Fed kan ikke tæmme inflationen uden flere renteforhøjelser, siger papiret

Det er usandsynligt, at Federal Reserve vil være i stand til at bringe inflationen ned uden at skulle hæve renten betydeligt højere, hvilket forårsager en recession, ifølge et forskningspapir, der blev offentliggjort fredag.

Tidligere Fed-guvernør Frederic Mishkin er blandt forfatterne af hvidbogen, der undersøger historien om centralbankernes bestræbelser på at skabe disinflation.

På trods af følelserne fra mange nuværende Fed-embedsmænd om, at de kan klare en "blød landing", mens de tackler høje priser, siger avisen, at det næppe vil være tilfældet.

"Vi finder intet tilfælde, hvor en centralbank-induceret desinflation fandt sted uden en recession," sagde avisen, medforfatter af økonomerne Stephen Cecchetti, Michael Feroli, Peter Hooper og Kermit Schoenholtz.

Avisen blev præsenteret fredag ​​morgen under et pengepolitisk forum præsenteret af University of Chicago Booth School of Business.

Fed har gennemført en række renteforhøjelser i et forsøg på at tæmme inflationen, der havde været på det højeste niveau i omkring 41 år. Markederne forventer i vid udstrækning et par stigninger mere, før Fed kan holde pause for at vurdere, hvilken effekt den strammere politik har på økonomien.

Men avisen antyder, at der sandsynligvis er en vej at gå.

"Simuleringer af vores basismodel tyder på, at Fed bliver nødt til at stramme politikken væsentligt yderligere for at nå sit inflationsmål inden udgangen af ​​2025," sagde forskerne.

"Selv hvis vi antager stabile inflationsforventninger, sår vores analyse tvivl om Fed's evne til at skabe en blød landing, hvor inflationen vender tilbage til målet på 2 procent ved udgangen af ​​2025 uden en mild recession," tilføjede de.

Avisen afviser imidlertid ideen om at hæve inflationsstandarden på 2 %. Derudover siger forskerne, at centralbanken bør opgive sin nye politiske ramme vedtaget i september 2020. Denne ændring implementerede "gennemsnitlig inflationsmålsætning", hvilket tillod inflationen at blive varmere end normalt af hensyn til et mere inklusivt beskæftigelsesopsving.

Forskerne siger, at Fed bør gå tilbage til sin forebyggende tilstand, hvor den begyndte at hæve renterne, da arbejdsløsheden faldt kraftigt.

Fed-guvernør Philip Jefferson udgav et svar til rapporten, hvori han sagde, at den nuværende situation adskiller sig fra tidligere inflationsepisoder. Han bemærkede, at denne Fed har mere troværdighed som en inflationsbekæmper end nogle af dens forgængere.

"I modsætning til i slutningen af ​​1960'erne og 1970'erne, tager Federal Reserve fat i inflationsudbruddet hurtigt og kraftfuldt for at bevare denne troværdighed og bevare den 'godt forankrede' egenskab ved langsigtede inflationsforventninger," sagde Jefferson.