Fed hæver renten et halvt point

Federal Reserve hævede onsdag sin benchmarkrente til det højeste niveau i 15 år, hvilket indikerer, at kampen mod inflationen ikke er slut på trods af nogle lovende tegn på det seneste.

I overensstemmelse med forventningerne stemte den rentefastsættende Federal Open Market Committee for at øge dag-til-dag lånerenten et halvt procentpoint, hvilket bringer den til et målinterval mellem 4.25 % og 4.5 %. Stigningen brød en række af fire lige stigninger på tre kvarter, de mest aggressive politiske tiltag siden begyndelsen af ​​1980'erne.

Sammen med stigningen kom en indikation af, at embedsmænd forventer at holde priserne højere gennem næste år, uden reduktioner før 2024. forventet "terminalpris", eller punkt, hvor embedsmænd forventer at afslutte rentestigningerne, blev sat til 5.1% ifølge FOMC's "dot plot" af individuelle medlemmers forventninger.

Investorer reagerede negativt på forventningen om, at renterne kan forblive højere i længere tid, og aktier opgav tidligere stigninger. I løbet af en pressekonference, Formand Jerome Powell sagde, at det var vigtigt at fortsætte kampen mod inflationen, så forventningen om højere priser ikke bliver forankret.

"Inflationsdata modtaget for langt for oktober og november viser en velkommen reduktion i det månedlige prisstigningstempo," sagde formanden på sin pressekonference efter mødet. "Men det vil kræve væsentligt flere beviser for at have tillid til, at inflationen er på en vedvarende nedadgående vej.

Det nye niveau markerer det højeste Fed Funds-renten har været siden december 2007, lige forud for den globale finanskrise, og da Fed aggressivt løsnede sin politik for at bekæmpe det, der ville blive til den værste økonomiske afmatning siden den store depression.

Denne gang hæver Fed renten til, hvad der forventes at blive en døende økonomi i 2023.

Medlemmerne satte ind med stigninger for fondsrenten, indtil den rammer et medianniveau på 5.1 % næste år, svarende til et målinterval på 5 %-5.25. På det tidspunkt vil embedsmænd sandsynligvis holde pause for at tillade virkningen af ​​pengepolitisk stramning at finde vej gennem økonomien.

Konsensus pegede derefter på et fuldt procentpoint værd af rentenedsættelser i 2024, hvilket bringer fondsrenten til 4.1 % ved udgangen af ​​det år. Det efterfølges af endnu et procentpoint af nedskæringer i 2025 til en sats på 3.1 %, før benchmark falder til et længerevarende neutralt niveau på 2.5 %.

Der var dog en ret stor spredning i udsigterne for de kommende år, hvilket indikerer, at medlemmerne er usikre på, hvad der venter forude for en økonomi, der beskæftiger sig med den værste inflation, den har set siden begyndelsen af ​​1980'erne.

Det nyeste punktplot indeholdt flere medlemmer, der så satserne på vej betydeligt højere end medianpunktet for 2023 og 2024. For 2023 oplevede syv af de 19 udvalgsmedlemmer – vælgere og ikke-vælgere inkluderet – satserne stige over 5.25 %. Tilsvarende var der syv medlemmer, der så satser højere end medianen på 4.1 % i 2024.

FOMC politikerklæring, godkendt enstemmigt, var stort set uændret i forhold til novembers møde. Nogle iagttagere havde forventet, at Fed ville ændre sproget, som det ser "igangværende stigninger" forude til noget mindre forpligtende, men den sætning forblev i erklæringen.

Fed-embedsmænd mener, at en forhøjelse af renterne hjælper med at tage penge ud af økonomien, reducere efterspørgslen og i sidste ende trække priserne lavere, efter at inflationen steg til det højeste niveau i mere end 40 år.

FOMC sænkede sine vækstmål for 2023 og satte forventede BNP-gevinster på kun 0.5 %, knapt over, hvad der ville blive betragtet som en recession. BNP-udsigterne for i år blev også sat til 0.5 %. I september-fremskrivningerne forventede udvalget en vækst på 0.2 % i år og 1.2 % næste.

Komiteen hævede også sin medianforventning af dets foretrukne kerneinflationsmål til 4.8 %, en stigning på 0.3 procentpoint i forhold til septemberudsigterne. Medlemmerne sænkede deres arbejdsløshedsudsigter for dette år en smule og hævede dem en smule for de efterfølgende år.

Renteforhøjelsen følger på hinanden følgende rapporter, der viser fremskridt i inflationsbekæmpelsen.

Arbejdsministeriet oplyste tirsdag, at forbrugerprisindekset steg kun 0.1 pct. i november, en mindre stigning end forventet, da 12-måneders renten faldt til 7.1 %. Eksklusive fødevarer og energi lå kerne-CPI på 6 %. Begge mål var de laveste siden december 2021. Et niveau, som Fed lægger mere vægt på, kerneprisindekset for personlige forbrugsudgifter, faldt til en årlig rate på 5 % i oktober.

Alle disse målinger forbliver dog et godt stykke over Feds mål på 2 %. Embedsmænd har understreget behovet for at se konsekvente fald i inflationen og har advaret mod at stole for meget på tendenser over blot et par måneder.

Powell sagde, at de seneste nyheder var velkomne, men han ser stadig serviceinflationen som for høj.

"Der er virkelig en forventning om, at serviceinflationen ikke vil falde så hurtigt, så vi bliver nødt til at blive ved det," sagde han. "Vi bliver måske nødt til at hæve priserne højere for at nå derhen, hvor vi gerne vil hen."

Centralbankfolk føler stadig, at de har råderum til at hæve renten, da ansættelsen fortsat er stærk, og forbrugerne, som driver omkring to tredjedele af al amerikansk økonomisk aktivitet, fortsætter med at bruge.

Ikke-landbrugslønerne voksede med 263,000 hurtigere end forventet i november, mens Atlanta Fed følger en BNP-vækst på 3.2 % i fjerde kvartal. Detailsalget steg 1.3 % i oktober og steg 8.3 % på årsbasis, hvilket indikerer, at forbrugerne indtil videre har klaret inflationsstormen.

Inflationen kom fra en konvergens af mindst tre faktorer: Overdimensioneret efterspørgsel efter varer under pandemien, der skabte alvorlige forsyningskædeproblemer, Ruslands invasion af Ukraine, der faldt sammen med et stigning i energipriserne, og billioner i monetær og finanspolitisk stimulans, der skabte en overflod dollars på udkig efter et sted at tage hen.

Efter at have brugt en stor del af 2021 på at afvise prisstigningerne som "forbigående", begyndte Fed at hæve renten i marts i år, først foreløbigt og derefter mere aggressivt, med de foregående fire stigninger i trin på 0.75 procentpoint. Før i år havde Fed ikke hævet renten mere end et kvart point ad gangen i 22 år.

Fed har også været engageret i "kvantitativ stramning" en proces, hvor den tillader provenuet fra udløb af obligationer at rulle ud af balancen hver måned i stedet for at geninvestere dem.

Et loft på 95 milliarder dollars får lov til at løbe af hver måned, hvilket resulterer i et fald på 332 milliarder dollars i balancen siden begyndelsen af ​​juni. Balancen er nu på 8.63 billioner dollars.