Dows pengestrøm øger sikkerheden for dets udbytte

Resumé fra juni's valg

På et prisafkastbasis overgik Model Portfolio (+4.4 %) S&P 500 (+3.8 %) med 0.6 % fra 23. juni 2022 til 19. juli 2022. På et samlet afkastbasis er modelporteføljen ( +4.8 %) bedre end S&P 500 (+3.8 %) med 1.0 % på samme tid. Den bedst præsterende large cap-aktie steg 12 %, og den bedst præsterende small cap-aktie steg 14 %. Samlet set klarede ni ud af de 20 Safest Dividend Yield-aktier deres respektive benchmarks (S&P 500 og Russell 2000) fra 23. juni 2022 til 19. juli 2022.

Denne modelportefølje inkluderer kun aktier, der opnår en attraktiv eller meget attraktiv rating, har positivt frit cash flow og økonomisk indtjening og tilbyder et udbytte på mere end 3 %. Virksomheder med et stærkt frit cash flow giver højere kvalitet og sikrere udbytte, fordi jeg ved, at de har penge til at understøtte udbyttet. Jeg tror, ​​at denne portefølje giver en enestående velscreenet gruppe af aktier, der kan hjælpe kunder med at klare sig bedre.

Udvalgte aktier for juli: Dow Inc.
DOW

Dow Inc (DOW) er den fremhævede aktie i julis Safest Dividend Yield Model Portfolio.

Siden spin-off fra Dupont De Nemours Inc. (DD) i 2019, har Dow øget omsætningen med 13 % forhøjet årligt og nettodriftsoverskuddet efter skat (NOPAT) med 65 % forhøjet årligt. Dows NOPAT-margin steg fra 6 % i 2019 til 13 % i løbet af de sidste 0.7 måneder (TTM), mens omsætningen af ​​investeret kapital steg fra 1.1 til 4 på samme tid. Stigende NOPAT-margener og investerede kapitalomsætninger driver virksomhedens afkast på investeret kapital (ROIC) fra 2019 % i 14 til XNUMX % TTM.

Figur 1: Dow's Revenue og NOPAT siden 2019

Gratis Cash Flow understøtter regelmæssige udbyttebetalinger

Dow har øget sit almindelige udbytte fra 2.10 USD/aktie i 2019 til 2.80 USD/aktie i 2021. Det nuværende kvartalsvise udbytte, når det opgøres på årsbasis, giver et udbytte på 5.5 %.

Dows frie pengestrøm (FCF) overstiger komfortabelt dets almindelige udbyttebetalinger. Fra 2019 til 2021 genererede Dow 16.0 milliarder USD (43 % af det nuværende markedsværdi) i FCF, mens han betalte 5.7 milliarder USD i udbytte. I løbet af TTM har Dow genereret 6 milliarder USD i FCF og betalt 2 milliarder USD i udbytte. Se figur 2.

Figur 2: Dow's FCF vs. almindeligt udbytte siden 2019

Virksomheder med stærk FCF giver udbytte af højere kvalitet, fordi virksomheden har penge til at støtte sit udbytte. Udbytte fra virksomheder med lav eller negativ FCF kan ikke stoles så meget på, fordi virksomheden måske ikke er i stand til at udbetale udbytte.

DOW er undervurderet

Ved sin nuværende pris på $52/aktie har DOW et forhold mellem pris og økonomisk bogført værdi (PEBV) på 0.3. Dette forhold betyder, at markedet forventer, at Dows NOPAT vil falde permanent med 70 %. Denne forventning virker overdrevent pessimistisk i betragtning af, at Dow voksede NOPAT med 65 % forhøjet årligt siden 2019.

Selvom Dows NOPAT-margin falder til 9% (mod 13% over TTM), og virksomhedens NOPAT falder 5% årligt i løbet af det næste årti, ville aktien være værd $75+/aktie i dag – en 44% opside. Se matematikken bag dette omvendte DCF-scenarie. Skulle selskabets NOPAT ikke falde så voldsomt, eller endda vokse fra det nuværende niveau, har aktien endnu mere opad.

Kritiske detaljer fundet i finansielle registreringer af My Firm's Robo-Analyst Technology

Nedenfor er detaljer om de justeringer, jeg foretager baseret på Robo-Analyst-resultater i Dow's 10-K og 10-Qs:

Resultatopgørelse: Jeg lavede 3.1 milliarder USD i justeringer med en nettoeffekt af at fjerne 930 millioner USD i ikke-driftsudgifter (2 % af omsætningen).

Balance: Jeg lavede 16.6 milliarder USD i justeringer for at beregne investeret kapital med en nettostigning på 11.3 milliarder USD. Den mest bemærkelsesværdige justering var $9.0 milliarder (18% af de rapporterede nettoaktiver) i anden totalindkomst.

Værdiansættelse: Jeg lavede 24.1 milliarder dollars i justeringer med en nettoeffekt af faldende aktionærværdi med 19.8 milliarder dollars. Bortset fra den samlede gæld var en af ​​de mest bemærkelsesværdige justeringer af aktionærværdien $6.1 milliarder i underfinansierede pensioner. Denne justering repræsenterer 16 % af Dows markedsværdi.

Afsløring: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler og Brian Pellegrini modtager ingen kompensation for at skrive om nogen specifik aktie, stil eller tema.