Gratis pengestrømsudbytte viser kvartalsvis fald i 2Q22

S&P 500's frie pengestrømme (FCF) forbliver på et sundt niveau over gennemsnittet på en efterfølgende basis, men et fald i FCF-udbyttet er alarmerende i betragtning af den aftagende økonomi, som virksomheder står over for. Jeg beregner disse metrics ud fra S&P Global's (SPGI) metode, som summerer de individuelle S&P 500-bestanddele værdier for markedsværdi og økonomisk bogført værdi, før de bruges til at beregne metrics. Jeg kalder dette "Aggregeret"-metoden.

Denne rapport er en forkortet version af S&P 500 & Sectors: Free Cash Flow Yield Poster Quarterly Decline in 2Q22, en af ​​mine kvartalsvise serier om fundamentale markeds- og sektortendenser. Min forskning er baseret på de seneste reviderede finansielle data, som er 1Q22 10-Q for de fleste virksomheder. Prisdata er pr. 5/16/22.

Efterfølgende FCF-udbytte falder i 2Q22

Det efterfølgende FCF-udbytte for S&P 500 faldt fra 2.25% den 6/30/22 til 2.04% pr. 8/12/22.

Kun fire S&P 500-sektorer oplevede en stigning i det efterfølgende FCF-udbytte fra 6/30/22 til 8/12/22.

Nøgledetaljer om Select S&P 500 -sektorer

Med et FCF-udbytte på 11.2 % får investorer mere FCF for deres investeringsdollar i Telecom Services-sektoren end nogen anden sektor pr. 8/12/22. På den anden side har ejendomssektoren med -4.4 % i øjeblikket det laveste FCF-udbytte af alle S&P 500-sektorer.

Telecom Services, Energy, Real Estate og Healthcare sektorerne oplevede hver især en stigning i det efterfølgende FCF-udbytte fra 6/30/22 til 8/12/22.

Nedenfor fremhæver jeg Telecom Services-sektoren, som havde den største årlige forbedring i FCF-udbyttet.

Eksempel på sektoranalyse: Teletjenester

Figur 1 viser det efterfølgende FCF-udbytte for Telecom Services-sektoren steg fra -0.9% pr. 9/30/21 til 11.2% pr. 8/12/22. Telecom Services-sektorens FCF steg fra -14.0 milliarder dollars i 2Q21 til 147.7 milliarder dollars i 2Q22, mens virksomhedens værdi faldt fra 1.6 billioner dollars pr. 9/30/21 til 1.3 billioner dollars pr. 8/12/22.

Figur 1: Telecom Services Efterfølgende FCF-udbytte: Dec 2004 – 8/12/22

Måleperioden den 12. august 2022 bruger prisdata fra den dato og inkorporerer de finansielle data fra 2Q22 10-Qs, da dette er den tidligste dato, hvor alle 2Q22 10-Qs for S&P 500-bestanddelene var tilgængelige.

Figur 2 sammenligner tendenserne i FCF og virksomhedsværdi for Telecom Services-sektoren siden 2004. Jeg opsummerer de individuelle S&P 500/sektor værdier for frit cash flow og virksomhedsværdi. Jeg kalder denne tilgang for "Aggregate"-metoden, og den matcher S&P Globals (SPGI) metode til disse beregninger.

Figur 2: Telecom Services FCF & Enterprise Værdi: Dec 2004 – 8/12/22

Måleperioden den 12. august 2022 bruger prisdata fra den dato og inkorporerer de finansielle data fra 2Q22 10-Qs, da dette er den tidligste dato, hvor alle 2Q22 10-Qs for S&P 500-bestanddelene var tilgængelige.

Den samlede metode giver et let kig på hele S&P 500 / sektoren, uanset markedsdækning eller indeksvægtning, og matcher hvordan S&P Global (SPGI) beregner metrics for S&P 500.

For yderligere perspektiv sammenligner jeg den aggregerede metode for frit cash flow med to andre markedsvægtede metoder: markedsvægtede målinger og markedsvægtede drivere. Hver metode har sine fordele og ulemper, som er beskrevet i appendiks.

Figur 3 sammenligner disse tre metoder til at beregne Telecom Services-sektorens efterfølgende FCF-udbytte.

Figur 3: Telecom Services, der følger FCF-udbyttemetoder sammenlignet: Dec 2004 – 8/12/22

Måleperioden den 12. august 2022 bruger prisdata fra den dato og inkorporerer de finansielle data fra 2Q22 10-Qs, da dette er den tidligste dato, hvor alle 2Q22 10-Qs for S&P 500-bestanddelene var tilgængelige.

Afsløring: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler og Brian Pellegrini modtager ingen kompensation for at skrive om nogen specifik aktie, stil eller tema.

Tillæg: Analyse af efterfølgende FCF -udbytte med forskellige vægtningsmetoder

Jeg udleder målingerne ovenfor ved at opsummere de enkelte S&P 500 / sektor-bestanddele for fri pengestrøm og virksomhedsværdi til beregning af efterfølgende FCF-udbytte. Jeg kalder denne fremgangsmåde "Aggregate" -metoden.

Den samlede metode giver et let kig på hele S&P 500 / sektoren, uanset markedsdækning eller indeksvægtning, og matcher hvordan S&P Global (SPGI) beregner metrics for S&P 500.

For yderligere perspektiv sammenligner jeg den samlede metode til fri pengestrøm med to andre markedsvægtede metoder. Disse markedsvægtede metoder tilføjer mere værdi for nøgletal, der ikke inkluderer markedsværdier, f.eks. ROIC og dets drivere, men jeg inkluderer dem her alligevel til sammenligning:

Markedsvægtede målinger - beregnet ved markedsvægtning af det efterfølgende FCF-udbytte for de enkelte virksomheder i forhold til deres sektor eller det samlede S&P 500 i hver periode. Detaljer:

1. Virksomhedsvægt er lig med virksomhedens markedsværdi divideret med markedsværdien for S&P 500 / dets sektor
2. Jeg multiplicerer hvert selskabs efterfølgende FCF-udbytte med dets vægt
3. S&P 500 / Sektor efterfølgende FCF-udbytte svarer til summen af ​​det vægtede efterfølgende FCF-udbytte for alle virksomheder i S&P 500 / sektoren

Markedsvægtede drivere - beregnet ved markedsvægtning af FCF og virksomhedsværdi for de enkelte virksomheder i hver sektor i hver periode. Detaljer:

1. Virksomhedsvægt er lig med virksomhedens markedsværdi divideret med markedsværdien for S&P 500 / dets sektor
2. Jeg gange hver virksomheds frie pengestrøm og virksomhedsværdi med dens vægt
3. Jeg opsummerer den vægtede FCF og den vægtede virksomhedsværdi for hver virksomhed i S&P 500 / hver sektor for at bestemme hver sektors vægtede FCF og den vægtede virksomhedsværdi
4. S&P 500 / Sektor efterfølgende FCF-udbytte er lig med vægtet S&P 500 / sektor FCF divideret med vægtet S&P 500 / sektor-virksomhedsværdi

Hver metode har sine fordele og ulemper som beskrevet nedenfor:

Samlet metode

Fordele:

• Et ligetil kig på hele S&P 500/sektoren, uanset virksomhedens størrelse eller vægtning.
• Matcher, hvordan S&P Global beregner metrics for S&P 500.

Ulemper:

• Sårbar for påvirkningen af ​​virksomheder, der kommer ind / ud af gruppen af ​​virksomheder, hvilket unødigt kan påvirke samlede værdier. Også modtagelig for afvigende i en periode.

Markedsvægtede målinger metode

Fordele:

• Regner for en virksomheds markedsværdi i forhold til S&P 500 / sektoren og vejer dens målinger i overensstemmelse hermed.

Ulemper:

• Sårbar over for afvigende resultater, der uforholdsmæssigt påvirker det samlede efterfølgende FCF-udbytte.

Markedsvægtede drivermetoder

Fordele:

• Regner for et firmas markedsværdi i forhold til S&P 500 / sektoren og vejer dets frie pengestrøm og virksomhedsværdi i overensstemmelse hermed.
• Afbøder den uforholdsmæssige indvirkning af outlier-resultater fra en virksomhed på de samlede resultater.

Ulemper:

• Mere ustabilt, da det lægger vægt på store ændringer i FCF og virksomhedsværdi for stærkt vægtede virksomheder.