Fed's foretrukne inflationsmål kommer til udtryk

Augusts inflation blev varmere, end den amerikanske centralbank (Fed) ville ønske at se i august Personlig indkomst- og udlægsrapport. Efter at have fjernet mad- og energiomkostningerne steg priserne med 0.6 % måned-0n-måned ved at bruge prisindekset for personligt forbrug og udgifter (PCE). Det svarer til 7.4 % årlig inflation, set på den månedlige tendens isoleret set sammenlignet med Feds mål på 2 %.

Energipriserne faldt stort set i august, så PCE-overskriften er lidt bedre. Ikke desto mindre steg fødevareomkostningerne 0.8 % måned-til-måned. Det er en stor bekymring for Fed. Dels på grund af den indvirkning, det har på husholdninger med lavere indkomst.

Hertil kommer, at selvom varepriserne faldt, delvist på grund af faldende energiomkostninger, steg priserne på tjenesteydelser 0.6 % måned-til-måned. Samlet set var der ingen reelle beviser for, at inflationen er ved at være under kontrol i denne rapport. Inflationen tog fart sammenlignet med juli.

Andre inflationsmål

Dette særlige inflationsmål er det, som Fed foretrækker. Det betyder, at det er et fingerpeg om yderligere rentestigninger, når Fed mødes igen i november og december 2022. I øjeblikket ser markedet flere renteforhøjelser på bordet ved disse møder.

I modsætning CPI-inflationsdata, selvom det stadig ikke var betryggende, gav nogle tegn på, at dele af økonomien ser priserne moderate. Det skyldes, at CPI-data er lidt mere detaljerede i, hvordan de opdeler priserne, men også fordi den overordnede CPI-inflation faldt på 0.1 % sammenlignet med 0.3 % i PCE-rapporten.

PPI data

Tilsvarende faldt producentpriserne (PPI) 1.2 % i august. Det kan være en ledende indikator for, at priserne er ved at blive blødere for forbrugerne. Det skyldes, at priserne for producenterne kan føre til priserne for slutforbrugerne. Men igen, Fed vil gerne se dette i tallene frem for at spekulere.

Alligevel gav PCE-inflationen en af ​​de stærkeste inflationsmålinger for august måned sammenlignet med andre indeks.

Tjenester

En ting, de fleste inflationsmål kan blive enige om, er, at priserne på tjenester fortsætter med at stige. Det er præcis, hvad Fed ikke ønsker at se. Det er bekymret for, at inflationen bliver forankret i den amerikanske økonomi. Priserne på tjenester er noget klistrede, hvorimod priserne på varer kan være mere ustabile. Som sådan kan de fortsatte prisstigninger på tjenester være et signal om, at inflationen kan blive ved.

Fremadrettede foranstaltninger

Alligevel er alle disse inflationsrapporter efterslæbende indikatorer, da vi går ind i oktober, giver disse data indsigt i prisudviklingen fra august. Det er relativt bagudskuende.

Inflation Nowcast

Cleveland Fed's inflation nu vist for september har i øjeblikket CPI-inflationen på 0.3 % og PCE-inflationen på 0.3 %. Det er lidt bedre end nogle af august-dataene i det mindste for PCE-tal, men igen, Fed vil gerne kigge forbi overskrifter og udsving i energiomkostninger for at få signaler om, hvordan de underliggende inflationstendenser ser ud.

Faldende priser?

Ser man på mere anekdotiske aktuelle data, er der nogle priser, der er klart i tilbagegang. Olie- og gaspriserne er faldet i september i USA. Fragtraterne for containerskibsfart er faldet ret kraftigt i det meste af 2022. Det er der tegn på, at de amerikanske huspriser begynder at blive blødere, og selv fødevarepriserne kan modereres, hvis man undersøger de seneste tendenser i landbrugspriserne. Desuden, som risikoen for en amerikansk recession ser ud til at stige, som også kan få visse priser til at falde, da virksomheder søger at øge salget.

Men selv disse forskellige tendenser, hvis de holder, vil muligvis ikke medføre et bredt nok eller hurtigt nok fald i priserne til at opfylde Feds mål. Det er også klart, at Fed meget foretrækker at se mere positive tendenser i disse inflationsrapporter. Augusts data har givet dem lidt at være optimistiske over. Det er en af ​​grundene til, at september måned har været en hård måned for finansmarkederne.