Det europæiske bilsalg vil stige i 2023, men overskuddet vil sandsynligvis visne

Europas bilproducenter glædede investorerne med stærke overskudsrapporter for 2022, men de vil hæve øjenbrynene, da nogle eksperter ser forværrede indtjeningsudsigter for dette år.

Konsensussynet er, at salget i Vesteuropa vil stige kraftigt i år til næsten 11 millioner sammenlignet med sidste år, men det efterlader stadig markedet alvorligt under de 14.29 millioner før Covid i 2019. Konsensus begynder dog at vakle, når rentabiliteten kommer under mikroskopet.

Fitch Ratings peger på, at mange store producenter som Stellantis, Mercedes og BMW, flyder med kontanter, lancerer programmer for tilbagekøb af store aktier, mens Renault genindsatte et udbytte efter et 3-års hul. Fitch forventer, at det samlede overskud vil forblive stærkt, boostet af ophobet efterspørgsel og faldende råvarepriser.

"Vi forventer, at rentabiliteten forbliver solid, understøttet af overgangen til elektriske batterikøretøjer, ophobet efterspørgsel og lavere tilgængelige mængder på grund af igangværende forsyningskædeproblemer, der øger prissætningskraften for producenterne. Selvom vi forventer, at prisforholdene vil blive mere udfordrende i 2023, især i Europa, mener vi, at lempelser af råvarepriserne og forbedret lagerstyring bør afbøde det stadig høje inflationsmiljø og svagere forbrugerstemning," sagde Fitch Group i en erklæring.

Det er nyheder til investeringsbanken UBS, som ser et overudbudt marked, der fører til svage priser, hvor indtjeningen pr. aktie falder med 40 % i år. Tesla har udløst en priskrig for elektriske køretøjer, som breder sig over de såkaldte "legacy" bilproducenter, sagde UBS.

"(producenter) vil sandsynligvis se vanskeligheder med at fastholde prisdisciplin og højt mix, mens de derudover forventer kun flad til let opadgående volumen år til år med EBIT (indtjening før renter og skat) til moderat at lide under lavere finansielle datterselskabers indtjening og højere omkostninger. Vi er forsigtige med hensyn til alle masse (producenter) for 2023, mens vi foretrækker mere cyklus-resistente luksusnavne og Tesla takket være omkostninger og teknologisk lederskab,” sagde UBS i en rapport.

Tysklands IFO-institut opfanger også negative vibes i sin marts-rapport.

"Især (Automotive) Producenter vurderer deres nuværende situation som drastisk værre end i den foregående måned. Det hænger formentlig sammen med, at køberne er meget forsigtige i øjeblikket,” siger IFO-direktør professor Oliver Falck.

LMC Automotives regelmæssige månedlige salgsrapport hæver sin Vesteuropa-prognose en smule for 2023 til en gevinst på 7.9% til 10.96 millioner sedaner og SUV'er, op fra den forrige måneds prognose på plus 7.8%. Men det indrømmer, at markedet har nogle bekymrende funktioner.

"Vi ser stadig forsyningsbegrænsninger dominere i år. Den underliggende efterspørgsel står også over for udfordringer, hvor mange vesteuropæiske lande i øjeblikket står over for recessionsforhold og derefter svag vækst. I de seneste måneder er forbrugernes stemning dog blevet lidt mindre pessimistisk, og med en ordrebeholdning vurderer vi stadig, at et hurtigere opsving i produktionen i år vil blive understøttet af efterspørgslen. Det er dog stadig klart, at stigende leveomkostninger og forhøjede inflationsniveauer set i hele regionen udgør en nedadgående risiko for vores prognoser,« hedder det i rapporten.

I mellemtiden peger LMC-analytiker Peter Kelly på overskudssiden på nogle ildevarslende udviklinger.

I en rapport med titlen "En ændring i bilindustriens formuer er på vej", siger Kelly, at stigningen i priserne på nye køretøjer i USA og Europa og producentens samlede rentabilitet er ved at være slut.

"På et tidspunkt, muligvis senere i år, selvom det er usandsynligt tidligere end det, bør stigende udbud imødekomme faldende efterspørgsel," sagde Kelly.

Kelly tvivler på producenter, der siger, at de aldrig vil vende tilbage til de dårlige gamle måder at ofre overskud for volumen.

"Vi er ikke overbevist om denne logik og forventer, at markedskonkurrence bliver en vigtig faktor, når udbuds-efterspørgselsubalancen forsvinder. Det vil kræve en modig (producent) at stå ved og præsidere over et betydeligt tab af markedsandele til en aggressiv konkurrent, der er villig til at levere hurtigere og/eller til bedre priser. Det vil kun tage en eller to store (producenter) til at ændre ethvert marked - og ideen om, at industrien kunne disciplinere sig selv uden et samarbejde, hvilket ville tiltrække seriøs lovgivningsmæssig opmærksomhed, kan stort set afvises," sagde Kelly.