Dobbeltobligations- og aktiemarkederne ser sandsynlige ud

Alle taler om højere inflation og stigende renter, men er de bekymrede? Ikke rigtig. Fed er på sagen, så investorerne spørger: "Hvilke investeringer er bedst at købe?"

Barron s har svaret på forsiden den 17. januar (understregningen er min):

"2022 Roundtable - Vores eksperter ser en stærk økonomi, et volatilt marked og en god tid til tilbudsjagt."

Når vi vender os til artiklen for aktieideer, støder vi på en forsigtig titel, "Tid til at spænde fast", baseret på denne oversigt:

"Wall Streets pandemi-æra-fest ser ud til at være slut. Aktier, obligationer, krypto, you name it - næsten alle aktivklasser har ramt et hårdt plaster, siden 2022 oprandt, og tingene kan blive værre, før de begynder at blive bedre. Det er konsensus blandt de 10 investorer på Barron's Roundtable, som mødtes i år den 10. januar på Zoom. Gruppen ser ud til, at inflationen raser, og aktierne snubler i første halvdel af 2022, da Fed begynder at hæve renten, selvom årets andet halvår kunne bringe mere stabilitet og positive afkast. Deres prognoser for S&P 500-indekset spænder fra et tocifret tab for året til en gevinst på 8 % eller deromkring, plus udbytte, med de fleste paneldeltagere i midten."

Det synspunkt betyder naturligvis, at tilbudsjagt er mere udfordrende end at købe på en dukkert.

En bedre konklusion: Lad være med at forhandle, fordi den potentielle gevinst ikke kompenserer for risikoen

Se på det prognoseinterval: tocifret tab til 8 % gevinst. Hvorfor ville enhver investor påtage sig aktierisiko for den form for usikker udbetaling? Desuden er det få, der vil nå frem til den konklusion, at det nu er "et godt tidspunkt for tilbudsjagt", når man står over for seks måneders inflation, der raser og aktier falder.

Den eneste måde at blive begejstret for at købe er ved at anlægge denne modstridende opfattelse: Fordi "alle" ser inflation og renter stige, er aktiemarkedets seneste svaghed den nødvendige nedjustering. Og det betyder, at afkast fra dette punkt kunne være bedre, så nu is et godt tidspunkt at købe.

Der er dog et alvorligt problem med at anlægge et positivt modsat synspunkt

Som jeg forklarede i "Inflation og rentestigninger – Fed mister kontrol," er størrelsen af ​​Feds justeringer enorm. Desuden er de første store bevægelser reduktioner af Feds pengelempelser. Stramningen begynder ikke, før de unormalt lave renter og unormalt store obligationsopkøb er blevet "normalt". Derfor er der lang vej igen, før Fed rent faktisk bekæmper inflationen.

Fed har også gennemført sine unormale pengelempelsesaktioner i fjorten år. En sådan lang periode implanterer overbevisninger og holdninger i mennesker, hvilket får det resulterende alternative finansielle system til at virke normalt. Det skæve syn gælder både fagfolk og enkeltpersoner. Sådanne fastholdte forestillinger får forandringer til at virke foruroligende, dramatiske og endda forkerte. At rette sådanne synspunkter kræver skarpe, negative træk.

Det bringer os til…

Den modsatte opfattelse på bagsiden: Dobbelte aktie- og obligationsmarkeder

Det er fyrre år siden, vi har haft det forfærdelige miljø. Når det kommer i gang, fordufter fokus på vækst, erstattet af ekspanderende visioner om svaghed.

Der er masser af områder på de nuværende markeder, der kan gøre med en rystelse – især blandt de hundredvis af virksomheder, der har negativ indtjening og det enorme udbud af lavere kreditobligationer med uforholdsmæssigt lave afkast.

Men den virkelige dræber af se-frem-for-vækst-attituden er, når Wall Streets analytiske proces skifter til det kortsigtede, og undgåelse af risikoanalyse erstatter væksthistorie-entusiasme.

Den flytning, vi oplever nu, når muligvis ikke et så negativt miljø. Det går dog i den retning, og betingelserne er de rette for, at den dukker op igen. Så det er tid til at forberede sig på den mulighed for at miste penge.