Fem oversolgte Small Cap-aktier og en Mid Cap til bjørnemarkedstilbudsjægere

S&P 500 rammer nye lavpunkter i 2022 i dette års brutale salg op til onsdagens møde i Federal Open Market Committee, hvor Federal Reserves politiske komité forventes at hæve de korte renter aggressivt for at dæmpe inflationen. Large cap-indekset er faldet 22 % fra sit højeste på årets første handelsdag og væltede 10 % i løbet af den seneste uge, da de seneste aflæsninger af inflationen viste, at prisstigningerne accelererede. For small caps har markedets snuble ind i bjørnemarkedets territorium været usædvanligt alvorligt, hvor Russell 2000-indekset er faldet 30 % fra sit højeste sidste efterår og tilbage til præ-pandeminiveauer.

Der kan være masser af volatilitet på kort sigt forude, da Fed accelererer sin rentestramningscyklus - JPMorgan og Goldman Sachs forventer begge en stigning på 75 basispoint i denne uge, selvom Fed-formand Jerome Powell afviste denne mulighed på sit sidste møde for en måned siden . Sidste uges 8.6 % inflation satte centralbankfolk i hælene. Men med aktieblodbadet allerede godt i gang, slikker investorer og kapitalforvaltere deres koteletter på nogle værdiansættelser, hvis de har tørt pulver at sætte ind.

”Risikoen på aktiemarkedet er langt lavere i dag, end den var for et halvt år siden, bare i kraft af den korrektion, vi har set. Mange af udskejelserne bliver skyllet ud, mens vi taler,” siger Nicholas Galluccio, co-porteføljeforvalter af Teton Westwood SmallCap Equity-fonden på 57 millioner dollars. "Vi synes, det er et perfekt setup for muligvis et stærkt 2023."

Galluccios fond har klaret sig bedre end markedet og har mistet 13 % indtil videre i år efter en stigning på 30 % i 2021 for at opnå en 5-stjernet rating på Morningstar. Han har været offensiv i år og tilføjet sine positioner i adskillige small caps-handel til lave værdiansættelser, herunder Carmel, Indiana's KAR Auktionstjenester, som bygger engrosmarkedspladser for brugte biler og genererede 2.3 milliarder dollars i 2021-omsætning.

Forhandleren af ​​brugte biler Carvana købte sit fysiske auktionssegment for 2.2 milliarder dollars i februar, større end selskabets markedsværdi på det tidspunkt, selvom provenuet blev brugt til at nedbetale gæld. Opkøbet medførte en 38% en-dags pop i KAR's aktie, men det har givet de fleste af disse gevinster tilbage i den seneste korrektion. Aftalen har ikke været så venlig over for Carvana, som har mistet 91% af sin værdi i år.

"Vi var meget heldige, at Carvana, vi mener, betalte for meget for deres fysiske auktionsvirksomhed for 2 milliarder dollars, hvilket er en enorm sum," siger Galluccio. "Nu er de strengt taget digitale med en praktisk talt gældfri balance."

Et andet af Galluccios valg er Texas-baseret Flowserve (FLS), som fremstiller flowkontroludstyr som pumper og ventiler. Mange af kunderne er petrokemiske raffinaderier og efterforsknings- og produktionsvirksomheder i energiindustrien. De fleste energitilknyttede virksomheder har haft et stærkt år med stigende råoliepriser, selvom Flowserve har haltet med et fald på 5%. Dets bookinger steg 15% i første kvartal til 1.1 milliarder dollars, og Galluccio forventer, at dens marginer vil forbedres, efterhånden som den opbygger sit efterslæb.

Værdiinvestorer ser også på oversolgte områder af markedet for aktier, der handles til små multipler og tilbyder nu attraktive udbytteudbytter. John Buckingham, porteføljemanager og redaktør af nyhedsbrevet The Prudent Speculator, kan lide Whirlpool Corp. (WHR), en århundrede gammel producent af husholdningsapparater med hovedkontor i Benton Charter, Michigan. Da boligsalget falder, er Whirlpool udsat for en forventet recession, men aktien er faldet 34% i år og handles til seks gange indtjening, med et udbytte på over 4% og en appetit på at købe aktier tilbage. Selvom det ikke er et lille beløb, med en markedsværdi på 8.7 milliarder dollars, har denne mid-cap længe været en favorit blandt værdiinvestorer.

"Lavere boligsalg er bestemt en modvind, men markedet har allerede diskonteret noget langt værre, end hvad vi tror i sidste ende vil ske," siger Buckingham. "Hvis vi har en "mild recession" uden tilbud, tror jeg, at mange af virksomhederne allerede er blevet prissat for en svær recession."

En anden forbrugervirksomhed, Buckingham fremhæver fra sin portefølje: Foot Locker (FL). Skoforhandleren er faldet 36 % i år, inklusive et fald på 30 % på én dag den 25. februar, da den sagde, at dens omsætning fra sin største leverandør NikeNKE
ville falde i år, da tøjgiganten i stigende grad sælger direkte til kunder. Nu handler Foot Locker til en lille 3.5 gange den efterfølgende indtjening med et udbytte på 5.7 % for at tiltrække indkomstinvestorer.

Mens disse værdispil er billige, gør Jim Oberweis, investeringschef for small-cap vækstfirmaet Oberweis Asset Management, den sag, at værdiansættelser af vækstaktier er endnu mere attraktive efter at have taget det værste frasalg indtil videre. Russell 2000-vækstindekset er faldet 31% i år, og Oberweis' small-cap-muligheder-fond er faldet 22%. En outperformer er dens topbeholdning, Lantheus Holdings (LNTH), som allerede er mere end fordoblet i år.

Lantheus laver nukleare billeddannelsesprodukter, der kan injiceres i patienter og få kropsdele til at lyse under medicinske scanninger for at hjælpe med at diagnosticere sygdomme. Det modtog FDA-godkendelse sidste år for et produkt kaldet Pylarify, som kan identificere prostatacancer, og omsætningen i fjerde kvartal steg 38%. Det Massachusetts-baserede selskab handler til omkring 20 gange forventet 2022-indtjening.

"Det er meget svært at finde en virksomhed med 20 gange indtjening med de væksttal og den slags voldgrave i form af patenter og forsvarlige markedspositioner, som er meget svære for konkurrenter at angribe," siger Oberweis.

Oberweis praler af, at Lantheus ikke har nogen sammenhæng med det bredere økonomiske miljø og frygt for recession. Nogle af hans andre topbeholdninger har en vis inflationseksponering, men er allerede blevet kraftigt diskonteret i år og handles til multiple, der er mere typiske for værdinavne. Axcelis Technologies (ACLS), som sælger komponenter til chipproducenter som IntelINTC
og TSMC til at fremstille halvledere, voksede sin omsætning med 40 % i 2021 og yderligere 53 % i første kvartal af 2022, men er faldet med 25 % i år og handles til 15 gange den efterfølgende indtjening.

"Små vækstaktier, som er blevet knust, tror jeg har meget bedre udsigter til at klare sig godt i et inflationært miljø, fordi mange flere innovative virksomheder har prissætningskraft, evnen til hurtigt at hæve priserne og få kunderne til rent faktisk at betale dem," siger Oberweis. . "Jeg ved ikke, om det bliver i år eller næste år, men jeg tror, ​​at folk, der køber lige nu, sandsynligvis vil opnå betydelige positive afkast på grund af de lave værdiansættelser."