Fed planlægger en rentestigning i marts, men bliver det det?

Ved at hæve Fed Funds-renten med 0.25 procentpoint på deres møde i februar bemærkede den amerikanske centralbank (Fed), at "igangværende forhøjelser vil være passende" for fremtidige rentebeslutninger. Det er til dels, fordi Fed leder efter "væsentligt flere beviser" for, at inflationen bevæger sig lavere. Det er et ret stort fingerpeg om, at priserne sandsynligvis vil stige igen i marts.

Markederne er stort set enige, men kun på kort sigt. Markederne ser en god chance for, at Fed igen hæver renten med 0.25 procentpoint på deres møde den 22. marts. Men efter det er Fed og markederne ikke afstemt.

Markederne ser i øjeblikket kun en 3 ud af 10 chance for, at renterne stiger igen i maj, forudsat at renterne stiger i marts, men Fed-formand Powell nævnte udtrykkeligt "et par renteforhøjelser mere for at nå det niveau, vi mener er nødvendigt" i februar møde pressekonference. Det indebærer en stigning i både marts og maj, og det er én mere, end markedet formoder vil ske.

3. maj Fed-møde

Dette skaber noget af et opgør for Feds maj-møde i øjeblikket. Centralbankfolk kan ikke lide overraskelser, så det er langt nok væk til, at Fed stadig kan ændre kurs fra dens underforståede, men dataafhængige plan om at hæve renten på det møde.

En stor ledetråd vil komme fra Summary of Economic Projections (SEP), disse udgives hvert andet Fed-møde. I december antydede disse fremskrivninger, at Fed højst sandsynligt ville hæve i maj. Vi får en opdatering til disse fremskrivninger den 22. marts, og det er muligt, at det viser et ændret syn fra politiske beslutningstagere, eller i det mindste signalerer, hvor mange der ikke nødvendigvis er om bord til en maj-vandring. Det er muligt, at enhver stigning i maj ikke er enstemmig, da Fed kommer ind i de virkelige nuancer af finjusteringspolitikken.

For markederne har faldet i inflationen på det seneste været opmuntrende, men Fed er ikke så sikker, fordi inflationen stadig er på ret høje niveauer, og historisk set har inflationen været langsom med at falde efter stigninger. Ikke desto mindre omtalte Powell det præcise topniveau for rentesatser som en "fin bedømmelse". Vi får mere kontekst, når referatet fra februarmødet også offentliggøres senere på måneden, men det var en enstemmig beslutning at hæve renterne i februar, så det er rimeligt at forvente, at de fleste politiske beslutningstagere kan være på samme side som formand Powell pt. .

Indgående data

Selvfølgelig vil indgående data også forme Feds tankegang. Måske nøgledata at se er inflation. Vi kan forvente CPI-inflation for januar den 14. februar og så vil en læsning for februar komme, før Fed også mødes igen. En stor del af den seneste lettelse af inflationen er kommet fra faldende energiomkostninger, og den medvind kan nu være aftaget i det mindste for olie. Den underliggende inflation er dog også faldet.

Boliger

Det er vigtigt, at boligomkostningerne er fortsat med at stige i de seneste CPI-inflationsrapporter. Fed forventer, at huspriserne vil aftage i inflationsdataene på et tidspunkt i de kommende måneder, delvist pga boligudgifter i CPI inkluderer en statistisk forsinkelseseffekt. I det omfang det sker, kan det bringe den samlede inflation kraftigt ned i betragtning af boligernes vægt i CPI-beregningerne.

Løn

Alligevel er Fed ikke kun bekymret over inflationen. Fed holder nøje øje med lønomkostningerne som en potentiel drivkraft for inflation. Det skyldes, at Fed er bekymret for, at inflationen kan vise sig at blive klistret over sit mål på 2 %, og hvis lønomkostningerne fortsætter med at stige, vil inflationen måske ikke falde så hurtigt, som Fed ønsker.

Den anden side af dette er, at det relativt varme jobmarked til en vis grad hjælper Fed i dens inflationskamp. Hvis den amerikanske økonomi var ved at blive svækket, så ville Fed være i konflikt med at hæve renten, i øjeblikket ser det ikke ud til at være tilfældet, i hvert fald hvis man ser på arbejdsmarkedet. Det har gjort det muligt for Fed at fokusere mere på inflationsbekæmpelse og være mindre bekymret over økonomisk svaghed.

Hvad skal man se efter

Endnu en lille forhøjelse fra Fed i marts virker sandsynlig, medmindre vi ser bratte ændringer i økonomien. Beslutningen på det efterfølgende majmøde er dog til debat. Fed planlægger i øjeblikket at hæve, selvom deres tone bløder lidt, og markederne er ikke sikre på, at Fed vil følge op.

Vi får mere kontekst om dette med kommende økonomiske nyheder og Fed-taler, men vigtigst af alt vil sammenfatningen af ​​økonomiske fremskrivninger, der blev udgivet på mødet i marts, give en relativt klar besked om, hvad politikerne forventer at gøre i maj. Det andet spørgsmål er, om Fed rent faktisk sænker renten i 2023, markedet ser det som en klar mulighed senere på året, men Fed er bestemt ikke klar til at diskutere det endnu.