Fed Readies største rentestigninger siden Volcker: Decision-Day Guide

(Bloomberg) - Tilmeld dig New Economy Daily nyhedsbrevet, følg os @ økonomi og abonner på vores podcast.

Mest læst fra Bloomberg

Federal Reserve-formand Jerome Powell er indstillet til at levere den største back-to-back rentestigning i årtier på onsdag, hvor investorer søger tegn på, at han er åben for at skifte til mindre bevægelser fra september.

Federal Open Market Committee forventes at hæve renten med 75 basispoint for et andet møde i træk - den mest aggressive stramning siden 1980'erne. Beslutningen vil blive offentliggjort klokken 2 i Washington. Ingen kvartalsprognoser vil blive frigivet, og Powell vil holde en pressekonference 30 minutter senere.

Fed-chefen kunne foreslå, at han er åben for at skifte til en stigning i et halvt point i september efter tegn på langsommere økonomisk vækst og faldende råvarepriser, der kan afkøle inflationen hen over sommeren.

"Resultatet af dette møde er hugget i sten, så spørgsmålet er, hvad der vil ske næste gang," sagde Aneta Markowska, amerikansk finansøkonom hos Jefferies LLC. "Hele pressekonferencen kommer til at handle om spor til septembermødet." Hun sagde, at en stigning på et halvt point ville være "et passende udgangspunkt, men naturligvis dataafhængigt."

Powell forsøger at dæmme op for den hotteste inflation i 40 år på grund af kritik, han var langsom til at reagere på stigende priser sidste år, hvilket ryster finansmarkederne, da investorer bekymrer sig, at Fed kunne udløse en recession.

En forhøjelse på 75 basispunkter ville løfte Feds benchmark til et 2.25 % til 2.5 % målinterval, hvilket svarer til dens estimat af den neutrale rente, der hverken stimulerer eller begrænser væksten. Powell kunne citere at nå neutral for at foreslå en grund til at bevæge sig mere gradvist fremad.

Historien fortsætter

I juni sagde Powell, at en stigning på 50 eller 75 basispunkter var mest sandsynlig for mødet i juli. Han kunne gentage denne vejledning, foreslå kun en stigning på 50 basispunkter på bordet eller holde sine muligheder åbne.

Hvad Bloomberg Economics siger ...

"Powell står over for en kommunikationsudfordring på mødet: Han er nødt til at bekræfte Feds vilje til at knuse inflationen, mens han ikke yderligere skræmmer markedet, som har prissat en pessimistisk fremtid. Vi forventer, at Powell vil styre markederne til at forvente en renteforhøjelse på 50 basispoint i september og understreger betydningen af, at styringsrenterne når udvalgets estimerede neutrale rente."

— Anna Wong, Yelena Shulyatyeva, Andrew Husby og Eliza Winger (økonomer)

Rate Hike

Feds 1.5 procentpoints forhøjelser på to møder ville være de største koncentrerede rentestigninger siden begyndelsen af ​​1980'erne, da Paul Volcker var formand og kæmpede mod skyhøj inflation.

Markederne prissætter fuldt ud en stigning på 75 basispoint onsdag, selvom der er en udefrakommende risiko for en overraskelse. Nomura-økonomer ser en stigning på 100 basispoint for at vise beslutsomhed, efter at forbrugerpriserne steg 9.1 % i juni. Nogle få anser et halvt point-træk som mere sandsynligt, hvilket afspejler en nylig opblødning i væksten.

Men langt størstedelen af ​​Wall Street leder efter 75 basispoint, efter at guvernør Christopher Waller, en førende høg, godkendte et træk af den størrelse, og andre udtrykte skepsis over for et større træk.

FOMC-erklæringen vil sandsynligvis bemærke, at den amerikanske vækst er aftaget, hvilket afspejler en moderation i forbrugerforbrug og boliger samt udbredte anekdotiske rapporter om aftagende efterspørgsel.

Andet kvartals udvidelse er estimeret i en Bloomberg-undersøgelse af økonomer til 0.4 %, og Atlanta Feds sporingsestimat antyder et negativt tal, hvilket ville være en anden lige træk kontrakt, som nogle økonomer betragter som et tegn på recession. Regeringsrapporten udkommer torsdag.

Alligevel kan FOMC-erklæringen bemærke lyspunkter, herunder "robuste" job.

"De bliver nødt til at erkende, at økonomien er faldet betydeligt," sagde Matthew Nest, global chef for aktiv rente i State Street Global Advisors. Selvom der også er tegn på, at inflationen kan blive blødere, vil embedsmænd gerne vente med at se "det hvide i inflationens øjne" komme ned, før de er klar til at lette op, sagde han.

FOMC forventes at bibeholde sin sproglige løfte om løbende satsstigninger, uden at specificere størrelsen af ​​justeringerne.

Dissenser

Kansas Citys Fed-præsident, Esther George, vil sandsynligvis afvige for et andet møde i træk til fordel for et halvt point. Hun har advaret om, at bevægelige kurser for hurtigt kan forårsage markedsstress og blæse Fed ud af kurs.

Mens de fleste økonomer forventer kun én dissens, tror nogle få, at der kan være en anden. Nye vælgere inkluderer Boston Fed-præsident Susan Collins og Michael Barr, der tidligere på måneden blev taget i ed som næstformand for tilsyn.

Balance

Fed vil sandsynligvis gentage sine planer om at skrumpe sin massive balance og indfase sine reduktioner til et eventuelt tempo på 1.1 billioner dollars om året. Economists projekt, der vil bringe balancen op på 8.4 billioner USD ved årets udgang, faldende til 6.5 billioner USD i december 2024. Der forventes ingen meddelelse om salg af realkreditsikrede værdipapirer.

Pressekonference

Powell vil fortsætte med at lyde urokkelig over for inflation og kan gentage, at han er villig til at acceptere en vis smerte for at sikre, at amerikanernes syn på højere priser ikke bliver indlejret som varigt.

"Navnet på spillet er at forsvare inflationsforventningerne," sagde Derek Tang, en økonom hos LH Meyer, et Washington-politisk analysefirma. "Indtil de er sikret, at forventningerne ikke vil bryde op på siden, har de ikke den luksus at sætte farten ned eller udvise svaghed."

Alligevel kunne hans vejledning tyde på, at der er en vej til noget mindre aggressive vandreture. I juni sagde han om 75 basispunktstigninger: "Jeg forventer ikke, at flytninger af denne størrelse vil være almindelige."

Markederne satser på udsigten til rentenedsættelser allerede i andet kvartal næste år. Powell kunne skubbe imod det, eller bemærke, at Fed vil være "frisk" og reagere på indkommende data. Han vil have mulighed for at opdatere ethvert signal for september ved Kansas City Feds politiske tilbagetog den 25.-27. august i Jackson Hole, Wyoming.

"Vi vil have yderligere to lønrapporter inden mødet i september - meget kan ske, og derfor vil jeg ikke lægge for meget vægt, signalmæssigt, på Powells kommentarer på pressekonferencen," sagde Thomas Costerg, senior amerikansk økonom ved Pictet Formueforvaltning.

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP