Europæiske bilproducenter vil rapportere imponerende overskud, men krig ødelægger udsigterne på kort sigt

Europas bilproducenter vil rapportere stærkt overskud for første kvartal i de kommende uger, men euforien for 2022 baseret på døden af ​​coronavirus-pandemien er midlertidigt blevet begravet af den rasende krig i Ukraine og medvirket af forsyningskædestammer, chipmangel og en fornyet udbrud af covid i Kina.

“Vi kom ind i året ekstremt bullish baseret på potentialet for, at '22 bliver den klare begyndelse på en +25-30% flerårig produktionsfremgang. Hvad gik galt – alt,” sagde investeringsforsker Evercore ISI i en rapport.

Evercore ISI sagde, at kombinationen af ​​produktionsnedskæringer og høje råvarepriser som følge af Rusland/Ukraine-krigen, oven i nu stigende Kina covid-risici, tvang det til at skære væsentligt ned i prognoserne for indtjening pr. aktie for 2022. Men det er overbevist om, at bilsektoren har en stærk fremtid.

"Vi er stadig optimistiske med hensyn til udsigterne for en flerårig autocyklus, men nu ser vi, at gruppen er i limbo, indtil en russisk/ukrainsk konfliktløsning opstår," hedder det.

Problemet i Kina truer endnu større for producenterne, da dets barske Omicron-lockdowns stopper forsyningskæderne.

Reuters Breaking Views kolonne sagde, at timingen er forfærdelig.

"Krigsudbruddet i Ukraine har også gjort livet sværere. Bilproducenter stod allerede over for lammende mangel på nøglekomponenter såsom halvledere, såvel som skyhøje priser på råvarer. Batterier koster for eksempel hele 20 % mere, ifølge (investeringsforsker Bernstein). For bilproducenter er året 2022 måske bare et annus horribilis at konkurrere med 2020," sagde Breaking Views klummeskribent Katrina Hamlin.

Investeringsbankmanden UBS ser også et solidt sæt af resultater for første kvartal for branchen, med Mercedes og Tesla
TSLA
overstråler alle de andre, men leverandører lider fortsat under produktionsnedskæringer.

"I lyset af de seneste forsyningsafbrydelser i Kina og Rusland/Ukraine-konflikten vil tonen sandsynligvis forblive forsigtig over hele linjen, og selv (producenternes) første kvartals slag (af prognoser) vil næppe fjerne bekymringer om efterspørgselsødelæggelse og marginpres efter 2022. Den seneste ordretrend er dog forblevet solid for (producenter) baseret på vores kontroller,” sagde UBS i en rapport.

Den europæiske markedsleder Volkswagen har allerede offentliggjort en foreløbig rapport, som viste, at driftsafkastet af salget i første kvartal steg til 13.5 % i første kvartal fra 7.7 % i samme periode af 2021, mens driftsresultatet før særlige poster nåede op på 8.5 milliarder euro (9.2 mia. USD) ) i perioden. VW sagde, at 3.5 milliarder euro af dette skyldtes råvareafdækninger efter skyhøje råvarepriser. VW advarede om, at Rusland/Ukraine-konflikten kan have en negativ indvirkning på dens forretning, og den advarede i sidste måned om, at dens prognose om, at salgsindtægterne ville stige mellem 8 og 13 % i 2022, nu var i fare.

Branchen i Vesteuropa er ubønhørligt blevet tvunget til at skære tilbage på rosenrøde udsigter for 2022. I begyndelsen af ​​året forudsagde industrikonsulenterne LMC Automotive, at salget ville gå frem med sunde 8.6 %. Men Ruslands uventede invasion af Ukraine så en korrektion til plus 3.6 %, og nu er prognosen for en knap mærkbar gevinst på 0.4 % i 2022 til 10.63 millioner, langt fra 2019's præ-covid-top på 14.29 millioner. Vesteuropa omfatter alle de store markeder i Tyskland, Storbritannien, Frankrig, Spanien og Italien.

Industrien har også været udbudsbegrænset, hovedsageligt på grund af chipmangel, hvilket har resulteret i en stor ordrebeholdning og lave forhandlerlagre.

Forhåbninger om, at chipmanglen kan være overstået i 2022, skal revideres. VW har sagt, at de ikke forventer en tilbagevenden til normalitet før 2024. BMW har sagt, at der i 2023 sandsynligvis vil være en "fundamental mangel."

Efter bilindustriens lange nedlukning måtte halvlederproducenterne søge andre steder efter kunder og fandt mange villige kunder i spilindustrien, som selv boomede, fordi mange mennesker i vesten havde tid på deres hænder på grund af lockdowns. Da bilproducenterne besluttede, at det var tid til at genstarte produktionen, var deres chipforsyninger væk. Der skal tilføjes dyr ny kapacitet, og det kan tage år.

Men UBS sagde, at situationen muligvis forbedres tidligere, men af ​​negative årsager, i det mindste for massemarkedssektoren.

”Vi er endnu ikke overbeviste om, at chipforsyningen stadig vil være stram næste år på grund af risikoen for lavere efterspørgsel. Vi tror, ​​at premiumsegmentet sandsynligvis vil være mere modstandsdygtigt end massesegmentet,” sagde UBS.

Batteridrevne elektriske køretøjer vil også blive skånet for forstyrrelser, men halvlederbekymringen vil blive erstattet af bekymringer om batteritilgængelighed i de kommende år.

Investeringsforsker Jefferies sagde, at det er ved at blive bekymret over bil- og SUV-overkommelighed på grund af inflation og mangel, med sandsynlighed for, at producenterne bliver nødt til at hæve priserne for at opretholde fortjenstmargener, mens forbrugertilliden og den disponible indkomst presses.

Evercore ISI forbliver dog håbefuldt for solbeskinnede højland, hvis krigen slutter hurtigt.

"Post-konfliktløsning ser vi et meget stærkt argument for, at anden halvdel af 2022 til 2023 ligner de gyldne år 2013/2014," sagde den.

Salget af nye biler i Vesteuropa steg med 5 % i 2014, det bedste resultat siden 2009 og voksede til 12.1 mio. Salget var dog stadig 2.7 millioner under deres top i 2007.

De kommende resultater for første kvartal inkluderer Renault (22. april), Mercedes (27. april), Ferrari og VW (4. maj), Stellantis og BMW (5. maj) og Tesla (i morgen).