Federal Reserve 'måske' lave endnu en stor renteforhøjelse, men Powell sætter gang i Dow Jones-rallyet

Federal Reserve leverede en renteforhøjelse på 75 basispoint til det andet møde i træk, og formand Jerome Powell indikerede, at en tredje sådan forhøjelse "kunne være passende" i september. Alligevel vendte Dow Jones Industrial Average beskedne stigninger til et stort rally, mens Powell talte, med endnu mere robuste stigninger for Nasdaq.

X

Mens Fed sætter sit mandat til at nedbringe inflationen forud for bekymringer om afbødning af den økonomiske vækst, indikerede Powell, at politikerne vil fortsætte med forsigtighed. Hans pressekonference bød på et strejf af optimisme om, at Fed kan konstruere en blød landing og en antydning af duelighed om, at inflationsbaggrunden er ved at blive bedre.

"Der er en følelse af, at arbejdsmarkedet kan bevæge sig tilbage i balance," sagde Powell. Han citerede svagere data i arbejdsministeriets husstandsundersøgelse og anekdotiske beviser fra virksomheder.

Fed-formand Powell er ikke Volcker

Her er den vigtigste takeaway for aktiemarkedsinvestorer: Powell Fed vil afbøde landingen for økonomien, i det omfang det er muligt. Mens der stadig er meget usikkerhed om, hvor højt Fed bliver nødt til at hæve renten for at bringe inflationen tilbage til 2 %, signalerer Powell, at han ikke vil hæve mere eller hurtigere end nødvendigt. Han ser sin rolle anderledes end Paul Volcker, Fed-stolen, der dræbte det sidste inflationsudbrud, og skabte en recession ved at hæve Feds styringsrente til 20 %.

Økonomiske forhold og Dow Jones

I virkeligheden ændrede Fed-mødet sig ikke meget. Før mødet var oddsene for en stigning på 75 basispoint ved Feds næste møde, den 20.-21. september, lidt over 50%. Mod slutningen af ​​hans pressekonference faldt de til 44 % ifølge CME Groups FedWatch side.

Men Powells pressekonference afslørede, at Fed ikke er fast besluttet på at stå i vejen for et aktiemarkedsrally. I betragtning af det nylige opsving i Dow Jones og andre indekser, hovedsageligt baseret på håb om, at Fed næsten er færdig med at vandre og vil begynde at sænke renten i begyndelsen af ​​næste år, var det langt fra klart, at Powell ville give Dow mere plads til at køre.

Fed-politikken virker ved at stramme de finansielle forhold, hvilket afspejles i aktiekurser og markedsbaserede renter. Til en vis grad vil højere aktiekurser, som kan sætte gang i efterspørgslen i økonomien via en velstandseffekt, modvirke en stramning af politikken.

Powell sagde, at hvis de finansielle forhold løsnes i et omfang, så de øger efterspørgslen, i modsætning til Feds hensigter, kan politikken justeres. Powell er muligvis ikke særlig bekymret over, at aktiekurserne stiger på grund af den igangværende balanceopstramning. Til september vil Fed-balancen trække sig sammen med op til 95 milliarder dollars om måneden.

Feds tilgang indebærer en vis risiko. Sådan gør du Bill Ackman, grundlægger af Pershing Square Capital Management, sagde det: "Jo mere markedet tror på, at Fed straks vil vende kursen, jo mindre effektive vil renteforhøjelser være til at moderere inflationen, og jo mere vil Fed være nødt til at hæve renten."

Federal Reserves politikerklæring

Inflationen ser endelig ud til at være forbi toppen, hvor prisen på gas og andre råvarer er faldet. I mellemtiden er en række uventet svage økonomiske data begyndt at hobe sig op.

Alligevel antydede Fed-erklæringen ikke nogen væsentlig ændring i den inflationære baggrund. "Inflationen er fortsat høj, hvilket afspejler udbuds- og efterspørgselsubalancer relateret til pandemien, højere fødevare- og energipriser og bredere prispres."

Erklæringen gav også et blandet billede af økonomien, selv om recessionens røde flag akkumuleres. "De seneste indikatorer for udgifter og produktion er blevet blødere. Ikke desto mindre har jobfremgangen været robust i de seneste måneder, og arbejdsløsheden er fortsat lav. “

Inflationen på 9.1 % i junis opdatering af forbrugerprisindekset og den rapporterede 372,000 jobfremgang i sidste måned er for frisk til en Fed-omdrejningspunkt. Men Fed vil få yderligere to måneders data inden sit næste møde. Den virkelige prøve for politik vil komme, når det bliver klart, at arbejdsmarkedet er ved at gå i stå. EN opbremsning i tilbageholdte føderale skatter fra arbejdstagernes lønsedler tyder på, at det kan ske, så snart næste fredags jobrapport i juli.

Dow Jones og Treasury Yield Reaction

Kort efter offentliggørelsen af ​​Federal Reserves politikerklæring steg Dow Jones 0.4 pct. Men efter Powell talte, steg Dow's-gevinsten til 1.4% ved lukningen. S&P 500 steg 2.4 %, og Nasdaq-indekset steg 4.1 %.

Dow og andre store indekser ramte bunden i midten af ​​juni, lige efter Feds første 75-basispointforhøjelse. Fed havde fremskyndet sine stramningsplaner, efter at majs forbrugerprisindeks viste, at inflationen steg til en 40-årig høj 8.6%. Junis stadig højere inflationsdata holdt Feds politiske beslutningstagere i høj beredskab.

Men mange Wall Street-strateger mener nu, at blødere økonomiske data, aftagende inflation og en stærkere dollar betyder, at Fed ikke vil hæve så meget som frygtet. Efterhånden som langsom vækst går over i recession, ses Fed sætte renteforhøjelserne på pause. I foråret 2023 tror mange, at en rentenedsættelse kan komme til at overveje.

Derfor har tendensen siden midten af ​​juni været lavere statsrenter og højere aktiekurser.

Dow-indekset er stadig steget 6.3 % fra dets lukkede laveste niveau den 17. juni. Det reducerede tabet til kun 13.7 % fra dets lukningshøjde på 4. januar. S&P har genoprettet 6.9 % af sine tab og er nu 18.25 % fra sin top tæt. Nasdaq har haft en stigning på 8.6 %, men er fortsat 28 % under toppunktet.

Stigningen er kommet, da det 10-årige statsrente, efter at have steget tæt på 3.5 %, er faldet tilbage. Onsdag faldt den 10-årige rente 1 basispoint til 2.78 %. Kortere renter, tættere knyttet til Fed-rentebevægelser, faldt flere basispoint.

Dow Jones og andre store indekser er brudt over deres 50-dages linjer for første gang siden april. Det afspejler optimisme omkring et Fed-omdrejningspunkt, men optrendene er i øjeblikket under pres. Sørg for at læse IBD dagligt The Big Picture kolonne efter hver handelsdag for at holde sig på toppen af ​​markedstendensen, og hvad det betyder for dine handelsbeslutninger.

Følg Jed Graham på Twitter @IBD_JGraham til dækning af økonomisk politik og finansielle markeder.

DU KAN MÅSKE OGSÅ LIDE:

Fed-recessionen: Skattedata blinker kæmpe rødt flag

Hvorfor dette IBD-værktøj forenkler Search Til de bedste aktier

Fang det næste store vindende lager med MarketSmith

Vil du få hurtige fortjenester og undgå store tab? Prøv SwingTrader

Aktier kører på Fed antydninger af langsommere rentestigninger; Pas på 'Dag 2'