Fed hurtig til at nedtone november inflationsoverraskelse, markederne er uenige

Markederne elskede, at novembers forbrugerprisindeks (CPI)-rapporten kom bedre end forventet. I modsætning hertil er Fed mindre overbevist og forventer at holde renterne høje i nogen tid. De vil have flere data, før de er sikre på, at de vinder inflationskampen.

Opmuntrende tal

CPI-rapporten fra november gav opmuntrende tegn på, at inflationen kunne aftage. Fødevareinflationen begyndte at aftage, og et stigende antal kategorier falder i pris. Boligomkostningerne fortsætter med at stige, men det forventes at ændre sig i de kommende måneder, som andre serier viser huspriserne begynder at falde.

Markedsreaktion

Markedets reaktion var klart positiv. På dagen for november CPI-meddelelsen så S&P 500 og Dow deres bedste enkeltdagsstigning i procent i over to år. Rentefutures flyttede til at antyde, at Fed ville hæve renten med 0.5 procentpoint på deres december møde. Før CPI-tallene var markedsforventningerne balanceret mellem en bevægelse på 0.5 og 0.75 procentpoint.

En forsigtig Fed

Fed har dog været hurtige til at nedtone enhver forventning om, at de snart vil overveje at sænke renten. Præsident Logan fra Dallas Fed sagde den 10. november: "Formiddagens CPI-data var en velkommen lettelse, men der er stadig lang vej igen." Hun fortsatte med at sige, at "Tilstrækkelig afkøling af økonomien vil i sidste ende bringe inflationen tilbage til vores mål. Men denne proces er lige begyndt. Arbejdsmarkedet er fortsat meget stramt, og lønningerne vokser fortsat betydeligt hurtigere end den sats, der ville være i overensstemmelse med 2 procents inflation." Alt dette indebærer, at Fed er mindre klar end finansmarkederne til at læse for meget i en enkelt opmuntrende inflationsrapport.

Faktisk sagde Fed-guvernør Christopher Waller så meget i en tale i Australien den 13. november, hvor man kalder CPI-rapporten fra november for "bare ét datapunkt", hvori den fastslår, at inflationen var "enorm", og gjorde det klart, at renterne stadig stiger.

Politisk reaktion

Der er en klar divergens mellem Fed's og markedernes reaktion på inflationsrapporten fra november indtil videre.

Fed kan være mindre tilbøjelig til at slå tilbage på sin inflationskamp, ​​end markedet antager. Eller måske ser markederne flere positive data, som Fed ikke er villig til at spekulere i endnu.