Opmuntrende CPI-inflationsrapport kan signalere en tidligere Fed-pause

November Rapport om forbrugerprisindeks (CPI). for oktober måned bød på tegn på, at den amerikanske inflation kan falde. Priserne steg 0.4 % måned-til-måned, og priserne fratrukket mad og energi steg 0.3 %. Disse var lave nok til at få år-til-år inflationsraten til at falde til 7.7 %.

Dette er kun én måneds prisdata, men indeholdt en masse hints, der tyder på, at den amerikanske inflation kan være faldende, da flere priser falder på månedsbasis i absolutte tal. Alligevel har vi et stykke vej igen, før inflationen når Feds mål på 2 %.

ANNONCE

Nogle priser falder

Et bredere sæt priser falder nu, disse omfatter brugte biler, tøj og medicinske tjenester. Visse energirelaterede omkostninger faldt også, selvom disse serier er mere volatile. På et mere granulært niveau faldt visse boliginventar og apparater i pris såvel som forskellige fødevarer (diskuteret nedenfor). Disse faldende priser kan hjælpe med at opveje de priser, der stadig stiger, og hjælpe med at bringe inflationen ned. Tidligere steg de fleste priser i forening.

Bolig- og madpriser

Bolig og fødevarer har en stor vægt i CPI-indekset. Boligudgifterne fortsætter med at stige. Faktisk accelererede stigningstempoet i novemberrapporten, hvilket var den største månedlige stigning siden november 1990.

Det er i modstrid med den blødhed, vi ser på det amerikanske boligmarked. Årsagen til dette er de statistiske detaljer om, hvordan CPI-serien er beregnet, hvilket gør den mere til en efterslæbende indikator for boligpriserne over de seneste måneder.

ANNONCE

Fed forstår dog dette og kan være mindre bekymret over stigningen i boligomkostningerne, da tendensen forventes at vende på et tidspunkt i de kommende måneder. Hvis og når det sker, kan det hjælpe med at presse inflationen ned.

Mad

Fødevarepriserne begynder måske at falde. Dette er en glædelig nyhed, da stigende fødevarepriser rammer dem med lavere indkomst uforholdsmæssigt. Fødevareomkostninger er også en stor del af CPI-beregningen. Fødevarepriserne er steget med næsten 11 % årligt i løbet af de seneste 12 måneder. I rapporten fra november var stigningen dog 0.6 % måned-til-måned, hvilket indebærer en årlig stigning på 7.4 %.

Fødevarepriserne stiger stadig kraftigt samlet set, men måske er disse stigninger aftagende. Omkostningerne til animalsk protein, æg, korn og drikkevarer stiger stadig generelt. Men i en kærkommen forandring falder frisk frugt og grønt samt mælk nu i pris.

ANNONCE

Så det generelle billede er, at inflationen stadig er meget høj og et godt stykke over Feds mål. Men hvis tendenserne i dagens rapport holder, begynder vi at se flere og flere priser falde i absolutte tal, hvilket opvejer dem, der stadig stiger i pris.

Også en stor del af de stigende priser skyldes boligomkostninger givet deres store vægt i forbrugerprisindekset. Her kan vi være lidt overbeviste om, at den nuværende blødhed i boliger i sidste ende bør omsættes til CPI-serien på et tidspunkt i de kommende måneder.

Feds reaktion

Vi er ikke ude af skoven endnu, men det var den slags data, som Fed håbede på, især da nu udmeldte prognoser havde antydet, at inflationen kunne komme ind på et højere niveau.

ANNONCE

Selvfølgelig er en enkelt måneds data ikke en trend, og vi har set lave månedlige aflæsninger før, det holdt ikke, som i april i år. Der er dog tegn på, at inflationen er ved at aftage. Nu er udfordringen, hvor inflationen går herfra. Selv rapporten fra november antyder en årlig inflation på 5 %, hvilket er et godt stykke over Feds mål. Fed havde allerede indikeret, at det var på udkig efter at sætte renteforhøjelserne på pause på et tidspunkt i første halvdel af 2023, med CPI-rapporten fra november, hvor timingen muligvis er blevet trukket frem. Dette kan også oprette en mindre vandretur ved Feds decembermøde hvis efterfølgende økonomiske data er understøttende.