Det var et "få mig ikke tilbage dertil" øjeblik fra Federal Reserve.
En linje fra referatet af centralbankens politiske møde i december, der blev frigivet onsdag eftermiddag, blev taget af analytikere og økonomer som en advarsel til deltagerne på det finansielle marked om, at væddemål på et politisk omdrejningspunkt i 2023 ikke er velkomne. Og i det omfang, aktieopgange og andre udviklinger på de finansielle markeder løsner de overordnede finansielle forhold, vil disse indsatser kun tvinge Feds politikfastsættende Federal Open Market Committee til at forlænge den smerte, der er nødvendig for at bringe inflationen ned.
Læse: Ingen Fed-embedsmand forventer, at en rentenedsættelse vil være passende i år, viser mødereferater
Her er linjen: “Deltagerne bemærkede, at fordi pengepolitikken fungerede vigtigt gennem de finansielle markeder, ville en uberettiget lempelse af de finansielle forhold, især hvis den var drevet af en misforståelse fra offentligheden af udvalgets reaktionsfunktion, komplicere udvalgets bestræbelser på at genoprette prisstabiliteten. ”
På almindeligt engelsk? "Oversat fra Fedspeak kan FOMC-medlemmerne ikke lide aktiemarkedsstævner, da de frygter, at det kan resultere i potentielt inflationært forbrugerforbrug," sagde Louis Navellier, præsident og grundlægger af Navellier & Associates, i et torsdagsnotat.
Og hvad kan Fed gøre ved det?
"Andet sagt, hvis aktier fortsætter med at vokse på dårlige økonomiske nyheder, bliver Fed nødt til at skubbe frem til en endnu højere terminalrente og uofficielt tilføje 'svagere aktier' til mandatet," skrev Ian Lyngen og Benjamin Jeffery, kursstrateg hos BMO Capital Markets, i en note om onsdagen.
"Referatet afslørede endnu en bevidst indsats for at fraråde markedet tanken om, at Fed 'put' vil blive udløst i 2023," skrev de.
Investorer har talt om en figurativ Fed-put-option, siden i det mindste børskrakket i oktober 1987 fik den Alan Greenspan-ledede centralbank til at sænke renten. En egentlig put-option er et finansielt derivat, der giver indehaveren ret, men ikke pligten, til at sælge det underliggende aktiv på et bestemt niveau, kendt som strike-prisen, der tjener som en forsikring mod et markedsfald.
"Indlejret i denne diskussion er spørgsmålet om, hvor meget nedadgående i amerikanske aktier, [Federal Open Market Committee] er villig til at klare i sine bestræbelser på at genetablere antagelsen om forward-prisstabilitet - [onsdags] officielle kommuniké sænkede niveauet i aktier kl. hvilke investorer vil lede efter en Fed-pivot,” skrev BMO-strategene.
Referatet gjorde det klart, at den "ordentlige Fed-put er officielt død og borte," sagde Kent Engelke, økonomisk chefstrateg hos Capitol Securities Management, i et torsdagsnotat.
Aktier var vendt tilbage fra 2022-lavniveauet i oktober på vej ind i Feds politiske møde den 13.-14. december, men mistede hurtigt trækkraft og tabte terræn i slutningen af måneden, da store indekser bookede deres dårligste årlige resultater siden 2008. Aktierne faldt torsdag med Dow Jones Industrial Average
DJIA,
ender med et tab på omkring 340 point, eller 1 %, mens S&P 500
SPX,
faldt 1.2% og Nasdaq Composite
COMP,
faldt 1.5%.
De kortfristede gældsrenter steg mod 5 %, da investorerne så ud til at komme omkring til Feds tidligere signaler om, at Fed-funds-renten sandsynligvis ville toppe over dette niveau i år. Referatet viste, at ingen Fed-embedsmænd forventede, at renterne ville falde i 2023, hvilket understreger en kløft mellem centralbanken og markedsdeltagere over sandsynligheden for et pivot væk fra en strammere politik senere på året.
Se: 'Gamle vaner dør hårdt': Handlende tager et andet kig på 5% plus amerikanske rente inden marts
Referatet viste, at ingen Fed-embedsmænd forventede, at den politiske rente ville falde i 2023, i modstrid med markedets forventninger forud for udgivelsen om nedsættelser senere på året.
"Referatet fremhæver klart Feds fokus på inflation, men også deres utilfredshed med løsnelsen i de finansielle markedsforhold, som de mente hindrede deres bestræbelser på at opnå prisstabilitet," sagde Ryan Sweet, amerikansk cheføkonom i Oxford Economics, i et onsdagsnotat. "Når man læser tebladene, understreger referatet, at Fed vil reducere inflationen med risiko for at skade arbejdsmarkedet og den bredere økonomi."
Ian Shepherdson, cheføkonom ved Pantheon Macroeconomics, sagde onsdag, at omtalen af finansielle forhold var beregnet til at formidle, at investorer ikke skal forvente, at politikere "blødgør deres inflationslinje, indtil det bliver blændende indlysende, at et alvorligt skift i dataene er på vej ."
Dette skift i data forblev uhåndgribeligt torsdag, og fik en stor del af skylden for aktiemarkedets svaghed efter en stærkere end forventet stigning i ADP's estimat for decembers lønsedler i den private sektor og en fald i førstegangskrav på dagpenge til et lavpunkt på 3 1/2 måned i sidste uge.
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/why-the-fed-doesnt-like-stock-market-rallies-11672945830?siteid=yhoof2&yptr=yahoo