Feds Bullard siger, at rentepolitikken er "bag kurven", men "alt er ikke tabt"

Federal Reserve er nødt til at hæve renten væsentligt for at kontrollere inflationen, men er muligvis ikke så "bag kurven", som det ser ud til, sagde St. Louis Fed-præsident James Bullard torsdag.

Et af Federal Open Market Committees mest "høgeagtige" medlemmer til fordel for strammere politik, sagde Bullard, at en regelbaseret tilgang antyder, at centralbanken er nødt til at hæve sin benchmark kortfristede lånerente til omkring 3.5%.

Han sagde dog obligationsmarkedet tilpasninger til Feds mere aggressive politik, hvor renterne er steget højere, tyder på, at priserne ikke er så skæve.

"Hvis du tager hensyn til [fremadrettet vejledning] ser vi ikke så dårlige ud. Ikke alt håb er ude. Det er den grundlæggende kerne af denne historie,” sagde Bullard i en tale ved University of Missouri.

"Du er stadig bag ved kurven, men ikke så meget, som det ser ud til," tilføjede han. Markederne prissætter kurser, der rammer 3.5 % i sommeren 2023, en smule langsommere end Bullard forventer, ifølge data fra CME Group.

Kommentarerne kommer dagen efter referat fra FOMC-mødet i marts indikerede, at embedsmænd var tæt på at godkende en renteforhøjelse på 50 basispoint, men slog sig ned på 25 point på grund af usikkerhed omkring krigen i Ukraine. Et basispoint er 0.01 procentpoint.

Derudover sagde medlemmerne, at de forudser, at Fed begynder at kaste nogle aktiver på sin balance på næsten 9 billioner dollars, med det sandsynlige tempo, der vil udvikle sig til maksimalt 95 milliarder dollars om måneden.

Begge træk er et forsøg på at kontrollere inflationen, der kører på det hurtigste tempo i mere end 40 år.

Bullard, et stemmeberettiget medlem af FOMC i år, sagde torsdag, at "inflationen er for høj", og at Fed er nødt til at handle. I fremskrivninger udgivet i marts, Bullard efterlyste de højeste rater blandt sine jævnaldrende på FOMC. Han har sagt, at han ønsker at se stigninger på 100 basispoint inden juni. Benchmark fed funds-renten ligger nu i et interval mellem 0.25 %-0.5 %.

"Inflationen i USA er usædvanlig høj, og det betyder ikke 2.1 % eller 2.2 % eller noget. Det betyder, at det kan sammenlignes med, hvad vi så i æraen med høj inflation i 1970'erne og begyndelsen af ​​1980'erne," sagde han. "Selv hvis du er meget generøs over for Fed med at fortolke, hvad inflationsraten virkelig er i dag ... ville du skulle hæve den politiske rente meget."

Fed bruger "fremadrettet guidance", såsom dens kvartalsvise prikplot af individuelle medlemmers interesser og økonomiske forventninger, til at styre markedet om, hvor den tror, ​​politikken er på vej hen.

At dømme efter bevægelser i statsrenterne har markedet allerede prissat aggressive Fed-stramninger. Det gør, at centralbanken ikke er så langt bagefter kurven i inflationskampen, som det kan se ud, sagde Bullard.

"Alt er ikke tabt," sagde han. "Forskellen mellem i dag og 1970'erne er, at centralbankfolk har meget mere troværdighed. I 70'erne troede ingen, at Fed ville gøre noget ved inflationen. Det var en slags kaotisk æra. Du havde virkelig brug for (tidligere Fed-formand Paul) Volcker for at komme ind … Han dræbte inflationsdragen og etablerede troværdighed. Derefter troede folk, at centralbanken ville bringe inflationen under kontrol."

Volckers renteforhøjelser bragte inflationen ned i begyndelsen af ​​1980'erne, men ikke uden en double-dip recession.