Federal Reserve forventes at hæve renten i den kommende uge

Investorer kan tage Federal Reserves første post-pandemiske renteforhøjelse i stiv arm, mens usikkerheden om Ukraine-krisen fortsætter med at hænge over markederne.

Fed har tydeligt udsendt, at den har til hensigt at hæve sit mål for fed funds-renten med et kvart procentpoint fra nul, og det forventes at annoncere dette skridt i slutningen af ​​sit to-dages møde onsdag. Centralbanken bør også afsløre nye prognoser for renter, inflation og økonomi.

Der er et par økonomiske rapporter i den kommende uge, herunder producentprisindekset tirsdag, detailsalg onsdag og eksisterende boligsalg fredag.

"Indtjeningen er forbi. Pengepolitik vil naturligvis være vigtig her. Jeg kan ikke se, at Fed overrasker nogen i næste uge,” sagde Steve Massocca, administrerende direktør hos Wedbush Securities. "Det vil være et kvart point og derefter træde i baggrunden og se, hvad der sker i Europa."

Aktierne faldt i den seneste uge, hvor Nasdaq Composite klarede sig dårligst med et fald på 3.5 %. I mellemtiden tabte small-cap Russell 2000, som klarede sig bedre end de tre store indekser, 1 % for ugen.

En stigning i oliepriserne skræmte investorerne, med råolie steg til $130 i begyndelsen af ​​ugen, men handlede tilbage under $110 på fredag.

S&P 500 faldt omkring 2.9 % for ugen. Energiaktier var de bedste, der steg næsten 1.9 % og den eneste positive større sektor.

Fodret forud

Indvirkningen af ​​russiske sanktioner på råvaremarkederne og manglen på klarhed omkring udfaldet af krigen i Ukraine vil sandsynligvis holde volatiliteten høj på tværs af de finansielle markeder.

Centralbankens erklæring og kommentarer fra Fed-formand Jerome Powell onsdag vil blive overvåget nøje for at få vejledning om, hvordan centralbankembedsmænd ser på Ukraine-krisen, og hvor meget det kan påvirke deres udsigter og kursen for renterne.

"Hans vejledning vil sandsynligvis ikke være så anderledes end det, han havde at sige i [kongressens] vidnesbyrd. Dybest set er nedadrettede risici for vækstudsigterne steget, opadrettede risici for inflationen er steget,” siger Mark Cabana, chef for USAs korte rentestrategi hos Bank of America.

Fordi Rusland er en gigantisk råvareproducent, har landets angreb på Ukraine og de deraf følgende sanktioner sat gang i et rally på råvaremarkederne, der har gjort den allerede brændende inflation endnu varmere. Februars forbrugerprisindeks steg 7.9 %, og økonomer sagde, at stigende benzinpriser kunne sende det over 9 % i marts.

Benzin ved pumpen sprang næsten 50 cent i den seneste uge til $4.33 pr. gallon blyfri ifølge AAA.

Markedsprofessionelle ser den stigende inflation som en katalysator, der vil holde Fed på vej til at hæve renten. Men usikkerhed om de økonomiske udsigter kan også betyde, at centralbanken måske ikke hæver så meget som de syv rentestigninger, som nogle økonomer forudser for i år.

Cabana forventer, at Fed-embedsmændene forudsiger fem stigninger for 2022 og yderligere fire næste år. Fed havde tidligere forudset tre stigninger i begge år. Cabana sagde, at Fed kunne reducere sin prognose for 2024 til kun en stigning fra de to i deres sidste udsigter.

Eventuelle kommentarer fra Fed om, hvad den planlægger for sin balance på næsten 9 billioner dollar, vil også være vigtige, da embedsmænd har sagt, at de gerne vil begynde at nedskalere det i år, efter at de er begyndt at hæve renten. Fed erstatter udløbende statsobligationer og realkreditlån, efterhånden som de ruller ud, og det kan bremse, at Wall Street i en proces har døbt "kvantitativ stramning" eller QT.

"At de vil være klar til at vende kontakten på QT i maj er vores basiscase, men vi erkender, at der er risiko for, at dette vil blive skævt senere," sagde Cabana. Han sagde, at hvis Fed finder ud af, at den ikke er i stand til at hæve renten så meget, som den håbede, kunne det forsinke at krympe balancen med det samme, hvilket ville efterlade politikken løsere.

Likviditet på obligationsmarkedet

Den 10-årige statsrente toppede 2 % på sit højeste niveau fredag, efter at være faldet til under 1.7 % tidligere på måneden, da investorerne søgte sikkerhed i obligationer. Obligationsrenterne bevæger sig modsat kurs.

"Det er inflation og inflationsforventninger. Treasurys opfører sig lidt anderledes i dette miljø end en flugt til kvalitetsaktiv," sagde Cabana "Det er en anden dynamik, end vi har observeret. Du ser måske en flugt til kvalitet ind i Treasurys, men Treasurys afspejler højere inflationsforventninger."

Cabana sagde, at markederne viser tegn på bekymring omkring usikkerheden i Ukraine. For eksempel er finansmarkedet mindre likvidt.

»Vi har set, at finansmarkedet er blevet mere volatilt. Vi ser, at bid-ask-spænd er blevet større. Nogle af de mere traditionelt mindre likvide dele af markedet kan være blevet mindre likvide, som TIPS og 20-års. Vi ser også markedsdybden blive tyndere,” sagde han. "Det hele skyldes øget usikkerhed og mangel på risikovillighed hos markedsdeltagere, og jeg tror, ​​det burde bekymre Fed."

Men Cabana sagde, at markederne ikke udviser større stress.

"Vi ser ikke tegn på, at hjulene falder af i finansieringen, eller at modpartskreditrisici er superhøje. Men tegnene der er meget på, at alt ikke er godt,” sagde han.

"Den anden ting, vi fortsat ser løst på, er finansieringsmarkeder, og disse finansieringsmarkeder viser en reel præmie for dollars. Folk betaler meget for at få dollars på en måde, som de ikke har gjort siden Covid,” sagde han.

Cabana sagde, at markedet leder efter forsikring fra Fed om, at det overvåger konflikten i Ukraine.

"Jeg tror, ​​det ville forstyrre markedet, hvis Fed afspejlede en meget høj grad af tillid i den ene eller anden retning," sagde han. "Det virker meget usandsynligt."

Dollar styrke

Dollarindekset steg 0.6 % i ugen, og det har været stigende under Ruslands angreb på Ukraine. Indekset er værdien af ​​dollaren i forhold til en kurv af valutaer og er stærkt vægtet mod euroen.

Marc Chandler, chefmarkedsstrateg hos Bannockburn Global Forex, påpeger også, at markedet for dollarfinansiering oplever et vist pres, men det er ikke anstrengt.

"Dollaren er på fem års højeste i dag over for yenen. Det er ikke, hvad du ville forvente i et risiko-off miljø,” sagde han. "Det er et vidnesbyrd om dollarens styrke."

Chandler sagde, at det er muligt, at dollaren svækkes i den kommende uge, hvis den følger sin sædvanlige renteforhøjelse.

"Jeg tror, ​​der kan være et køb af rygtet, sælg kendsgerningen på Fed," sagde han. "Det er typisk for dollaren at gå op forud for renteforhøjelsen og sælge ud bagefter."

Olie på kog

Olien svimlede vildt i den sidste uge og nåede et højdepunkt, der ikke er set siden 2008, da markedet var bekymret for, at der ikke ville være nok olieforsyning på grund af sanktioner mod Rusland. Købere har undgået Moskvas olie af frygt for at komme i konflikt med økonomiske sanktioner, og USA sagde, at de ville forbyde køb af russisk olie.

West Texas Intermediate råoliefutures sprang til $130.50 per tønde i begyndelsen af ​​ugen, men faldt fredag ​​til $109.33.

"Jeg tror, ​​det var lidt for tidligt, at markedet fik bud på op til 130 $," sagde Helima Croft, chef for global råvarestrategi hos RBC, og bemærkede det amerikanske forbud mod russisk olie. Hun sagde, at prisstigningen mandag kom, da markedsaktører spekulerede i, at der ville være en bredere embargo på russisk olie, herunder Europa, dens vigtigste kunde.

"Lige nu er markedet for ekstremt på begge måder. Jeg synes, det er berettiget til $110. Jeg synes, det er berettiget over $100. Jeg tror ikke, vi er på vej mod en frakørsel, og jeg tror, ​​vi har plads til at gå højere,” sagde hun.

Ugens forudgående kalender

Mandag

Indtjening: Vail Resorts, Coupa-software

Tirsdag

FOMC møde begynder

Indtjening: Volkswagen

8: 30 er PPI

8: 30 er Empire State production

4: 00 pm TIC data

Onsdag

Indtjening: Lands' End, Shoe Carnival, DouYu, Lennar, PagerDuty

8: 30 er Detailhandel

8: 30 am Import priser

8: 30 am Undersøgelse af virksomhedsledere

10: 00 er forretningsfortegnelser

10: 00 er NAHB undersøgelse

2:00 Federal Reserves rentebeslutning og økonomiske fremskrivninger

2:30 Briefing af Federal Reserve-formand Jerome Powell

Torsdag

Indtjening: FedEx, Accenture, Commercial Metals, Signet Jewelers, Dollar General. Designermærker, Warby Parker

8: 30 am Begyndende arbejdsløse krav

8: 30 am Boligstart

8:30 Philadelphia Feds fremstilling

9: 15 am Industriel produktion

Fredag

10: 00 er Eksisterende hjemme salg

2: 00 pm Chicago Fed præsident Charles Evans