Dr. Martens starter 2023 på den forkerte fod efter anden dags lagerfald

Den ikke-konforme britiske skomager Dr. Martens led en anden dag med investorsvingninger, da det London-børsnoterede selskab så sin aktiekurs slutte dagen på 1.39 pund, et fald på 3.7 %. Dette følger et kollaps på 30 % torsdag, efter at skoforhandleren udstedte en overskudsadvarsel – den anden på blot to måneder – og indrømmede "betydelige driftsproblemer" i sit nye distributionscenter i Los Angeles.

Siden midten af ​​december havde Dr. Martens aktie været stigende, og i det meste af januar steg den over 2.00 £, og toppede ved 2.12 £. Det dramatiske skred betyder, at selskabets aktieværdi er faldet med mere end to tredjedele, siden det blev fløjet for bare to år siden i januar 2021.

Takket være en flaskehals ved sit LA-distributionscenter, som har begrænset kapacitet til at imødekomme engrosefterspørgslen i indeværende kvartal (4. kvartal i virksomhedens regnskabsår), vil Dr. Martens miste engrosindtægter og pådrage sig omkostninger. Dette vil reducere EBITDA med £16-25 millioner i indeværende regnskabsår, afhængigt af hvor hurtigt virksomheden kan normalisere driften.

I en erklæring torsdag sagde administrerende direktør Kenny Wilson: "På grund af væsentlige driftsproblemer i vores distributionscenter i LA og svagere end forventet amerikansk direkte-til-forbruger (DTC) handel, delvist på grund af usæsonligt varmt vejr, forventer vi nu fuld - årsomsætningsvækst på 11-13% og EBITDA for hele året på mellem £250 mio. og £260 mio.

Indvirkningen på engrosomsætningen kan nå op på £25 millioner i regnskabsåret frem til marts, inklusive forsyningskædeomkostninger på op til £11 millioner. Der vil også være en afsmittende effekt ind i FY24, og selskabet forventer, at forholdene kan tage indtil september for at komme tilbage på sporet.

Reversering af distributionsfejl

For at løse problemerne har Dr. Martens åbnet tre midlertidige varehuse i nærheden og vil starte et tredje skift i centret i slutningen af ​​januar. I mellemtiden er virksomheden ved at omkonfigurere sin østkystdistribution, så den kan sende engrosordrer derfra. Det faktum, at virksomheden – gjort berømt i 1960'erne på grund af sine luftpolstrede DM-støvler – har været nødt til at sende de "mest erfarne medlemmer" af sine EMEA- og globale forsyningskæde-teams ud til Los Angeles, er et tegn på, hvor rodfæstede problemerne er. .

Susannah Streeter, senior investerings- og markedsanalytiker hos Hargreaves Lansdown, kommenterede: "Dr. Martens' operationelle problemer hober sig endnu flere problemer på den belejrede støvleproducent. Overførslen af ​​inventar til den nye hub gik hurtigere end planlagt, og kaosset (har) tvunget virksomheden til at tage nyt plads og et ekstra personaleskifte, hvilket presser omkostningerne op.”

Trækker sig tilbage fra tredjeparts e-handel

Læg dertil nogle skuffende salg i USA i det gyldne kvartal, et marked, der anses for at være nøglen til langsigtet vækst. Streeter tilføjede: "Omsætningsvæksten forventes nu at falde i det følgende år til mellem- til høje enkeltcifrede på grund af disse seneste forsyningskæde-snurren."

Hun fortsatte: "Dr. Martens forsøger at positionere sig mere eksklusivt ved at reducere antallet af støvler, der sendes til detailkanaler. Selvom dette kan undgå for meget rabat, som kan skade brandet, vil lavere volumener også ramme omsætningen. Hvis virksomheden kan træde ind i de rigere forbrugeres stilbøger, vil det give langsigtede fordele. Men tendenser vokser og aftager stadig, og der er stadig en risiko for, at Dr. Martens' trækkraft kan forsvinde over tid."

Selvom det er en dyster vurdering, skal det huskes, at Dr. Martens årlige omsætning er vokset år for år gennem pandemien og i FY22 blev et milliardfirma med et salg på £908 millioner ($1.12 milliarder). Desuden var resultaterne for julekvartalet - den højeste handelsperiode for tredje kvartal - ret robuste. Salget ramte 3 mio. GBP (336 mio. USD), en stigning på 416 % ved konstant valuta, men negativt for engrossalg (3 %) og Asia Pacific (1 %). Amerika voksede med kun 4 % mod forrige kvartals 1 %.

Efter at have advaret om, at det nuværende finanspolitiske fjerde kvartal vil blive svært, siger Dr. Martens, at den også har gennemgået salget til engros-e-handelskonti, især i EMEA. Der er truffet beslutning om at reducere mængderne i denne kanal fra FY24. Målet er at øge virksomhedens DTC-mix og øge marginudvidelsen, men i mellemtiden vil virksomhedens omsætning blive yderligere forringet.