(Bloomberg) — Federal Reserve-embedsmænd har nok bekymrende inflationsdata til at overveje at hæve renten til et højere toppunkt, end investorer forventer, og potentielt følge den halve pointforhøjelse, de har signaleret i denne måned, med det samme igen i februar.
Mest læst fra Bloomberg
Månedslønningerne steg med det stærkeste tempo siden januar, og den amerikanske beskæftigelse steg mere end forventet i sidste måned, viste en rapport fredag. Det vil bekymre Fed-formand Jerome Powell, som i denne uge advarede om, at slakere arbejdsmarkedsforhold og mindre høj indtjeningsvækst var nødvendig for at afkøle en inflationsrate nær det højeste i 40 år.
Powell og hans kolleger, som nu er i deres blackout før mødet, har kraftigt foreslået, at de ville skifte til et halvt point ved deres samling den 13.-14. december efter fire lige stigninger på 75 basispoint. Han har også sagt, at de sandsynligvis vil have brug for højere rater, end de troede i september, hvor medianprognosen så dem på 4.6 % næste år fra et nuværende målinterval på 3.75 % til 4 %.
"Powell har antydet, at vi ikke er i en lønvækstspiral endnu, men den risiko er der stadig," sagde Rhea Thomas, seniorøkonom hos Wilmington Trust Co. spidsbelastning og potentielt holde den på plads i længere tid."
Væddemål på en nedgearing til et halvt pointforhøjelse i denne måned var intakte efter beskæftigelsesrapporten, og investorerne så sandsynligheden for det samme igen ved Feds 31. januar-feb. 1 møde som nogenlunde afbalanceret. Prissætningen på futuresmarkederne viser, at raterne topper omkring 4.9 % næste år.
Embedsmænd vil opdatere deres kvartalsprognoser på mødet i december og kan hæve deres medianfremskrivning for ratetop næste år til 5 % eller derover. St. Louis Fed-præsident James Bullard har opfordret til et maksimum på 5.25 %, og nogle analytikere, herunder Diane Swonk, cheføkonom hos KPMG LLP, ser renter så høje som 5.5 %, hvor Fed er villig til at forårsage en recession, hvis det er nødvendigt for at genoprette prisen. stabilitet.
"Inflation er som en kræftsygdom: Hvis den ikke behandles, metastaserer den og bliver meget mere kronisk," sagde Swonk. "Kuren" af højere rater betyder "det bliver et barskt 2023."
Fed-embedsmænd vil få en yderligere forbrugerprisrapport inden decembermødet og have endnu en måneds data at overveje, før de samles igen i begyndelsen af næste år.
Hvad Bloomberg Economics siger ...
"I betragtning af den langsomme tilpasning på arbejdsmarkedet kan Fed-embedsmændene blive nødt til at hæve deres terminalrenteprognose fra det, de skrev ned i september-plottet, sandsynligvis til 5.25 %."
- Anna Wong og Eliza Winger (økonomer)
Powell sagde onsdag, at stigende lønninger sandsynligvis vil være "en meget vigtig del af historien" om inflation. Mens forsyningskædevanskeligheder ser ud til at lette for varer, hvilket hjælper prisudsigterne i den sektor, sagde han, at lønninger er den største omkostning for servicesektoren, så arbejdsforhold er nøglen til at forstå udsigterne for priser på alt fra hoteller til haircuts.
Jobrapporten viste, at den gennemsnitlige timeløn steg 0.6 % i november i en bred stigning, der var den største siden januar og steg 5.1 % i forhold til et år tidligere. Lønningerne for produktions- og ikke-tilsynsarbejdere steg med 0.7 % i forhold til måneden før, det største i næsten et år. Tempoet for lønstigninger er ikke i overensstemmelse med Feds inflationsmål på 2 %.
"Presset forbliver på arbejdsmarkedet, og hvis noget er så slemt, som det har været," sagde Vincent Reinhart, cheføkonom hos Dreyfus og Mellon. "De ønsker lidt mere reel tilbageholdenhed, da de tror - i det mindste mener Powell - inflationspres er indlejret dybt i forbrugerpriskurven."
Mens centralbankfolk har sat et mål om vækst under trend for at afkøle prispresset, er tilføjelsen af 263,000 job i sidste måned - hvilket efterlader arbejdsløsheden på 3.7% - det seneste bevis på, at den amerikanske økonomi forbliver robust. Væksten i fjerde kvartal kan blive 2.8 %, hvilket er et godt stykke over estimater af, hvad der er holdbart på lang sigt, ifølge Atlanta Feds sporingsestimat.
Mens Fed-lederne har foreslået, at der er mulighed for at moderere til 50 basispoint i denne måned, har de forsøgt at flytte investorernes fokus til, hvor kurserne topper fra størrelsen af bevægelser foretaget på hvert møde.
De har også understreget den kumulative virkning af tidligere stigninger og ideen om, at politikken fungerer med forsinkelse. Det opmuntrer til spekulationer om, at de kan trappe ned til 25 basispoint-bevægelser næste år for at reducere risikoen for, at de går for langt.
Alligevel kunne den seneste jobrapport tilskynde embedsmænd til at overveje yderligere 50 basispoint tidligt næste år.
"Fed - og Powell i særdeleshed - er meget fokuseret på arbejdsmarkedsdrevne inflationskilder, og denne rapport vil holde ham i høj beredskab," sagde Thomas Costerg, senior amerikansk økonom hos Pictet Wealth Management. "Jeg tror, de kan fortsætte med yderligere 50 på det følgende Fed-møde."
Arbejdsstyrken vokser meget langsommere end forventet, med 3.5 millioner færre arbejdstagere end forventet, efter at Covid-19 førte til førtidspensionering og ændrede arbejdsmønstre med start i 2020. Det ses ikke ændre sig foreløbigt.
"Denne mangel på arbejdskraft har hjulpet med at fodre inflationen," sagde Richmond Fed-præsident Thomas Barkin fredag, og med amerikanske babyboomere, der går på pension, vil det sandsynligvis fortsætte på lang sigt. Selvom Fed hurtigt har hævet renterne, "har vi set efterspørgslen efter arbejdskraft fortsætte med at løbe foran udbuddet," sagde han.
På det kommende møde vil Fed-embedsmænd også gerne fremhæve deres standhaftighed med hensyn til højere renter for at læne sig op ad Wall Street, som har reageret på den planlagte nedgearing med en lempelse af de finansielle forhold, der kan være uvelkommen. Fed har bevidst forsøgt at stramme betingelserne for at reducere efterspørgslen og lette prispresset.
»Bredere økonomiske forhold bliver lettere. Det er ikke klart for mig, at Fed gør store fremskridt." sagde Stephen Stanley, cheføkonom for Amherst Pierpont Securities LLC. "Fed har stadig meget arbejde at gøre for at køle økonomien nok af og især arbejdsmarkedet nok til at nå dertil, hvor de ønsker at være med inflationen. Vi er bestemt ikke der endnu.”
–Med assistance fra Rich Miller.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/fed-could-pushed-overheated-wages-130000304.html