Oliepriserne steg mandag morgen, efter at OPEC+ søndag besluttede at holde kursen med hensyn til nedskæringer i olieproduktionen forud for implementering af et prisloft på 60 USD om råolie med russisk oprindelse forhandlet af EU, G7 og Australien. OPEC+ havde tidligere aftalt at reducere produktionen med to millioner bpd, omkring to procent af verdens efterspørgsel, fra november til slutningen af 2023.
Alligevel er oliepriserne faldet mere end 30 % fra deres 52-ugers højder, mens energisektoren mærkeligt nok er inden for kun fire procent af dens højeste. I løbet af de sidste to måneder har energisektorens førende benchmark, nemlig Energy Select Sector SPDR Fund (NYSEARCA: XLE), er steget 34%, mens de gennemsnitlige spotpriser på råolie er faldet 18%. Dette er en bemærkelsesværdig divergens, fordi korrelationen mellem de to over de seneste fem år er 77% og 69% i løbet af det seneste årti.
Ifølge Bespoke Investment Group via Wall Street Journal, den nuværende opdeling markerer første gang siden 2006, at olie- og gassektoren har handlet inden for 3 % af en 52-ugers højde, mens WTI-prisen trak sig tilbage med mere end 25 % fra dens respektive 52-ugers højeste. Det er også kun den femte sådanne divergens siden 1990.
David Rosenberg, grundlægger af et uafhængigt analysefirma Rosenberg Research & Associates Inc. har skitseret 5 nøgleårsager til, hvorfor energiaktier forbliver et køb, selvom oliepriserne ikke har opnået nogen større gevinster i løbet af de sidste par måneder.
#1. Gunstige vurderinger
Energiaktier forbliver billige på trods af den enorme opgang. Ikke alene har sektoren klaret sig meget bedre end markedet, men virksomheder inden for denne sektor forbliver relativt billige, undervurderede og kommer med en forventet indtjeningsvækst over gennemsnittet.
Rosenberg har analyseret PE-forhold efter energiaktier ved at se på historiske data siden 1990 og fundet ud af, at sektoren i gennemsnit rangerer i blot sin 27. percentil historisk. I modsætning hertil S & P 500 sidder i sin 71. percentil på trods af det dybe udsalg, der skete tidligere på året.
Billedkilde: Zacks Investment Research
Nogle af de billigste olie- og gasaktier lige nu inkluderer Ovintiv Inc. (NYSE: OVV) med et PE-forhold på 6.09; Civitas Resources, Inc. (NYSE: CIVI) med et PE-forhold på 4.87, Enerplus Corporation (NYSE: ERF)(TSX: ERF) har PE-forhold på 5.80, Western Petroleum Corporation (NYSE: OXY) har et PE-forhold på 7.09 mens Canadian Natural Resources Limited (NYSE: CNQ) har et PE-forhold på 6.79.
# 2. Robust indtjening
Stærk indtjening hos energiselskaber er en stor grund til, at investorer stadig strømmer til olieaktier.
Tredje kvartals indtjeningssæson er næsten slut, men indtil videre tegner den til at være bedre end frygtet. Ifølge FactSets indtjeningsindsigt, for 3. kvartal 2022 har 94 % af S&P 500-virksomhederne rapporteret indtjening i 3. kvartal 2022, hvoraf 69 % har rapporteret en positiv EPS-overraskelse og 71 % har rapporteret en positiv indtægtsoverraskelse.
Energisektoren har rapporteret den højeste indtjeningsvækst af alle elleve sektorer på 137.3 % mod et gennemsnit på 2.2 % af S&P 500. På underbrancheniveau rapporterede alle fem underbrancher i sektoren en år-til-år stigning i indtjeningen: Olie- og gasraffinering og markedsføring (302%), integreret olie og gas (138%), olie- og gasefterforskning & Produktion (107 %), Oil & Gas Equipment & Services (91 %) og Oil & Gas Storage & Transportation (21 %). Energi er også den sektor, hvor flest virksomheder slår Wall Street-estimaterne på 81 %. De positive indtægtsoverraskelser rapporteret af Marathon Petroleum (47.2 milliarder USD mod 35.8 milliarder USD), Exxon Mobil (112.1 milliarder USD mod 104.6 milliarder USD), Chevron (66.6 milliarder USD mod 57.4 milliarder USD), Valero Energy (42.3 milliarder USD mod 40.1 milliarder USD) og Phillips 66 ($43.4 milliarder vs. $39.3 milliarder) var væsentlige bidragydere til stigningen i omsætningsvækstraten for indekset siden 30. september.
Endnu bedre er udsigterne for energisektoren fortsat lyse. Ifølge en nylig Moody's forskningsrapport, vil industriens indtjening generelt stabilisere sig i 2023, selvom de vil komme lidt under niveauerne nået af de seneste toppe.
Analytikerne bemærker, at råvarepriserne er faldet fra meget høje niveauer tidligere i 2022, men har forudsagt, at priserne sandsynligvis vil forblive cyklisk stærke gennem 2023. Dette, kombineret med beskeden vækst i mængder, vil understøtte en stærk cashflow-generering for olie- og gasproducenter . Moody's vurderer, at den amerikanske energisektors EBITDA for 2022 vil klokke ind på $623 mia. men falde til $585 mia. i 2023.
Analytikerne siger, at lav capex, stigende usikkerhed om udvidelsen af fremtidige forsyninger og høj geopolitisk risikopræmie vil dog fortsat understøtte cyklisk høje oliepriser. I mellemtiden vil stærk eksportefterspørgsel efter amerikansk LNG fortsætte med at støtte høje naturgaspriser.
Med andre ord er der simpelthen ikke bedre steder for folk, der investerer på det amerikanske aktiemarked at parkere deres penge, hvis de leder efter seriøs indtjeningsvækst. Derudover er udsigterne for sektoren fortsat lyse.
Mens olie- og gaspriserne er faldet fra de seneste højder, er de stadig meget højere, end de har været i løbet af de sidste par år, hvilket skyldes den fortsatte entusiasme på energimarkederne. Faktisk er energisektoren fortsat en stor Wall Street-favorit, hvor Zacks Oils and Energy-sektoren er den toprangerede sektor ud af alle 16 Zacks-rangerede sektorer.
#3. Stærke udbetalinger til aktionærer
I løbet af de sidste to år har amerikanske energiselskaber ændret deres tidligere spillebog fra at bruge det meste af deres pengestrømme til produktionsvækst til at returnere flere penge til aktionærerne via udbytte og tilbagekøb.
Det kombinerede udbytte og tilbagekøbsudbytte for energisektoren nærmer sig derfor nu 8 %, hvilket er højt i historisk målestok. Rosenberg bemærker, at tilsvarende forhøjede niveauer fandt sted i 2020 og 2009, som gik forud for perioder med styrke. Til sammenligning er det kombinerede udbytte og tilbagekøbsudbytte for S&P 500 tættere på fem procent, hvilket giver et af de største huller til fordel for energisektoren nogensinde.
# 4. Lave varebeholdninger
På trods af en træg efterspørgsel er de amerikanske lagerniveauer på det laveste niveau siden midten af 2000 på trods af, at Biden-administrationen forsøgte at sænke priserne ved at oversvømme markederne med 180 millioner tønder råolie fra SPR. Rosenberg bemærker, at andre potentielle katalysatorer, der kan resultere i yderligere opadgående pres på priserne, inkluderer russisk olieprisloft, en yderligere eskalering i Rusland/Ukraine-krigen og Kina, der drejer væk fra sin nul COVID-19-politik.
#5. Højere indlejret "OPEC+ put"
Rosenberg gør opmærksom på, at OPEC+ nu er mere komfortabel med oliehandel over $90 pr. tønde i modsætning til $60-$70-intervallet, de accepterede i de seneste år. Energieksperten siger, at dette er tilfældet, fordi kartellet er mindre bekymret over at miste markedsandele til amerikanske skiferproducenter, da sidstnævnte har prioriteret udbetalinger til aktionærerne i stedet for aggressiv produktionsvækst.
Den nye holdning fra OPEC+ giver bedre synlighed og forudsigelighed for oliepriser, mens priser i intervallet $90 pr. tønde kan opretholde stærke udbetalinger via udbytte og tilbagekøb.
Af Alex Kimani for Oilprice.com
Flere toplæser fra Oilprice.com:
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/energy-stocks-big-buy-now-000000921.html