(Bloomberg) - Meget afhænger af, hvordan Federal Reserve-formand Jerome Powell parerer et spørgsmål, som han helt sikkert vil blive stillet efter onsdagens pengepolitiske beslutning: er en renteforhøjelse på 75 basispoint i kortene på et tidspunkt?
Mest læst fra Bloomberg
Den amerikanske centralbank forventes at hæve renten med 50 basispoint på dette møde, noget den ikke har gjort siden maj 2000. Og bevægelser med et halvt point er fuldt priset ind af swapshandlere til hvert af de følgende tre møder - juni, juli og september - den mest aggressive bane i tre årtier. Men der kan stadig være plads til endnu mere høgeagtighed, afhængigt af hvordan Powell navigerer på sin kommende pressekonference.
Handlende vil følge nøje med for at se, om Fed-chefen lyser grønt - eller i det mindste vælger ikke at tænde rødt - ideen om en tre-kvarts pointforhøjelse, noget centralbanken ikke har implementeret siden annus horribilis for Statsobligationer, der var 1994. Uanset hvad, kunne skift i rentemarkedet - som på et tidspunkt i sidste uge havde en bevægelse på 75 basispoint for juni tæt på at være en møntkast - være hurtige og nådesløse.
"Powell vil falde tilbage til 'vi er ikke på forudbestemte renteforhøjelser' eller noget i den retning - 'vi går ind med et åbent sind hvert møde og vil tale om det, og vi vil se, hvor vi går videre derfra,' ” sagde Tony Farren, administrerende direktør hos Mischler Financial Group. "Markedet ville tage det som høgagtigt. For at hans kommentarer skulle virke dueagtig, ville han være nødt til at lukke ned for snakken om 75 basispunkter. Og selvom jeg ikke tror, han vil støtte det, så tror jeg ikke, han vil lukke det ned."
Billedet på de australske markeder giver en potentiel vejledning til, hvordan kurshandlere, og endda strateger, kan reagere på sådanne kommentarer. Reserve Bank of Australias guvernør Philip Lowe talte tirsdag om at holde et åbent sind efter at hæve renten mere end forventet, og tilføjede, at der ikke er nogen forudbestemt sti.
Det sendte landets statsobligationer i en frisk hale, da handlende kurser i en mere aggressiv kurs for Australien end USA – december kontantrentefutures Down Under gav 2.9 % onsdag mod 2.8 % for Fed funds-renten.
En ambivalent tone fra Fed-formanden kunne presse statsrenterne op over kurven, sagde Farren.
Powell vil sandsynligvis holde fast i sin plan om at være dataafhængig og uforpligtende med hensyn til fremtidige rentestigninger, sagde Mark Cabana, leder af USA's rentestrategi i Bank of America tirsdag til Bloomberg TV, hvor han kalder den nuværende markedsprissætning for 75 basispoint. stigning i juni "bemærkelsesværdige odds".
St. Louis Fed-præsident James Bullard har allerede åbent formuleret et argument for en potentiel stigning på 75 basispoint i år. Andre højtstående Fed-embedsmænd har sagt, at en stigning på 50 basispunkter er mere passende sammen med planer om at tillade centralbankens balance at begynde at trække sig sammen med så meget som 95 milliarder dollars om måneden.
"Jeg tror, at en stigning på 75 basispunkter er en bro for langt for denne komité, som stadig består af en flok duer," sagde Peter Boockvar, investeringschef hos Bleakley Advisory Group. "Og de 50 basispoint for stigninger for fire møder i træk er også høgeagtigt nok i markedets øjne".
Amerikanske 10-årige statsrenter steg til over 3 % i denne uge for første gang siden 2018, mens forventningerne om aggressive globale stramninger hjalp med at drive globale obligationer i april til deres stejleste månedlige tab nogensinde. De australske 10-årige renter stiger onsdag seks basispoint til 3.46 %, det højeste siden 2014 og steg med 40 basispoint i løbet af en uge.
Hidtil i denne uge har handlende reduceret oddsene for en brat stigning i juni fra Fed, med swapkontrakter for juni tilbage på 109 basispoint mere end den nuværende rente fra et nyligt toppunkt på 111 basispoint. Det tyder på omkring en ud af tre chancer for en stigning på 75 basispoint næste måned efter de 50 basispoint, der i vid udstrækning forventes at blive implementeret denne onsdag i stedet for blot et halvt point bump for juni.
Markedets præventive prisfastsættelse af en muligvis mere aggressiv rentecyklus afspejler, hvordan Fed har været tvunget til at øge sit høgagtige mantra hele året, efterhånden som inflationsforventningerne er marcheret højere, især efter råvareprisstigningen udløst af Ruslands invasion af Ukraine.
"Hvis der kan siges noget om Powell's Fed i løbet af de sidste seks måneder, så er det, at der er en klar bias til at overraske på den høgagtige side," sagde Ian Lyngen, chef for USAs rentestrategi hos BMO Capital Markets.
(Tilføjer markedslektioner fra Australiens renteforhøjelse i femte og sjette afsnit)
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/fed-traders-seek-answer-75-213000825.html