(Bloomberg) — Mens aktieudvælgende investorer venter og prøver at beslutte deres næste markedsbevægelse, har deres computerdrevne modparter ikke sådan luksus.
Mest læst fra Bloomberg
Quanternes taskmasters - trendlinjer på diagrammer og volatilitetsmål - tvinger dem til en fælles købsangst, ligesom obligationsmarkedet skaber frisk hovedpine for traditionelle pengeforvaltere.
En pulje af regelbaserede penge, Commodity Trading Advisors, købte 12 milliarder dollars i aktier torsdag og fredag, pr. Nomura Holdings Inc., og hjalp S&P 500 med at hoppe væk fra en teknisk farezone. CTA'er kan købe yderligere $80 milliarder, hvis globale aktiebenchmarks stiger med omkring 2%, ifølge firmaet.
Hos Goldman Sachs Group Inc. vurderer Scott Rubner, at kohorten kan vinde op omkring 40 milliarder dollars i løbet af den næste måned, hvis indekserne lukker stort set uændret - og så meget som 74 milliarder dollars, hvis sidste uges fremgang fortsætter.
Tilhængere af hurtige pengetrends som CTA'er bliver holdt frem som potentielle momentumgeneratorer, hjulpet af dæmpet aktievolatilitet. I mellemtiden sidder mennesker i investeringsverdenen stort set på sidelinjen med fortsat usikkerhed om, hvorvidt økonomien og virksomhedernes indtjening vil falde fra hinanden på grund af aggressiv Federal Reserve-handling.
Faktisk overgik aktieeksponeringen for systematiske investorer i sidste måned i Deutsche Bank AG-data for første gang i næsten 18 måneder.
"CTA'er har generelt hævet deres aktieeksponering i vores estimat, da trendsignaler stort set er forblevet positive, og lavere volatilitet giver dem mulighed for at udvide allokeringer," sagde Parag Thatte, en Deutsche Bank-strateg.
Den divergerende positionering fremhæver noget af et tovtrækkeri på aktiemarkedet mellem tekniske og fundamentale kræfter. På den ene side har signaler om momentum og volatilitet skubbet investorer som CTA'er til at blive ved med at købe aktier, hvilket tilføjer brændstof til opsiden. På den anden side ses det nye års rally, der løftede S&P 500 så meget som 17 % fra sit laveste i oktober – og trodsede faldende indtjening – af mange som en bjørnemarkedsfælde.
Indtil videre ser selv Morgan Stanleys ærkebjørn Michael Wilson et argument for et kortsigtet opspring, delvist takket være det seneste rally over 200-dages handelsgennemsnit.
"Det opsummerer markedsstemningen ret godt, men efterlader os med det meget vigtige spørgsmål om, hvem der har ret," skrev Steve Sosnick, chefstrateg hos Interactive Brokers, i en note. "De tekniske gør et solidt stykke arbejde med at guide os gennem det seneste momentum-drevne rally, som vi har set siden starten af året. Det større spørgsmål er, om de guider os til den rigtige endelige destination."
CTA'er køber og sælger typisk blandt andet afhængigt af pris-momentum-tendenser og volatilitet. Det betyder, at kohorten kan vende tilbage til at sælge aktier i stedet, hvis tendenserne vender, hvor Nomura estimerer et frasalg på $28 milliarder, hvis indekserne falder 2%.
S&P 500 lukkede fladt mandag efter at være steget så højt som 0.8 % på et tidspunkt, efter den bedste uge for aktier i en måned. I mellemtiden svæver Cboe-volatilitetsindekset omkring de laveste, da aktierne steg tidligt på året.
Fed-formand Jerome Powells to-dages vidnesbyrd før kongressen og fredagens jobrapport vil sætte tonen for aktier i denne uge. Traders har for nylig hævet deres renteforventninger højere på tegn på varm inflation og et stramt arbejdsmarked, hvilket ansporede nogle Fed-embedsmænd til at overveje fordelene ved en frisk stigning på 50 basispoint på mødet i marts.
Den aggressive prisfastsættelse er en af grundene til, at Christopher Harvey, chef for aktiestrategien hos Wells Fargo, ser et argument for aktiemodstandsdygtighed i det mindste på kort sigt.
"Vi ønskede at tage den anden side af lavere aktiekurser og mere høgagtige Fed Fund-forventninger, fordi kun en lille ændring i opfattelsen sandsynligvis ville pop aktier," sagde Harvey. "Vi tror på, at der er mere opside på kort sigt."
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/fast-money-quants-buying-stocks-211947324.html