af investorernes tro på, at aktier er blevet "oversolgt", og at Federal Reserve måske overvejer en pause i sine renteforhøjelser i august, men de mener, at investorerne undervurderer den centrale bankens vilje til at "chokere markeder" med rentestigninger for at få inflationen under kontrol.
"Bundlinjen er, at inflationen forbliver for høj til Feds smag, så uanset hvilken pivot, investorerne håber på, vil efter vores mening være for uvæsentligt til at ændre den nedadgående tendens i aktiekurserne," skrev de.
Morgan Stanley-teamet argumenterer også for, at Fed vil stramme sin pengepolitik til en økonomisk vækstafmatning, og at indtjeningsestimater fra virksomheder forbliver for høje. Hvis de har ret, er køb af rally måske ikke det bedste træk for investorer.
Wilson har et 3900 12-måneders kursmål for S&P 500, hvilket repræsenterer en potentiel 5% nedside i forhold til det nuværende niveau.
"Intet af dette forudsætter en økonomisk recession, som kun vil gøre ulempen værre," tilføjede han.
Denne historie blev oprindeligt vist på Fortune.com
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/don-t-too-excited-stock-174647166.html