(Bloomberg) — En kohorte af Wall Streets tyre på nye markeder er ved at være på vagt over for at kalde et nyt morgengry for mere risikable aktiver, idet de vælger en mere forsigtig tilgang til udviklingslandenes valutaer.
Mest læst fra Bloomberg
Med størstedelen af Federal Reserves aggressive rentestigninger allerede overstået, forudser nogle af verdens topinvestorer, at dollaren snart vil falde ind i en flerårig svækkelsestendens. Et sådant skift står til at støtte de nye vækstmarkeder – og faktisk fremkaldte gevinster på næsten 9 % i udviklingsvalutaer fra slutningen af oktober til begyndelsen af februar.
Men denne måneds markedsuro midt i en dollar-bounce har givet pause til nogle potentielle købere.
Pengeforvaltere fra abrdn Plc til Fidelity Investment er på vagt over for at blive fanget på den forkerte side af det seneste dollar-rally, især efter MSCI Inc.s mål for udviklingsvalutaer har udslettet næsten alle sine år-til-dato gevinster.
"Vi er på et mere taktisk grundlag bekymrede over, at EMFX har bevæget sig for alt for hurtigt," sagde James Athey, investeringsdirektør for rate management hos abrdn i London. "Federal Reserve er endnu ikke færdig med at vandre, der er fortsat meget usikkerhed omkring inflationsudsigterne, og vi forventer fuldt ud en amerikansk/global recession i de næste seks til 12 måneder."
Denne usikkerhed var på fuld visning fredag, efter en overraskende acceleration i Feds foretrukne prismåler styrkede oddsene for højere amerikanske kurser og øgede dollaren.
Faldet blev forværret i benchmark for udviklingslandes valutaer, som er sat til den værste måned siden september. En JPMorgan Chase & Co.-måler for appetit på vækstmarkedsvalutarisiko er også faldet i denne måned og blev negativ i midten af februar for første gang i år.
Thailands baht har allerede opgivet alle sine gevinster i begyndelsen af 2023, som var kommet midt i optimisme omkring tilbagevendende kinesiske turister. Og Sydafrikas rand - ofte set som en proxy for risikovillighed - er tilbage til niveauer, der sidst blev set i slutningen af 2022.
Allerede før fredagens dollarstigning havde abrdn indtaget en neutral holdning til aktivklassen og ledte efter, at værdiansættelserne ville falde og afspejle en recession. Investorer hos Fidelity International køber nu dollaren mod den filippinske peso og polske zloty.
Goldman Sachs Group Inc. advarer i mellemtiden om en kamp forude for den amerikanske kursfølsomme sydafrikanske rand.
Lommer af modstandskraft
Men der er stadig et argument for selektivitet, da valutaer fra visse udviklingsøkonomier modstår den seneste dollarstyrke.
Hjælpet af indenlandske inflationscyklusser og råvarer har den mexicanske peso og peruvianske sol hidtil modvirket tendensen til at styrke sig over for dollaren i februar.
"LatAm-blokken ser ud til at være meget længere fremme i inflations- og politikstramningscyklussen sammenlignet med andre emerging markets," sagde Paul Greer, en London-baseret pengeforvalter hos Fidelity. "Dette har resulteret i, at regionen tilbyder meget høje ex-ante realrenter, som understøtter udenlandsk porteføljetilstrømning, der kommer ind på lokale obligations- og valutamarkeder."
For Alvin Tan, leder af Asia FX-strategien hos RBC Capital Markets i Singapore, er visse asiatiske valutaer også bedre positioneret til at modstå en periode med dollarstyrke, især hvis for stram pengepolitik udløser økonomisk recession i større økonomier.
"Den koreanske won og thailandske baht ser stadig relativt billige ud for mig," sagde han. "Hvis Asien faktisk kan undgå en recession i år, så forventer jeg yderligere opside til regionale aktiver og valuta."
Hvad skal man se
Investorer vil nøje følge resultaterne og virkningen af Nigerias valg efter lørdagens afstemning. Nationen har kæmpet med udbredt mangel på både benzin og nairasedler, hvilket har ført til kaotiske scener på tankstationer og banker.
Kinas PMI-undersøgelser vil give en læsning om, hvordan opsvinget skrider frem i februar, hvor Bloomberg Economics forventer gode nyheder.
Indien og Tyrkiet vil frigive BNP-data, der giver fingerpeg om, hvordan væksten på de nye markeder holdt sig i den sidste del af 2022.
Brasilianske BNP-tal og beskæftigelsesdata for december forventes at vise, at økonomien mistede momentum i fjerde kvartal, ifølge Bloomberg Economics.
Mexicos centralbank er planlagt til at udgive en kvartalsvis inflationsrapport, der giver deres seneste økonomiske prognoser og ledetråde på vejen for pengepolitikken forude.
–Med assistance fra Netty Ismail.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/emerging-markets-weather-another-dollar-130000655.html