(Bloomberg) — Det er et stykke tid siden, at virksomheder kunne rejse penge på gældsmarkederne og komme væk med følelsen af, at de fik den bedre ende af handlen.
Mest læst fra Bloomberg
I det meste af 2022 var låntagning et delikat spil med at undvige rentestigninger og negative inflationsdata og overøse obligationsinvestorer med ekstra afkast for at sikre, at de købte din gæld.
I 2023 er mange af disse potentielle landminer tilbage. Markeder i de fleste hjørner af verden navigerer stadig i renteforhøjelser, selv om de er mindre. Risikoen for en recession senere i år er stadig meget reel. Og inflationen er stadig en bekymring, selvom den ebber ud.
Alligevel er virksomheder i nogle hjørner af kreditmarkederne begyndt at se penge blive kastet rundt på måder, der føles meget lig de nemme-penge-dage.
Et eksempel på dette er Oracle Corp.'s obligationsudbud i den seneste uge for at refinansiere et brolån, som det optog for at købe det elektroniske lægejournalfirma Cerner Corp. Oracle så oprindeligt ud til at rejse 4 milliarder dollars. Derefter afgav obligationsinvestorer ordrer på hele 40 milliarder dollars af gælden. Ikke alene endte selskabet med at øge størrelsen af udbuddet, det gjorde det med, hvad der i markedssprog er kendt som en negativ indrømmelse, skrev Bloombergs Brian Smith i denne uge.
Normalt, når virksomheder udsteder gæld, drysser de det med et par ekstra basispoint oven i, hvad du normalt ville forvente at betale. I 2022 var disse indrømmelser i gennemsnit 13 basispoint pr. Smith. Oracle gik derfra med 5.2 milliarder dollars ved en gennemsnitlig indrømmelse på -11 basispoint, hvilket betyder, at investorer reelt opgav noget af det afkast, de ellers kunne have modtaget ved at købe Oracles gæld på det sekundære marked.
Softwaregiganten er ikke alene. Virksomheder har udstedt mere end 18 milliarder dollar-denominerede obligationer i den seneste uge til en gennemsnitlig koncession på -1 basispoint. Det var på bagsiden af ordrer, der var fem gange så stor som udbudsstørrelsen, hvilket betyder, at investorer stort set mistede deres nye udstedelsespræmier for at få en del af handlen.
Alt dette peger på, at FOMO griber markederne nu, hvor renteforvaltere, understøttet af tegn på, at renten har toppet, skynder sig for at få fat i renter, der begynder at forsvinde igen.
CLO Hval
Virksomhedsobligationer er ikke det eneste marked, hvor de store penge vender tilbage. Inden for låneforpligtelser med sikkerhed, værdipapirer støttet af risikable opkøbslån og anden højt gearet virksomhedsgæld planlægger den japanske Norinchukin Bank at genoptage købet, skrev Bloombergs Carmen Arroyo og Lisa Lee i sidste uge. Nochu, som banken hedder, var engang blandt de største købere af CLO'er globalt. Men det gik på pause sidste år, da britiske pensionsfonde dumpede deres beholdninger af værdipapirerne, hvilket gjorde markedet i ro.
En repræsentant for Nochu afviste tidligere at kommentere til Bloomberg, da han blev spurgt om dets CLO-planer.
CLO'er var et varmt marked under den nemme penge-æra, fordi de takket være finansteknologiens magi kan omdanne junk-vurderede lån til top-vurderede værdipapirer, der betaler mere end den typiske AAA-obligation.
Nochu, som har været ind og ud af markedet i løbet af de sidste par år, planlægger sit afkast, ligesom udstedelsen af CLO'er vender tilbage fra sidste års uro. Stigende efterspørgsel har hjulpet amerikansk CLO-udstedelse med at nå op på 10.5 milliarder dollars indtil nu i år, ifølge data indsamlet af Bloomberg, op fra de 7.5 milliarder dollars, der var prissat på dette tidspunkt i 2022.
Andetsteds:
Kinesiske udstederes højforrentede dollarobligationer fortsatte deres rekordrige sejrsrække, da landets nedslåede ejendomssektor samles på støttende regeringspolitikker og forbedrede økonomiske udsigter. Salget af nye boliger fortsatte dog med at falde i januar, hvilket understreger den udfordring, landet står over for med at redde ejendomssektoren.
Dalian Wanda Group Co., et af de få kinesiske firmaer, der har solgt amerikanske dollarsedler for nylig, taler med den statskontrollerede Industrial & Commercial Bank of China Ltd. om et offshore-lån til at betale en obligation på $350 millioner dollar med udløb i næste måned. Det skriver Bloomberg News.
Yen-virksomhedsobligationsspændene nåede et nyt højdepunkt og afveg yderligere fra den globale kredit og afspejler pres på Bank of Japan for at normalisere dens ultralette pengepolitik.
Blackstone indvilligede i at erhverve American International Groups 3.6 milliarder dollars i CLO-aktiver, en aftale, der ville gøre investeringsgiganten til den største forvalter af CLO'er globalt.
Milliardær Patrick Drahis Altice France vandt et pusterum på sin gældsbelastning ved at indgå en aftale med kreditorer om at forlænge løbetiden på omkring 6.13 milliarder dollars af sine lån.
Carl Icahns Auto Plus-kæde indgav en konkursbegæring i Houston, hvor han skyldte den aftagende efterspørgsel efter bildele og problemer med forsyningskæden.
–Med assistance fra Brian Smith, Charles Williams, Wei Zhou, Carmen Arroyo, Lisa Lee, Olivia Raimonde, Alice Huang og James Crombie.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/fomo-gripping-credit-markets-making-192950792.html