Energiaktier er billige. Spørg bare Warren Buffett.

"Investorerne er bekymrede for, hvad der vil ske med energiefterspørgslen, hvis vi går ind i en dyb recession," siger Mark Stoeckle, leder af

Adams naturressourcer
lukket fond (PEO). "Men de undervurderer underinvesteringen i sektoren over de seneste fem år."

Med begrænset udbud, ser han olie holde over 80 dollars pr. tønde, selv i et værst tænkeligt scenarie. Adams-fonden handler omkring $19, giver 3% og skiftede for nyligt hænder til 13% under dens indre værdi. Industrien skal være meget rentabel i løbende priser.

"De smarte penge i rummet tror, ​​at vi stadig er tidligt" i cyklussen, siger Bill Smead, co-manager for

Smead Værdi
fond (SVFFX), hvis største beholdning er

Kontinental ressourcer

(CLR) og

Occidental Petroleum

(OXY).

Berkshire Hathaway

(BRK.A) CEO Warren Buffett fortsætter med at akkumulere Occidental-aktier aggressivt og ejer nu næsten 19% af aktierne i energiselskabet til en værdi af omkring 11 mia. Occidental har holdt sig bedre end sektoren på det seneste på grund af Berkshires indkøb; dens aktie steg 3% i den sidste uge til $62.

Berkshire-købene har ansporet til spekulationer om, at Buffett endelig kan have fundet hans længe søgte "elefant" og køb de resterende 81% af Occidental. Ved en mulig pris på $75 til $80 pr. aktie ville det koste omkring $60 milliarder. Til $75 ville Occidental blive vurderet til kun 7.5 gange den forventede indtjening i 2022. Berkshire, som ikke svarede på en anmodning om kommentar, sidder på mere end 100 milliarder dollars i kontanter.

Buffett kender Occidental godt efter at have købt 10 milliarder dollars af attraktivt prissatte 8% foretrukne aktier i 2019, da virksomheden havde brug for penge hurtigt til at overbød Chevron for Anadarko Petroleum. Han elsker amerikanske virksomheder, og Oxy får omkring 80 % af sin energiproduktion på over en million tønder om dagen fra USA

Buffett kunne potentielt kombinere hele eller dele af Occidental med sin Berkshire Hathaway Energy-enhed, som ejer amerikanske elselskaber og naturgasrørledninger. Stadig mere værdifuld BHE, en af ​​landets største generatorer af vedvarende energi, kan være 75 milliarder dollars værd. Berkshire selv er nu vurderet til 615 milliarder dollars.

Gaslagrene har været særligt hårdt ramt på det seneste. Brancheleder

EQT

(EQT), landets største producent, er faldet mere end 30 % fra det højeste niveau i juni til 34 $. Gasefterspørgslen er dog mere modstandsdygtig over for recession end olie på grund af dens brug til el og opvarmning. Og så er der den langsigtede tyresag, slået af stigende efterspørgsel på verdensplan for flydende naturgas.

Der er ingen større gasbooster end EQTs administrerende direktør, Toby Rice, som går ind for en firdobling af amerikansk LNG-kapacitet inden 2030. Hvis det skete, kunne amerikansk naturgas nemt erstatte Europas nuværende import fra Rusland. Han kalder kul-til-gas-konverteringen i oversøisk elproduktion "det største grønne initiativ på planeten." Gas producerer omkring halvdelen af ​​kulstofemissionerne.

EQT-aktier ser attraktive ud; dets afdækninger, der ligger langt under markedet, vil rulle ud i 2023, hvilket vil resultere i markant højere frie pengestrømme. "Det er en virkelig spændende historie," fortæller Rice Barron s. "Jeg er nødt til at gøre et bedre stykke arbejde med at forklare det, for lige nu handler EQT [til] over et 25 % frit pengestrømsudbytte. Det er en utrolig investeringsmulighed.” Han henviser til det forventede frie cash flow i 2023.

Efter en tilbagegang på 20 % fra et rekordhøjt niveau i slutningen af ​​marts, ser Berkshire-aktien også tiltalende ud, idet de skifter hænder omkring 1.3 gange bogført værdi - under den gennemsnitlige værdiansættelse på 1.4 gange over de seneste fem år. Og bogført værdi undervurderer markant, hvad Buffett kalder Berkshires iboende værdi. I slutningen af ​​sidste uge handlede dens klasse A-aktie til $422,000; klasse B, til $281.

Buffetts investeringer i år, plus fordelen ved højere kortsigtede renter på Berkshires enorme kontantbeholdning, kunne løfte dets årlige overskud med næsten 5 milliarder dollars, ud fra en forventet base i år omkring 29 milliarder dollars i indtjening efter skat. Et fuldt Occidental-køb kan øge indtjeningen med 10 milliarder dollars, forudsat at olie- og gaspriserne ikke falder radikalt.

Freeport-mcmoran

(FCX) og

Rio Tinto

(RIO) udvinde kobber og jernmalm. Men deres aktier kunne vise sig at være gyldne.

Disse billigt værdiansatte aktier diskonterer en dyb recession, men afspejler ikke den enorme forbedring i deres branches balancer siden den sidste råvarenedtur i 2016.

Med $29 er aktierne i den største globale kobberminevirksomhed Freeport-McMoRan 44 % under deres top i marts, som kobber er faldet 25 %, til omkring $3.60 pr. pund. Freeport handler nu for syv gange 2022's forventede indtjening og ni gange 2023's - hvor næste års estimat afspejler forventede lavere kobberpriser. Aktien giver 2% - inklusive basis- og variabelt udbytte.

Freeport og Rio Tinto er topvalg blandt Jefferies-analytiker Chris LaFemina. "Markedet er i den seneste måned gået fra at prissætte en stagflation, hvor råvarer ville være stærk, til en deflationær nedtur," siger han.

LaFemina er mere optimistisk med hensyn til efterspørgsel efter råvarer og bemærker, at den økonomiske situation i Kina - den dominerende forbruger af industrielle råvarer - er forbedret i den seneste måned. "Der er stadig indtjeningscyklikalitet, men den katastrofale risiko for disse virksomheder, set fra et balanceperspektiv, er blevet løst," siger han.

Freeport har for eksempel reduceret sin nettogæld til $1 milliard fra $20 milliarder siden 2016. "Freeport er gearet til et langsigtet opsving i den globale økonomi," bemærker han. De flerårige kobberudsigter ser stærke ud på grund af væksten i kobberintensive elbiler og vedvarende energi. Det er derfor, nogle kalder kobber for det grønneste metal.

Aktierne i Rio Tinto, en kobberminearbejder, der også er en af ​​de førende globale jernmalmproducenter, er nede på $59 fra $85 i marts. De opnår fem gange indtjeningsestimatet for 2022 og syv gange næste års. Og virksomheden har nettolikviditet på balancen. "Rio handler til en global finanskrisevurdering," siger LaFemina. Han ser dets udbytte forblive i de høje enkeltcifrede, selv om jernmalmpriserne falder yderligere.

Skriv til Andrew Bary kl [e-mail beskyttet]