(Bloomberg) - Exxon Mobil Corp.'s ambitiøse plan om at storme energihandelens verden får en skeptisk reaktion fra erfarne markedsobservatører, der siger, at oliegiganten kan blive en formidabel fjende - men kun hvis den tager risici, har det ikke været villig til at mave før.
Mest læst fra Bloomberg
Exxons udvalg af fysiske aktiver og enorme balance giver det fordele i forhold til selv verdens førende handelshuse, som har høstet rekordoverskud siden pandemien. Men dets planer er alt for velkendte for handlende, der har set det vade ind og ud af handel i løbet af de sidste fem år, ifølge mere end et dusin branchefolk.
Hvor meget risiko Exxon tager, hvor meget tab det tolererer, og hvor meget det betaler for toptalent - overvejelser, der sjældent er forbundet med den konservative oliegigant - vil være nøglen til dens succes, sagde de.
Exxon har "potentialet til at være stort, men at indse det potentiale er ikke en nem ting at gøre," sagde Craig Pirrong, professor i finans ved University of Houston. »Det er stadig et åbent spørgsmål, hvor engagerede de vil være. BP, Shell og Glencore og andre har holdt fast i det gennem op- og nedture. Det har Exxon ikke gjort."
De etablerede handelshuse er sjældent truet af opkomling. Glencore Plc, Trafigura Group og Vitol Group samt BP Plc og Shell Plc har årtiers erfaring med at navigere i markedsvolatilitet, og de har skabt interne systemer og analyser, der er svære at replikere. Høj markedsvolatilitet og en række aktivt handlede derivatkontrakter betyder, at der er masser af overskud til rådighed, selvom nye aktører får succes.
Men den globale bredde af Exxons aktiviteter og adgang til markedsinformation – nøglen for enhver erhvervsdrivende – er uden sidestykke. Exxon er også på linje med kapitalen til at støtte store handelspositioner efter at have postet et rekordstort overskud på $59 milliarder sidste år.
Det er et "stort skift i strategi for Exxon," sagde Rebecca Babin, en senior energihandler hos CIBC Private Wealth Management. "Det burde være en meget naturlig forlængelse af deres igangværende forretning, men konkurrencen er hård."
En talskvinde fra Exxon havde ingen kommentarer ud over gårsdagens meddelelse.
Handel er ikke en helt ny forretning for Exxon. Det foretog et indledende, begrænset indtog i 2018, da det hyrede konsulenter og hentede personale, inklusive nogle højprofilerede forhandlere, fra etablerede butikker, mens de etablerede handelsgulve nær Houston og i Leatherhead, en pendlerby lige uden for London.
Men indsatsen vaklede i pandemien, da Exxon havde tab, mens rivalerne opnåede betydelige afkast.
Exxons seneste udvidelse er ved at samle damp. Virksomheden har foretaget en række eksterne ansættelser i 2023 og markerede sidste år sin bedste handelspræstation nogensinde. Exxon har også søgt at centralisere handlende i London i år for at tiltrække og fastholde talent.
I en e-mail til medarbejderne torsdag sagde virksomheden, at det fokuserer på "i sidste ende at levere brancheførende handelsresultater." Det nævnte ikke ansættelsesmål, hvor meget kapital den planlægger at implementere eller strategiske mål for virksomheden.
Kompensation vil være nøglen, fordi markedet for råvarehandelstalenter er stramt, hvor især hedgefonde øger deres tilstedeværelse. Forhandlernes løn er stærkt vægtet i forhold til årlige bonusser, som ofte giver dem mindst 10 % af de penge, de tjener til deres virksomhed. Exxon udbetaler ikke årlige kontante bonusser til de fleste af sine ansatte og tilbyder i stedet høje grundlønninger og en generøs pension.
Men administrerende direktør Darren Woods har vist, at han er villig til at afvige fra traditionen. Sidste år udvidede han antallet af medarbejdere, der var berettiget til begrænsede aktier, næsten tredoblet og tildelte amerikanske arbejderforhøjelser, der oversteg inflationen, oven i en engangsstigning midt i året.
Exxons tilgang til risiko kan være endnu mere afgørende. Oliegiganten drives af ingeniører, der har fokuseret på at bygge eller købe de billigste aktiver og drive dem effektivt frem for at satse på råvarepriser. Det har skabt en kultur, der er imod at tage prisrisiko og med en lav tolerance for fiasko.
Alligevel giver omfanget af Exxons globale aktiviteter det enestående synlighed i næsten alle hjørner af energimarkedet, fra rørledningsstrømme i Nordamerika til skibsbevægelser i Mellemøsten og efterspørgsel efter raffinerede produkter i Asien.
Øjeblikkeligt at forstå, hvordan priserne vil blive påvirket af ændringer i fysiske strømme, såsom et raffinaderiafbrydelse, kan betyde millioner af dollars i gevinster. En erhvervsdrivende spøgte med, at Exxons markedsintelligens er så omfattende, at modparternes væddemål ville svare til gætværk ved sammenligning.
"Du kan ikke slå markedet, medmindre du har en form for fordel," sagde Pirrong. "Exxon har et enormt potentiale på grund af det globale fodaftryk. Udfordringen er at gøre denne information tilgængelig for handlende på en måde, de kan handle rentabelt."
–Med assistance fra Sheela Tobben.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/exxon-trading-ambitions-mean-culture-145338867.html