Fed-rentepause er et svært opkald, efter at inflationen accelererer igen

(Bloomberg) — En acceleration i de månedlige kerneforbrugerpriser ser ud til at forstærke Federal Reserves vilje til at hæve renten for at bekæmpe inflationen, selvom beslutningen om næste uges træk vil være en hård opfordring midt i vedvarende bekymring om finansiel uro.

Mest læst fra Bloomberg

Februars forbrugerprisindeks, eksklusive fødevarer og energi, steg 0.5 % i sidste måned og 5.5 % fra et år tidligere, ifølge data fra Bureau of Labor Statistics ud tirsdag. Økonomer ser måleren som en bedre guide til den underliggende inflation end det overordnede mål. CPI steg samlet set 0.4 % i februar og 6 % fra året før.

Udfordringen for Fed nu er, hvordan man prioriterer inflation, der stadig er alt for høj med voksende finansielle stabilitetsrisici i forbindelse med afviklingen af ​​Silicon Valley Bank. Myndighederne trådte til i weekenden for at give bankerne en ny bagstopper for at beskytte uforsikrede indskydere.

"Dette CPI-print understreger, hvordan de ikke har den luksus at sidde og vente," sagde Derek Tang, økonom hos LH Meyer/Monetary Policy Analytics i Washington. ”Weekendinterventionen skulle også dæmme op for finanskrisen for at skabe plads til fortsatte pengepolitiske stramninger. På den måde ønsker de ikke at vælge mellem finansiel stabilitet og prisstabilitet.”

Mens foreløbige tegn på stabilitet så ud til at vende tilbage til bankaktier, der er blevet hamret i kølvandet på SVB's kollaps, kan formand Jerome Powell og hans kolleger bekymre sig om, at det er for tidligt at stramme politikken igen, mens nedfaldet fra fiaskoen stadig er svært at dømme.

Argumentet om, at Feds aggressive stramning på 450 basispunkter i løbet af det sidste år, allerede belaster den finansielle sektor, og SVB's knibe viser, at den forsinkede effekt af tidligere renteforhøjelser er begyndt at bide.

Historien fortsætter

"Det er en hård opfordring til Fed med hensyn til, om de beslutter sig for at fortsætte med at stramme op med et kvart punkts stigning eller stå klap," sagde Kathy Bostjancic, cheføkonom hos Nationwide Life Insurance Co. Søndag indeholdt de økonomiske belastninger, kunne Fed-embedsmændene blive overtalt til at hæve renten med 25 basispoint."

Alligevel er "inflationen ikke Fed's eneste fokus, da den nu skal tage hensyn til finansiel stabilitet og udlånsbetingelser," sagde hun.

Hvad Bloomberg Economics siger ...

"Februars CPI-rapport viser, at inflationen ikke forsvinder hurtigt, og der er fortsat et tvingende behov for, at Fed fortsætter med at hæve renten. En bevægelse på 25 basispunkter ville være passende på FOMC-mødet i marts, efterfulgt af et par mere, indtil Fed når en terminalrente på 5.25 %. “

- Anna Wong og Stuart Paul, økonomer

For at læse hele notatet, klik her

Investorer, der satsede på muligheden for en stigning på 50 basispoint på Feds møde den 21.-22. marts forud for bankkrisen, prissætter nu sandsynligheden for en stigning på 25 basispoint med en pause en option. De toårige statsrenter, som stort set afspejler den forventede Fed-politik i den periode, steg mere end 30 basispoint til så højt som 4.37 % tirsdag.

Detaljerne i prisrapporten var "ikke opmuntrende" for Fed med kerneydelsesinflation, eksklusive boliger - et fokus for Powell - accelererende, skrev Neil Dutta, leder af amerikansk økonomisk forskning hos Renaissance Macro Research LLC, i en note til kunderne.

"Dagens CPI-data er en påmindelse om, at inflationskampen ikke er forbi," skrev han. Han forventer en stigning på 25 basispoint i næste uge, og bemærker, at det ville være et halvt point, hvis ikke SVB havde haft.

Hvis Fed har succes med at forhindre en bredere krise og holde den snævert fokuseret, så vil politiske beslutningstagere vende tilbage til at vandre, sagde Ethan Harris, leder af global økonomisk forskning hos Bank of America Corp.

"Vi er midt i en stressbegivenhed, og så det er meget svært at forudsige, hvor tingene går hen," sagde han på Bloomberg TV efter CPI-rapporten. "Vores opfattelse er i sidste ende, at ringfencing virker, og Fed går tilbage til at hæve renten. I sidste ende vil Fed ende med at skulle bekæmpe inflationen."

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP