Led ikke efter en aktiemarkedsbund, før en stigende dollar afkøles. Her er hvorfor.

Se: Disse 20 aktier i S&P 500 skred så meget som 21.5 % i løbet af endnu en brutal uge for markedet

Efter at Fed onsdag hævede sin styringsrente med 75 basispoint, har valutaer som euroen
EURUSD,
-1.50%,
britiske pund
GBPUSD,
-3.59%
og japanske yen
USDJPY,
+ 0.69%
dykkede yderligere, mens US-dollarindekset
DXY,
+ 1.50%
fredag ​​steg til sit højeste niveau siden 2002 og registreret det største ugentlige fremskud siden den 2020. marts.

Pundet faldt til et lavpunkt i 37 år mod dollar fredag, mens euro for første gang faldt til under 0.98 dollar. Den nåede til et nyt lavpunkt i 24 år, før Japan sagde torsdag, at den havde grebet ind at støtte valutaens værdi, første gang siden 1998. 

Ikke-amerikanske valutaer skal stabilisere sig, før internationale aktiemarkeder kan finde en "holdbar bund", ifølge Nicholas Colas, medstifter af DataTrek Research. Når vi ser tilbage, har en stærk dollar på tumultariske markeder været et grundlæggende tegn på markedsstress siden begyndelsen af ​​2000'erne, sagde Colas i en nylig note. 

Alligevel er forholdet mellem en stærk dollar og global markedsuro et "kylling og æg"-problem, sagde Brian Storey, senior porteføljemanager hos Brinker Capital Investments. 

Dollarens fortsatte rally kommer, da investorer dropper aktiver, der anses for at være risikable, når de leder efter paradiser midt i frygten for en global recession. Dollarens stigning er også delvist et resultat af valutatransaktioner, hvor investorer låner lavrentende valutaer, såsom japanske yen, og konverterer dem til højtforrentende valutaer, såsom amerikanske dollars, for at fange højere renter, sagde analytikere.

Den amerikanske federal-funds-rente har i øjeblikket et målinterval på 3%-3.25%, mens den japanske centralbank har fastholdt sine negative renter. 

"Efterhånden som Fed bliver mere høgeagtig, stiger faste indkomster og derefter amerikanske renter hurtigt, og det tiltrækker penge til USA," sagde Brent Donnelly, præsident hos Spectra Markets. "Så er der også en feedback-loop, hvor de højere afkast gør folk nervøse og sælger aktier, hvilket også fører til en sikker havn for køb af dollars," sagde Donnelly. 

Den 5-årige statskasse
TMUBMUSD05Y,
3.987 %
udbytte fredag på vej mod sit højeste niveau siden november 2007, mens det 2-årige udbytte
TMUBMUSD02Y,
4.211 %
fortsatte sin stigning mod et højdepunkt på 15 år.

Se: Et historisk globalt krak på obligationsmarkedet truer afviklingen af ​​verdens mest overfyldte handler, siger BofA

Hvordan kunne dollar-rallyet bremse op? 

En pause i den monetære stramning fra Federal Reserves side kan være med til at bremse dollarens fremgang. Dog med inflationen forbliver opvarmet og Fed resolut i sin kamp mod inflation, det ser ud til at være en fjern udsigt.

Fed-embedsmænd signalerede onsdag, at de ville tolerere en hård landing, hvor økonomien potentielt falder ind i en recession, som en del af dens bestræbelser på at bringe inflationen ned. Ifølge Feds prognose vil arbejdsløsheden stige til 4.4 % næste år, hvilket er 0.7 % højere end den nuværende arbejdsløshed. I historien, der har aldrig været en situation hvor arbejdsløsheden steg mere end omkring 0.5 %, uden at økonomien gik ind i recession. 

"Indtil noget går i stykker, sandsynligvis på kreditmarkederne, vil Fed forblive høgeagtig," sagde Donnelly. "Det, der i sidste ende bryder denne cyklus, vil være blowups i kredit og i aktier, der i sidste ende får Fed til at sende en anden besked," sagde han. 

Nogle investorer holder også håbet op på kollektive handlinger fra globale centralbanker for at dæmme op for dollarens stigning. 

"Tidligere, når dette er blevet ubehageligt, vil vi sige, at vi ikke kan udelukke en koordineret verdensomspændende indsats fra centralbankernes side for at stoppe stigningen i dollaren, fordi det forårsager så mange problemer," bemærkede Mace McCain, præsident og investeringschef. officer hos Frost Investment Advisors. 

McCain citeret Plaza-aftalen, en fælles aftale underskrevet i 1985 af verdens største økonomier om at depreciere den amerikanske dollar i forhold til den franske franc, den tyske mark, yen og pund ved at intervenere på valutamarkederne. 

I det nuværende markedsmiljø kan det stadig være det sikreste for investorer at holde aktiver denomineret i amerikanske dollars, selvom de også bør forberede sig på muligheden for, at det globale aktiemarked eller dollaren stabiliserer sig engang i de kommende kvartaler, sagde Brinkers Etage.

Alle tre store aktieindeks endte ugen med tab. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-1.00%
tabt 1.6 % i løbet af den seneste uge, og sluttede fredag ​​på det laveste siden 20. november 2020. S&P 500
SPX,
-1.72%
faldt 1.7 pct. Nasdaq Composite
COMP,
-1.80%
faldt 1.8 % for ugen.

I næste uge vil investorer se på prisindekset for personligt forbrug, en vigtig inflationsmåler, der udgives fredag.