FTSE 100 Break Out forhindrer Bank of Englands overgivelse til inflationen

Det britiske finanssystem brød næsten i efteråret, da stigende renter skabte en ond cirkel af margin calls, der drev aktiemarkedet i frit fald, og med det en cyklus af stigende renter, der drev obligationsrenterne op, hvilket medførte yderligere margin calls til pensionsfondenes institutioner.

Denne form for skjult fare er netop det, der forårsager nedbrud.

Pensionsfonde havde løftet deres statsobligationsporteføljer til taget for at nå højere afkast. Dengang var de samme midler blevet presset af regulatoren ud af aktier og ind i obligationer for ikke at tilføje for meget risiko til deres midler og komme ind i præcis den onde cirkel, de nu befandt sig i, ved at forvandle sikre obligationer til bjerge af farlige gearing.

Hvilken ironi! Nå, egentlig ikke.

Sagen er denne, hvem vil købe obligationerne i et land op til ørerne i gæld med et udelukket finansielt underskud på vej ind i en recession, endsige købe obligationerne fra en regering, der låser dets økonomi på grund af en pest? Nå, din pensionskasse vil med en lille smule opmuntring og et blindt øje fra regeringen.

Gudskelov var tilsynsmyndighedernes pension halvt tildelt dette bjerg af løftestang, fordi de dukkede op, da hele systemet var ved at implodere og lovede at købe 60 milliarder pund af det kollapsende bjerg for at støtte det op og for den sags skyld støtte hele det finansielle system.

De reddede dagen. Godt arbejde også. (Lad os ikke kalde det 60 milliarder pund QE - 1,000 pund pr. hoved for hver brite.)

Så her er vi i dag med løbsk inflation i Storbritannien og stiger renten med en forventet 2.5 % til 4 %.

I mellemtiden, siden Bank of England trådte ind, er London-markedet steget fra et grimt lavpunkt til et rekordhøjt niveau.

Hvad gik rigtigt?

Det, der gik rigtigt, var dette: Stigende renter er lig med faldende obligationsværdier, præcis hvad der brød systemet sidste år. Så hvordan kan renten stige meget herfra uden en gentagelse af den onde cirkel?

Svaret: ingen flere eller helt sikkert få yderligere rentestigninger.

Dette er, hvad BOE officielt har telegraferet i dag, og det ser ud til, at byen har forventet i lang tid nu.

Men hvad med inflationen?

Nå, held og lykke alle sammen, vi kommer til at have noget mere af det end tidligere planlagt, mere i længere tid.

Det er selvfølgelig det, der skal til for at få BNP til at stige igen, og med lidt held vil underskuddene falde tilbage, og tingene vil komme tilbage på sporet, og inflationen kan presses ud over en længere tidshorisont.

"Nå, nå, ja," vil de sige, "det tog længere tid at løse disse forsyningskædeproblemer end forventet, og inflationen er sværere at løse end forventet, men vi når dertil."

Husk, at landet er meget fattigere nu, end det var før Covid, og indtil den virkelighed er i priser og folks levestandard, har det ikke fungeret gennem systemet.

Hvad betyder det for britiske aktier?

Markedet siger, det betyder op. Jeg siger vær meget forsigtig. Køb kun det allerbedste. Køb kun aktier med prisfasthed og meget solide balancer.

Dette er et skrøbeligt setup, men renterne vil forblive moderate, penge løse, valutakurser bløde og inflationen suser af sted. Det vil være ujævnt, men markedet bør stige sammen med leveomkostningerne.

Det bliver helt sikkert en hård tur med masser af muligheder for, at hjulene kan slippe af med den britiske charabanc.