Udkast til regler om oversøiske børsnoteringer vil gælde for Hong Kong

BEIJING - Kinas kommende regler om oversøiske børsnoteringer vil gælde for kinesiske virksomheder, der ønsker at notere sig i Hong Kong, fortalte China Securities Regulatory Commission til CNBC fredag.

I et eksklusivt interview med CNBC talte kommissionens generaldirektør for afdelingen for internationale anliggender, Shen Bing, om, hvad udkast til regler vil betyde for kinesiske virksomheder, der planlægger at børsnotere sig i USA og andre markeder efter sidste sommers undertrykkelse.

"Med udlandet mener vi selvfølgelig, du ved, hvor som helst udover det kinesiske fastland," sagde Shen i et omfattende interview. "Selvfølgelig inkluderer det Hong Kong."

Shen sagde, at reglerne ikke kun ville gælde for kinesiske virksomheder, der ønsker at tilbyde H-aktier i Hong Kong, men også en kategori kaldet "røde chips", som tidligere ikke behøvede CSRC's godkendelse. H-aktier refererer til aktier udstedt af selskaber på det kinesiske fastland, der handler i Hong Kong, og røde chips er aktier i selskaber, der handler i Hongkong, som driver det meste af deres forretning på fastlandet, men som er registreret uden for det kinesiske fastland.

Siden juli 2021 er en strøm af kinesiske børsnoteringer til USA tørret ud. I de sidste mange måneder har Beijing revideret processen for at lade indenlandske virksomheder rejse penge uden for sine grænser gennem aktieudbud.

En af grundene til ændringerne er national sikkerhed, som Washington også har nævnt, da det sortlistede nogle kinesiske virksomheder og flyttede for at reducere amerikanske investorers eksponering for aktier, der angiveligt er knyttet til det kinesiske militær i de sidste par år.

Fra den 15. februar vil Kinas stadig mere magtfulde Cyberspace Administration officielt kræve datasikkerhedsgennemgange for visse virksomheder, før de får lov til at notere sig i udlandet.

CSRC og statsrådet - det øverste udøvende organ i Kina - har udgivet mere omfattende udkast til regler, og den offentlige kommentarperiode sluttede søndag. Som foreslået vil reglerne kræve, at kinesiske virksomheder skal indgive ansøgning til CSRC, før de noteres i udlandet, og kommissionen sagde, at den ville svare inden for 20 arbejdsdage efter at have modtaget alt materiale.

Udkastet til regler angiver, at oversøiske noteringer er forbudt i nogle af følgende situationer:

1. når andre regeringsafdelinger betragter tilbuddet som en trussel mod den nationale sikkerhed;
2. hvis der er uenighed om ejerskabet af virksomhedens væsentligste aktiver; eller
3. hvis der er en kriminel handling fra en kontrollerende aktionær eller direktør inden for de seneste tre år.

Shen sagde dog, at reglerne "ikke nødvendigvis" ville forhindre et kinesisk selskab i at børsnotere i udlandet, hvis det opererede i en industri, der er underlagt restriktioner eller forbud mod udenlandske investeringer i det kinesiske fastland.

CSRC's prioritet i 2022 er at åbne Kinas marked yderligere for udlændinge, sagde Shen. "Oversøisk børsnotering er en del af åbningsregimet, så jeg tror, ​​at [det] i sig selv også ville være vores prioritet."

I april 2021 søgte omkring 60 kinesiske virksomheder at blive børsnoterede i USA. Det hastværk med børsnoteringer i New York stoppede stort set om sommeren.

Blot få dage efter den kinesiske ride-hailing app Didi's omkring $4 milliarder amerikanske børsintroduktion i slutningen af ​​juni, beordrede Kinas cybersikkerhedsregulator virksomheden til at suspendere nye brugerregistreringer og fjerne dens app fra appbutikker.

Regulatoren havde sagt, at en grund til cybersikkerhedsundersøgelsen var at opretholde den nationale sikkerhed. Det er uklart, hvornår Didi kan genoptage tilføjelsen af ​​nye kunder.

Selskabet meddelte i december, at det planlægger at afnotere fra New York Stock Exchange og forfølge en notering i Hong Kong, men afslørede ikke en tidsramme.

"Vi har bemærket afmatningen af ​​den oversøiske notering siden anden halvdel af sidste år, og vi håber, at med disse nye regler vil tingene genoptages," sagde Shen og afviste at kommentere specifikke virksomheder. "Vi håber, at virksomhederne vil gøre fuld brug af disse nye regler og genoptage deres notering på ethvert oversøisk marked."

Shen sagde, at han anerkendte, at en styrke ved det amerikanske marked er "stærk rummelighed for nye opstartsvirksomheder i nye industrier", selv når markederne i Greater China har indhentet det efterslæb.

En anden begivenhed, der rystede udenlandske investorers tillid til kinesiske aktier og markeder, var den pludselige suspension af Alibaba-tilknyttede Ant Groups børsnotering. Nyheden kom mindre end to dage før, hvad der ville have været en rekordhøj notering i Shanghai og Hong Kong.

På spørgsmålet om, hvorvidt de nye regler ville eliminere muligheden for, at enhver børsnotering bliver suspenderet to dage før en forventet børsnotering, sagde Shen: "Et af formålene med disse regler er at undgå en sådan situation, [med] mere kommunikation og mere klare regler. ”

Shen bekræftede igen, at kinesiske børsintroduktioner i udlandet kunne bruge strukturen med variabel rente (VIE). "Hvis de overholder relevante regler og forskrifter, kan de stadig indgive ansøgning til CSRC," sagde han. "Vi vil bruge ordningen på tværs af afdelinger til at verificere overholdelsesproblemerne, før vi giver deres indgivelse af et svar."

En VIE opretter en notering gennem et shell-selskab, ofte baseret på Caymanøerne, hvilket forhindrer investorer i den amerikansk-noterede aktie i at have majoritetsstemmerettigheder over det kinesiske selskab.

Mange kinesiske virksomheder har brugt strukturen til at notere sig i USA

Overordnet understregede Shen, hvordan kommissionen gerne vil holde arkiveringsprocessen "så effektiv som muligt" og sagde, at kommissionen arbejder med relevante afdelinger for at inkludere mere detaljeret vejledning om, hvordan virksomheder bør kommunikere med regulatorer for at blive børsnoteret i udlandet.

"På dette kursus kan vi give reguleringsrådgivning til [virksomhederne], så de ikke spilder tid på at gøre noget, som i sidste ende ikke ville være muligt," sagde Shen. Han bemærkede, at CSRC's 20-dages svartid ville være adskilt fra andre afdelingers gennemgangsperiode.

Shen sagde ikke præcis, hvornår de endelige regler ville komme ud eller blive implementeret.

"Relevante myndigheder har nået ret [en] høj grad af konsensus om reglerne, så vi forventer, at den proceduremæssige proces for godkendelse vil være ret effektiv," sagde han og tilføjede, at han håbede på "tidlig offentliggørelse" af de endelige regler.

Nogle analytikere har udtrykt bekymring for, hvordan de foreslåede regler kan øge overholdelsesproblemer for udenlandske banker, der ønsker at arbejde med kinesiske børsnoteringer.

Men Shen anså reglerne for at have en "meget lille touch"-tilgang, hvor investeringsbanker skal advare CSRC, når de går ind i forretningen med at tegne kinesiske børsnoteringer, og årligt oplyse, hvor mange af disse oversøiske noteringsprojekter, de gennemførte.

"Vi er nødt til at konsolidere oplysninger [om oversøiske fortegnelser] fra forskellige kilder," sagde han. "Fra denne rapport fra den finansielle institution ved vi, at der ikke er nogen form for flugt fra reguleringen."

Før nationale sikkerhedsproblemer kom til forgrunden i USA og Kina, blev nogle kinesiske virksomheder som Luckin Coffee tvunget til at afnotere fra oversøiske markeder på grund af svindel.

I 2018 anslog den amerikanske dokumentarfilm "The China Hustle", at for mere end ti år siden tabte pensionsfonde og pensionsfonde mindst 14 milliarder dollars til kinesiske aktier, der viste sig at være bedrageri. Filmen efterlyste mere regulering baseret på øgede forbindelser mellem kinesiske finansmarkeder og det globale system.