(Bloomberg) — Strammere Federal Reserve-politik hæver husholdningernes rentebyrde, hvilket fører til et hurtigt fald i overskydende opsparing og understreger sandsynligheden for, at høgeagtigheden har toppet.
Mest læst fra Bloomberg
Den pandemiske stigning i overskydende opsparing var sandsynligvis den hurtigste stigning i velstand, der nogensinde er set. En kombination af et kollaps i efterspørgslen og enorme offentlige overførsler førte til, at et estimeret højdepunkt på $2.3 billioner i overskydende opsparing blev akkumuleret i midten af 2021.
Men efter festen kommer hungersnøden, og overskydende opsparing bliver kørt ned hurtigt, da inflationen får priser og renter til at stige. Disse overskydende besparelser fungerer som en buffer til en recession, da de dæmper feedback-loopet af et fald i udgifterne, hvilket fører til et fald i indkomsten, hvilket betyder mindre udgifter, og så videre.
Bureau of Economic Analysis definerer opsparingsstrømmen som disponibel personlig indkomst – forbrug – andre udlæg. Den personlige opsparingssats er forskellen mellem disponibel indkomst og forbrug i procent af den disponible indkomst. Besparelsesraten nåede så højt som 33 % i dybden af pandemien – et hidtil ufatteligt niveau – men er siden da kollapset til et næsten historisk lavpunkt på 3.1 %.
Besparelsen kan ses i det hurtige fald i "overskydende disponibel indkomst", dvs. disponibel indkomst over dens præ-pandemiske tendens. Det er tilbage til fladt baseret på en 30-årig trendlinje, hvilket betyder, at overskydende opsparing ikke længere bliver styrket af overskydende indkomst, fordi folk bruger mere, og pandemi-relaterede overførselsbetalinger fra regeringen er ophørt.
Opsparing bliver i stigende grad stresset af stigende gældsafdrag. Renterne på forbruger- og realkreditgæld stiger. Gældsbetjeningskvoter (gældsafdrag i procent af den disponible indkomst) forbliver relativt lave, men er også stigende, og det kan gøre det ret hurtigt, efterhånden som gælden genudlignes til højere satser.
MLIV Pulse: Synes du, at investorerne er for bullish eller for bearish omkring aktiver næste år? Udfyld vores MLIV Pulse-undersøgelse her.
I nominelle termer skal husholdningerne tilbagebetale anslået 1.75 billioner dollars hvert år, eller næsten 10 % af den disponible indkomst. Denne byrde vil blive værre, efterhånden som flere indtægter ædes op af stigende priser.
Fed anslår, at overskydende opsparing er faldet til 1.7 billioner dollars (fra midten af 2022), et fald på 26 % på et år. Beholdningen af overskydende opsparing vil sandsynligvis falde med et stigende tempo, efterhånden som de forsinkede effekter af stigende renter bider sig fast.
Recessionsbufferen er ved at blive udslettet, hvilket efterlader den amerikanske økonomi i en mere skrøbelig position og øger sandsynligheden for, at Fed har nået sit højdepunkt i krig mod inflationskrigen (indtil videre).
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/fed-hawkishness-peaks-rising-debt-132727868.html