For 2023 vil dette udbyttevalg tilføje noget stil til din portefølje

Hvilket hårdt år for finansmarkederne. Nogle udbytteaktier klarede sig relativt godt i 2022, især i energisektoren, men med USA fast i et langvarigt bjørnemarked, har mange flerårige vindere i udbytteområdet mistet store dele af deres værdi.

Et sådant navn er VF Corporation (VFC), som har mistet to tredjedele af sin værdi alene i år. Vi tror dog på, at virksomheden vil komme ud af denne hårde periode så stærk som nogensinde, og som sådan tror vi, at VF er topvalget for 2023. I denne artikel vil vi tage et kig på virksomhedens seneste begivenheder, udfordringer den står over for, samt hvorfor den nåede topplaceringen i 2023.

VF Corporation er en beklædnings-, fodtøjs- og tilbehørsproducent, der er baseret i Colorado og sporer sine rødder tilbage til 1899. Virksomheden har tre primære driftssegmenter: udendørs, aktiv og arbejde. Gennem disse segmenter sælger virksomheden en bred vifte af rygsække, aktivt tøj, arbejdstøj, sko, livsstilstøj og mere til en global kundebase gennem tusindvis af distributionssteder. Virksomhedens portefølje af mærker er dens primære fordel, idet de ejer Vans, Supreme, Timberland, North Face, Dickies og mere. Denne lukrative blanding af velkendte forbrugermærker giver VF prissætningskraft og robust efterspørgsel efter dets produkter på markedet.

VF skulle producere omkring 11.5 milliarder dollars i samlet omsætning i år, så det har skala i forhold til konkurrenterne på, hvad der generelt er et fragmenteret marked for forbrugerbeklædning og tilbehør.

Virksomhedens seneste indtjening frigivelse er for skattemæssigt andet kvartal og blev offentliggjort den 26. oktober 2022. Selskabet sagde, at omsætningen var $3.1 milliarder, hvilket var et fald på 4% i forhold til året før. Valutaomregningen var en modvind på 6 %, så på en konstant valutabasis ville omsætningen være steget 2 %. Virksomhedens "fire store" mærker, som er North Face, Dickies, Timberland og Vans, oplevede et fald i omsætningen med 5 % på rapporteret grundlag og en stigning på 1 % på en konstant valutabasis. Porteføljens saldo steg 4 % på rapporteret basis og 13 % i konstante dollars. The North Face var stjernen med en omsætning på 1.0 milliarder dollar, hvilket var en stigning på 8 % og en stigning på 14 % i konstant valuta. Vans var efternøleren, med en omsætning på 1.0 USD faldet med 13 % og 8 % i konstante dollars.

Bruttomarginerne faldt med 240 basispoint i andet kvartal på en justeret basis til 51.5 % af omsætningen. Overskudsgraden faldt 440 basispoint justeret til 12.3 % af omsætningen. Faldet i margin skyldtes højere omkostninger og salgsfremmende aktivitet, som delvist blev opvejet af højere salgspriser.

Den justerede indtjening pr. aktie kom op på 73 cent, hvilket var et fald på 34% år-til-år. Selskabet returnerede 194 millioner dollars til aktionærerne gennem udbytte i løbet af kvartalet.

VF sagde, at det fastholdt sine konstante udsigter til dollarindtægter, men bemærkede, at dets rapporterede omsætning ville være lavere end tidligere forventet på grund af udsvingene i den amerikanske dollar. Derudover bemærkede ledelsen højere lagerniveauer og øget salgsfremmende aktivitet forbundet med højere lagerbeholdning. Konstant dollaromsætning forventes stadig at stige 5% til 6%.

Den justerede bruttomargin forventes dog at falde med 100 basispoint til 150 basispoint, og den justerede forventning om driftsmarginen blev sænket fra 12% til 11% af omsætningen. Endelig forventes den justerede indtjening pr. aktie nu at være $2.00 til $2.20, ned fra det tidligere interval på $2.60 til $2.70.

Bortset fra højere lagerniveauer, forex-oversættelse og svækkelse af forbrugernes efterspørgsel, har VF en administrerende direktør overgang finder sted. Steve Rendle er gået på pension, og VF er under midlertidig ledelse, mens den søger efter Rendles afløser. CEO-overgange er aldrig nemme for en virksomhed, og Rendle har ledet VF i næsten seks år. Afhængigt af hvem der bliver valgt som ny chef, kan det være en katalysator for aktien i 2023.

Derudover er der tale om virksomheden potentielt sælger sit Jansport-rygsækmærke til en halv milliard dollars. Vi bemærker, at salget af Jansport ikke er bekræftet af selskabet, men kapitaltilførslen kunne bruges til at styrke balancen, da 500 millioner dollars er omkring tre fjerdedeles udbyttebetalinger, så det er ret betydeligt.

I betragtning af alle disse faktorer, hvordan lavede VF nedskæringen som vores bedste udbytteaktieidé for 2023? Vi kan godt lide aktiens kombination af værdi, udbyttet og dets omsætningspotentiale. VF har set et fald i salget for dette år på grund af styrken i den amerikanske dollar, primært. Med den modvind potentielt fjernet for 2023, er VF sat til at producere mere end 12 milliarder dollars i omsætning næste år. Det vil hjælpe ikke kun med at drive toplinjen, men det skal hjælpe med at bringe marginer tilbage til tidligere niveauer, hvilket vil hjælpe med at øge indtjeningen pr. aktie. Dette afhænger af, at forbrugernes efterspørgsel i det mindste holder det nuværende niveau, men vi mener, at vejen er klar til mindst 12 milliarder dollars i omsætning næste år.

Derudover har salget af aktien i år handlet til under 13 gange indtjeningen, hvilket er et godt stykke under vores estimat af dagsværdi på 19 gange. Det betyder, at hvis VF skulle vende tilbage til historiske værdiansættelsesniveauer på et tidspunkt i de kommende år, kan vi se en høj enkeltcifret eller endda tocifret medvind til det samlede afkast. VF er i et dybt værdiområde i betragtning af alvoren af ​​dets aktiekursfald i forhold til mindre alvorlige fald i indtjeningsestimaterne.

Endelig er selskabets udbytte et kæmpe trækplaster for potentielle købere. Til at begynde med er VF nu en Udbytte konge, en af ​​færre end 50 aktier, der gør krav på den meget eksklusive titel. VF har nu hævet sit udbytte i 50 år i træk, en enormt imponerende række, da det opererer i en meget cyklisk industri. Denne form for lang levetid er en god grund til at overveje aktien.

Bortset fra det er det nuværende udbytte 8 %, hvilket er omkring fem gange højere end S&P 500. Denne kombination af lang levetid for udbytte og massivt udbytte er ekstremt ualmindeligt, og vi mener, at det repræsenterer en stærk købsmulighed i VF

Vi bemærker, at udbetalingsforholdet har mulighed for at være tæt på 100% i år, da opdateret indtjeningsvejledning har et midtpunkt på $2.10 pr. aktie, og det nuværende udbytte er $2.04. Vi anbefaler typisk ikke aktier med så høje udbetalingsforhold, men for VF forventer vi, at denne betingelse er midlertidig. Indtjeningen ventes at stige kraftigt ind i næste år og fremover, da den midlertidige modvind aftager, og selskabet har rigelige ressourcer til at dække et eventuelt udbyttemangel på kort sigt. Med andre ord tror vi, at den 50-årige række af udbyttestigninger næsten vil fortsætte i det uendelige.

Mens 2022 har været meget hård, har det skabt muligheder for ny kapital til at købe store virksomheder til pressede priser. Et sådant selskab er VF, som vi ser som vores topvalg for 2023. Aktien giver 8 %, har hvad der burde være en sikker udbyttebetaling, har en klar vej til at vende indtjeningen i den nærmeste fremtid og handler med en laveste værdiansættelse .

Denne kombination af faktorer tyder på, at vi kunne se fremadrettede samlede afkast på over 20 % årligt for VF fremover, og af disse grunde er det vores bedste valg for 2023.