Fed skal muligvis dreje i begyndelsen af ​​november, når 'noget går i stykker': Scott Minerd

I en outlook opslået på Guggenheims hjemmeside pegede Minerd på de seneste to ugers indgreb fra Bank of Japan at støtte yenen og ved Bank of England at hjælpe det britiske obligationsmarked som et par af de bekymrende tegn. Sprækker viser sig også på kreditmarkederne, hvor aftaler bliver opgivet; i en stigning i udstrømning af investeringsforeninger; og i en stigende dollar, der fungerer som en ødelæggende kugle på verdensplan, sagde han. Pantsikrede værdipapirer er under pres, mens den implicitte volatilitet er steget på obligations-, aktie- og valutamarkederne - som alle afslører skrøbeligheden forårsaget af hurtige aggressive rentestigninger i USA og rundt om i verden.

Data udgivet i fredags forstærkede kun sandsynligheden for, at Federal Reserve vil fortsætte med hurtigt at hæve renterne for at begrænse den varmeste inflationsstrækning i de seneste fire årtier. USA tilføjede 263,000 job i september, den mindste fremgang i 17 måneder, dog lige nok til at holde de politiske beslutningstagere på sporet. I mellemtiden forbereder handlende sig på, at forbrugerprisindeksrapporten næste torsdag viser endnu en 8%-plus årlig overordnet inflationsrate for sidste måned.

"Min største bekymring er, at yderligere stramninger vil teste skrøbeligheden af ​​markedets VVS," skrev Minerd torsdag.

"Vi vil snart være vidne til, hvordan spillerne klarer sig, efterhånden som markedsstress stiger, når centralbanker rundt om i verden samtidig fjerner likviditet i rekordtempo," sagde han. "Begivenheder i den sidste uge viser, at skyggemarkedsdeltagere, hvoraf mange allerede er højt gearede, står over for deres egne margin calls, hvilket resulterer i, at de afvikler positioner netop i det øjeblik, hvor de burde give likviditet og byde på værdipapirer."

Minerd er bedst kendt for udsigter, der indeholder en for det meste downbeat tone. For en måned siden, sagde han at han forventede S&P 500 SPX at falde 20 % i midten af ​​oktober, givet et bjørnemarked, der forbliver intakt. Torsdag skrev han, at "slutningen af ​​Fed-stramningen vil komme, når noget går i stykker, og Fed vil ikke have noget andet valg end at genopbygge systemet, en begivenhed, som jeg ville forvente inden årets udgang, og højst sandsynligt inden verdens ende Serie." Kamp 7 i efterårsklassikeren er planlagt til 5. november.

Sandsynligheden vokser for flere sorte-svane-begivenheder som tumulten på det britiske obligationsmarked, der "havde potentialet til at spiral ind i en global finanskrise, hvis ikke for BoEs hurtige handling." En sort svane defineres som en uforudsigelig udvikling med ekstreme konsekvenser, og Minerd har peget på risikoen for, at en dukker op siden mindst 2020.

Læse: Knustede håb om et Fed-pivot er ved at blive til en følelse af frygt på de finansielle markeder , Hvorfor investorer afviser - endda imødekommende - tegn på revner i det globale finansielle system

Investorer reagerede på fredagens jobrapport ved at sende alle tre store amerikanske aktieindekser lavere med Dow Industrials
DJIA,
-2.55%
faldende omkring 400 point i morgenhandel.

I mellemtiden solgte investorer ud af Treasurys, hvilket sendte renterne højere over hele linjen. Det 10-årige udbytte
TMUBMUSD10Y,
3.884 %
steg 7 basispoint til 3.89 pct. Og handlende øgede sandsynligheden for en renteforhøjelse på 75 basispoint fra Fed i november til næsten 82 % fredag ​​fra 75 % torsdag – hvilket ville bringe Fed-funds rentemål til mellem 3.75 % og 4 %, ifølge CME FedWatch-værktøj. De hævede også sandsynligheden for endnu en stigning på 75 basispunkter i december til 24 % - op fra 7.4 % i torsdags.

I, hvad der ville være en paradoksal kerne af gode nyheder, sagde Minerd, at på kort sigt, "en Fed-pivot vil være god for obligationer og risikoaktiver, som er billige til dagens priser."

"Ingen kommer til at ringe en klokke, når Fed er tvunget til at dreje. Investorer bør fokusere mere på værdimuligheder, der er i overflod, og holde op med at slikke deres sår og forsøge at vælge bunden," sagde han.