Forhøjet CPI-rapport kan fastlåse 0.75 procentpointstigning for november

Dagens CPI inflationsrapport så en inflation på 0.4 % måned-til-måned i september. Svarende til seneste stigning i engrospriserne for september, falder inflationen ikke så hurtigt, som den amerikanske centralbank (Fed) ønsker.

Dette forstærker sandsynligvis Feds tilsagn om en stigning på 0.75 procentpoint den 2. november. Det skyldes, at inflationen fortsætter med at løbe over målet, og arbejdsmarkedet er i rimelig god form, hvilket giver Fed en vis frihed til at handle aggressivt.

De dårlige nyheder

Fed ønsker at se inflationen rykke tættere på sit 2 %-mål. Dagens månedlige prisbevægelse oversættes til næsten 5 % årlig inflation. Det er langt over Feds mål. Også hvis man ser på definitionen af ​​inflation, der fjerner mad og energi, oversteg inflationen på årsbasis det seneste højdepunkt fra marts. Mad og husly, som er store dele af CPI-inflationsserien, fortsætter med at stige kraftigt i pris.

De gode nyheder

Alligevel var der nogle tidlige positive ting i dataene. Energipriserne fortsatte som forventet med at falde, og vi oplevede fald i priserne på tøj og brugte biler. Disse sidstnævnte poster er forholdsvis små bidragydere til det samlede inflationstal, men prisfald i nogle områder vil være velkomne.

Ser frem

Markedet kan også trøste sig med, at inflationen er noget af en haltende indikator. Vi begynder at se boligpriserne svækkes, som ikke er dukket op i inflationsdata på nuværende tidspunkt, og huspriserne er faktisk stadig steget i de fleste områder år-til-år.

Disse tidlige tegn tyder på, at omkostningerne ved husly i sidste ende kan blive blødere over fremtidige perioder. Udgifter til husly har en stor vægt i inflationsserien, så faldende huspriser vil sandsynligvis være en måde at tæmme inflationen på. Fragtomkostningerne ser også ud til at være faldende, selvom der igen ikke er meget bevis på det i CPI-serien i dag.

En bekymring er, at energipriserne er steget igen i oktober, indtil videre, efter de seneste produktionsnedskæringer i OPEC+. Det vil sandsynligvis betyde, at fordelen ved faldende energipriser, som har hjulpet inflationstallene i perioden juli-september, kan være ved at ende, i det mindste for nu.

For eksempel, Cleveland Fed's Nowcast of inflation for oktober 2022, som vil blive rapporteret i næste måned, er CPI-inflationen på vej op.

Selvfølgelig er noget af det forårsaget af en genopblussen af ​​energipriserne, men en tilbagevenden til den slags ekstremt høje månedlige tal på omkring 1 % måned-til-måned inflation, ville være en reel bekymring for Fed og markederne og give meget lidt tyder på, at inflationen er under kontrol. Hvis det er tilfældet, kan vi se yderligere renteforhøjelser fra Fed i 2023.