(Bloomberg) - Federal Reserve-embedsmænd lagde en længe ventet plan om at skrumpe deres balance med mere end 1 billion dollar om året og samtidig hæve renten "hurtigt" for at imødegå den varmeste inflation i fire årtier.
Mest læst fra Bloomberg
Køreplanen for at reducere de aktiver, de købte under pandemien, blev beskrevet onsdag i protokollen fra deres møde i marts, hvor embedsmænd hævede priserne med et kvart point. De diskuterede at gå større, men valgte forsigtighed i lyset af den usikkerhed, der var forårsaget af Ruslands invasion af Ukraine, viste referatet af deres diskussion.
Derudover så "mange", som deltog i mødet i Federal Open Market Committee den 15.-16. marts, en eller flere halvpointstigninger som muligvis passende fremadrettet, hvis prispresset ikke modereres.
Analytikere så dette som bevis på, at embedsmænd nu frygter, at de skulle have handlet hurtigere mod inflationen og nu har travlt med at få deres hovedrente - i øjeblikket i et målinterval på 0.25 % til 0.5 % - op på neutralt, det teoretiske niveau, som hverken fremskynder økonomien eller bremser den.
"FOMC forblev alt for let alt for længe og har for sent indset deres fejl," sagde Stephen Stanley, cheføkonom hos Amherst Pierpont Securities LLC. "De kæmper nu for at få politikken tilbage til neutral så hurtigt som de kan. Når de når frem til noget tæt på neutralt, bliver de med tiden nødt til at finde ud af, hvor langt ind i det restriktive territorium de skal bevæge sig for at få inflationen under kontrol igen."
Bestræbelserne på at reducere balancen vil udvide et skarpt omdrejningspunkt i retning af at bekæmpe inflationen, da Fed købte obligationer så sent som i sidste måned, da den forsøgte en jævn afvikling af pandemisk støtte. FOMC forventes at godkende balancereduktionen ved sin næste samling den 3.-4. maj. Planen for at reducere balancen kom via en personalepræsentation til embedsmænd.
Embedsmænd foreslog at skrumpe Feds balance med et maksimalt månedligt tempo på 60 milliarder dollars i statsobligationer og 35 milliarder dollars i realkreditsikrede værdipapirer - i overensstemmelse med markedets forventninger og næsten det dobbelte af toprenten på 50 milliarder dollars om måneden, sidste gang Fed trimmede sin balance. ark fra 2017 til 2019.
De støttede udfasning af disse lofter på over tre måneder "eller beskedent længere, hvis markedsforholdene berettiger det."
Referatet fra mødet for lukkede døre viste stor opbakning blandt de 16 embedsmænd, der deltog for at hæve satserne med 50 basispoint.
"Mange deltagere bemærkede, at en eller flere stigninger på 50 basispoint i målintervallet kunne være passende ved fremtidige møder, især hvis inflationspresset forbliver forhøjet eller intensiveret," står der i referatet. "Deltagerne vurderede, at det ville være passende at flytte pengepolitikkens holdning mod en neutral holdning hurtigt."
Den neutrale sats anslås at ligge omkring 2.4 % ifølge medianestimatet af embedsmænd, der blev frigivet på mødet. Embedsmænd "bemærkede også, at afhængigt af den økonomiske og finansielle udvikling kunne et skridt til en strammere politisk holdning være berettiget," står der i referatet.
Hvad Bloomberg Economics siger
Referatet giver "en potentiel forklaring på Powells skarpt høgagtige tone på mødet i marts: Det ser ud til, at Fed-medarbejdere - som i løbet af det seneste år har haft en mere godartet inflationsudsigt end FOMC-deltagere - er blevet mærkbart mere bekymrede over inflationsudviklingen."
- Anna Wong, cheføkonom i USA
- For at læse mere klik her
Amerikanske centralbanker har siden da sagt, at de kunne bevæge sig hurtigere på politikken, efter Ruslands invasion sendte fødevare- og energipriserne i vejret, og Powell erklærede den 21. marts, at en halvpoints stigning var på bordet, hvis det var nødvendigt i maj.
Med at komme til at neutralisere det klare politiske mål nu, vil investorerne positionere sig omkring, hvor hurtigt Fed har til hensigt at nå dertil. Kortsigtede data om inflationsfremskridt vil spille en stor rolle i disse beslutninger. Powell sagde i sidste måned, at efterhånden som "udsigterne udvikler sig, vil vi justere politikken efter behov."
Futures-markederne prissætter høj sandsynlighed for en stigning i et halvt point på mødet i maj. Indvirkningen på balancereduktionen på de finansielle forhold vil dog sandsynligvis blive observeret nøje i andet halvår.
"Jeg tror, at 50 basispoint vil være en mulighed, som vi bliver nødt til at overveje, sammen med andre ting," sagde Kansas City Fed-præsident Esther George i en Bloomberg News tirsdag. "Vi skal være meget bevidste og forsætlige, når vi fjerner denne bolig. Jeg er meget fokuseret på at tænke på, hvordan balancen bevæger sig i forbindelse med rentestigninger.”
En større risiko og en større politisk udfordring vil komme, hvis Ruslands invasion af Ukraine fastholder høje fødevare- og energipriser i tilstrækkelig tid til at sætte gang i endnu en omgang løn- og prisstigninger. Det ville sandsynligvis skulle mødes med en endnu mere aggressiv politik af Fed, hvis den begynder at imødegå forventningerne om centralbankens evne til at forankre priserne.
"På en meget usikker og hurtigt skiftende økonomisk baggrund har Fed skiftet fra snak til handling," sagde Guy LeBas, chef for rente-strateg for Janney Montgomery Scott i Philadelphia. "De finansielle forhold vil som følge heraf forblive ustabile i det meste af de næste seks måneder."
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/fed-lays-plan-prune-balance-211347654.html