End of Evaluations Overflow Era? En unik metode for investorer til at bestemme startværdi

Den relativt nye generation af iværksættere har formentlig kun kendt "easy money"-æraen, en tid, der også har gjort investorer mere konkurrencedygtige, mindre omhyggelige i deres beslutningsprocesser og mere skyndte sig at lukke handler. Alt dette for en del af handlingen fra det sidste årti eller deromkring. Alt sammen for et løfte, som nu synes svært at holde.

Tiderne ændrer sig, og investorerne har nu indset, at faldende markedslikviditet kræver en ny og anderledes strategi for vurdering af investeringer.

Titan Capital Partners, som netop har annonceret en ny global fond på 100 millioner dollars, hævder, at den hurtigt skiftende virkelighed også kan være en mulighed. Da likvide aktiver er en særlig vigtig sikring at have, baserer de deres investeringer på denne nøglefaktor.

"En transaktionsstrategi giver os mulighed for at drage fordel af markedsvolatilitet. Interessenter placerer en præmie på likviditet, der er let tilgængelig i stedet for overskud 12 år efter en dårlig M&A-aftale,” siger CEO Ben Topor. “Vi overvåger tusindvis af datapunkter vedrørende hver af aktionærerne i de virksomheder, vi har øjnene på; som sammen med viden om virksomheders aktiestruktur og likvidationspræferencer gør os i stand til at forudsige og forudsige sekundære situationer hurtigere end andre.”

Gennem sit sekundære program planlægger fonden at imødekomme behovet for aktionærernes likviditet. Sekundære transaktioner tjener som et vigtigt værktøj til at omlægge og balancere aktionærbaser.

Ifølge Topor får den nuværende dynamik forskellige investorer til at lægge pres på den administrerende direktør og grundlæggerteamet og fører til for tidligt salg. Sekundære transaktioner, insisterer han på, gør det muligt, nu mere end nogensinde, internt at tilpasse disse modstridende interesser.

Fonden forventes at udføre mellem 10 og 15 transaktioner med en investering på op til $15 millioner pr. transaktion. Det fokuserer primært på software- og internetvirksomheder, der rejser en serie B-runde eller højere, og har strenge økonomiske investeringskriterier, der kun omfatter virksomheder, der har mindst $10 millioner i salg og mindst 80% årlig vækst. "Vi er meget selektive i forhold til de virksomheder, vi samarbejder med, og undersøger derfor finansielle benchmarks, der er svære at skjule."

En af Titans mest bemærkelsesværdige investeringer er en investering på $14 millioner af både primær og sekundær kapital. i Verbit.AI, Israels hurtigst voksende teknologivirksomhed.

"Hemmeligheden i venturekapital," siger Topor, "er adgang. Strukturering af fleksibilitet og en kombination af investeringer i både virksomheds- og fondsbiler er en betydelig multiplikator på markedet."

I modsætning til traditionelle fonde, der primært beskæftiger sig med ledelsesteams, fremmer de relationer til aktionærer og kommanditister. "Vi sørger for likviditet til engleinvestorer, fonde, LP'er, stiftere og medarbejdere, der ønsker at opnå likvide aktiver, der ikke er relateret til det underliggende selskabs resultater."

Den russiske affekt

Topor hævder, at det sekundære marked er stærkt påvirket af den politik, der uundgåeligt begynder at omforme markedet: "En af de interessante tendenser, vi var vidne til i de sidste par måneder, som påvirkede det sekundære marked, har været ændringerne i reglerne mod nogle venturekapitalister. Den kinesiske regering fraråder nu udenlandske investeringer i fonde og virksomheder, og for nylig hørte vi om de globale sanktioner mod Rusland. På grund af disse omstændigheder har vi set en stigning i efterspørgslen efter likviditet i kinesiske og russiske investeringer."

Når det er sagt, hævder han, at aktionærer med forbindelser til russiske investeringer nu undersøger deres strategiske muligheder. "Vi møder også ledelsesteams af tech-virksomheder, der er interesserede i at reducere involveringen af ​​nogle af de russiske relaterede investorer. Vi har ikke været vidne til "tvangssælgere"-dynamikken indtil videre," siger han med henvisning til en situation, hvor investorer er interesserede i at sælge til en given pris.

Med et overløb af evalueringer fra de seneste par år, foreslår fonden, at der er en ny metode for investorer til at bestemme den indre værdi og den rigtige værdiansættelse for adgang. ”For mange fonde er passive og har strenge værdiansættelsespolitikker, der begrænser deres fleksibilitet. Vi laver en opdateret værdiansættelse af virksomheden og stoler ikke kun på den sidste runde. Vi bevæger os meget hurtigt og tager rekord to-tre dage til at træffe en beslutning, når vi har de nødvendige oplysninger. Vigtigst er det, at fondens partnere personligt evaluerer virksomhederne og fondene og uddelegerer ikke opgaverne til junioranalytikere uden personlige forbindelser eller erfaring.” Topor tilføjer: "Vi bruger historiske, cyklusbestandige, offentligt sammenlignelige virksomheder til at analysere virksomheder inden for ethvert ekspertiseområde. Vi fokuserer på software- og internetindustrien, der historisk har handlet mellem 1-5 omsætningsmultipler afhængigt af vækstmomentum og rentabilitet. I dag er offentlige værdiansættelser faldet fra 12x terminsomsætning til 5x eller mindre siden højdepunkterne i oktober 2021. Fremadrettet," tilføjer han, "forventer vi, at markedet fortsætter med at falde for at give os ekstraordinære købsmuligheder i det kommende år."

De siger, at at være håbefuld betyder at være usikker på fremtiden, at være åben over for muligheder og at være dedikeret til forandring fra bunden af ​​dit hjerte. Når det ser ud til, at den økonomiske fremtid er ret uforudsigelig, kan det være en god mulighed for at gentænke strategier, vurdere investeringer anderledes og sætte nye mål. Fremtiden kommer måske hurtigere, end du tror.