FTX, den optrevling cryptocurrency-børsen, er styrtdykket fra sin højprofilerede aborre lige ind i skifteretten.
Fredag morgen indgav FTX og relaterede enheder, herunder Alameda Research, dets tilknyttede kryptohandelsfirma, en kapitel 11 konkursbegæring til den amerikanske konkursdomstol for District of Delaware. FTX har anmeldt Der mangler 8 milliarder dollars, og firmaets administrerende direktør, Sam Bankman Fried, har sagt op.
Faldet fra nåde har været hurtigt. Nu kan den domstolsovervågede beslutning om, hvilke kreditorer - fra långivere til kontohavere - vil få udbetalt, og hvor meget de vil modtage, dog være tidskrævende og kompliceret, siger eksperter.
"Kunderne bør forberede sig på, hvad der kunne være en meget rodet og kompleks konkurssag," sagde Daniel Besikof, partner hos Loeb & Loeb.
Men skal de forberede sig på at få deres penge tilbage? Det er en potentielt anderledes historie, sagde Besikof.
”FTX's servicevilkår bestemmer, at kundeindskud skal forblive kundernes ejendom. Hvis det er sådan det viser sig, og hvis kundeindskud stadig eksisterer, så ville kunderne have ret til at inddrive disse indskud, sandsynligvis relativt hurtigt. Det er dog et kompliceret spørgsmål, og det er ikke klart, hvilken position FTX vil tage, eller hvilke indskud der stadig er tilbage,” sagde han.
Men hvis indskuddene betragtes som FTX's ejendom, er chancerne for, at kunderne ikke vil modtage udlodninger, før en domstolsbestemt tilbagebetalingsplan er slået ud - "hvilket er flere måneder væk, i det mindste," sagde Besikof.
Ud over FTX-konkursansøgningen indeholder andre verserende konkurssager kryptoudvekslinger Voyager Digital og Celsius Network; krypto hedgefond Three Arrows Capital er også bundet i konkursbehandlingen. I mellemtiden sætter enhver retspraksis om krypto-konkurssager i udlandet ikke præcedens her.
"Vi har egentlig kun disse tre, og vi er stadig ved at finde ud af dem," sagde Christopher Odinet, en professor i jura og finans ved University of Iowa, der fokuserer på kryptovalutaer og ikke-fungible tokens, og hvordan de passer sammen med kommercielle udlåns- og konkursregler.
Så FTX-sagen vil sandsynligvis blive blandet sammen med åbne juridiske spørgsmål - og der er masser. Her er nogle få, ifølge Besikof: Hvem ejer kryptoaktiver? Er kundekrav værdiansat i kryptovaluta eller amerikanske dollars? Og hvornår sker værdiansættelsen?
Kryptovalutaer handles 24/7 i stedet for under traditionelle børshandelssessioner. På fredag, Bitcoin
BTCUSD,
tog et dunkende og svævede omkring et lavpunkt på to år.
"Begæring om konkurs var det passende skridt for at give FTX Group "muligheden til at vurdere sin situation og udvikle en proces for at maksimere inddrivelsen for interessenter," sagde John Ray, firmaets nyudnævnte CEO, i en erklæring.
Virksomheden havde "værdifulde aktiver", og Ray sagde, at han ønskede at "sikre enhver medarbejder, kunde, kreditor, kontraktpart, aktionær, investor, statslig myndighed og andre interessenter, at vi vil udføre denne indsats med omhu, grundighed og gennemsigtighed."
Hvad er kapitel 11-konkurs?
Der er forskellige kapitler i den amerikanske konkurskodeks. En af dem er kapitel 11.
I denne del af koden har debitor — her FTX, Alameda Research et al. — sager om at reorganisere virksomheden og betale dens kreditorer. Det er i modsætning til andre dele af konkurskoden, som kapitel 7, hvor en virksomhed likviderer ejendom for at betale kreditorer.
En konkurssag sætter en stopper for enhvers forsøg på at inddrive aktiver uden for skifteretten, forklarede Besikof. "FTX-kollapset var ekstremt hurtigt, så jeg forestiller mig, at FTX bliver nødt til at bruge den åndedrætsbesværgelse for at komme i gang meget hurtigt. I mellemtiden bør kontohavere forvente, at udbetalinger forbliver frosset indtil videre."
På en sen torsdag tweet vedrørende hævninger fra FTX US, sagde virksomheden, at ethereum
ETHUSD,
tilbagetrækninger "genoptages snart, vores undskyldninger for forsinkelsen." FTX reagerede ikke umiddelbart på en anmodning om kommentarer om tilbagetrækningsstatus.
Hvem er FTX's kreditorer?
FTX's konkursbegæring anslår, at det har mere end 100,000 kreditorer (det er den højeste boks, der kan kontrolleres). Men hvem er de?
Formodentlig er langt de fleste kunder, sagde Besikof.
De kunne også omfatte långivere, arbejdere, softwareudbydere, leverandører, uafhængige entreprenører og andre, sagde Odinet. "Dette vil skabe en masse konkurrence og konflikt mellem alle kunderne" og alle andre, der kappes om at få penge tilbage, bemærkede han.
Det er derfor, det er vigtigt at se, hvad virksomhedens servicevilkår siger om kundeaktiver, sagde Odinet. Hvis kundens aktiver fortolkes af retten som faktisk tilhører virksomheden, bliver de aktiver, som andre kreditorer vil hævde, at de har et krav på, sagde han.
I sin undersøgelse af forskellige vilkår for krypto-udvekslingstjenester sagde Odinet, at han har set børser, der siger, at de ikke ejer kryptoen, men bare holder den på en persons vegne. Han har også set termer, der siger, at børsen kontrollerer aktivet, og at brugeren bare laver "køb" og "sælg" ordrer, som platformen giver. Og han har set uklare formuleringer.
"Ofte end ikke er det typisk uklart, hvordan virksomheden besidder aktivet," sagde Odinet.
FTX's servicevilkår indikerer, at digitale aktiver tilhører kunden, bemærkede han. For eksempel, vilkårene siger: "Ejendomsretten til dine digitale aktiver forbliver til enhver tid hos dig og overføres ikke til FTX Trading."
Men der kan stadig være spørgsmål. "Nogle gange er den måde, folk tror, tingene er, når de interagerer med disse kryptovirksomheder, og den måde, tingene faktisk er fra et juridisk perspektiv, helt anderledes," sagde Odinet.
Sikker og usikrede kreditorer
I konkurssager er der usikrede kreditorer og sikrede kreditorer.
Sikrede kreditorer har sikkerhed, hvilket, forklarede Besikof, er "en kæmpe fordel, fordi de er berettiget til at inddrive værdien af denne sikkerhed ved konkurs."
Usikrede kreditorer mangler derimod sikkerhed. Så de deler det resterende provenu "efter at have stået i kø bag sikrede kreditorer og det konkursramte selskabs honorarer," sagde han.
Er FTX-kontoindehavere usikrede kreditorer eller sikrede?
Det er stadig uafklaret, sagde Besikof. "Hvis kunderne ejer mønterne, så burde de kunne tage deres mønter tilbage og ikke blive behandlet som usikrede kreditorer."
Men "hvis mønterne er ejendom af boet, så sandsynligt ja," ville kontohaveren være usikret, sagde han.
På trods af alt drama omkring FTX-kollapset er den indledende konkursansøgning ret tør og består primært af kasser, der skal kontrolleres. Men der er et afkrydset felt, der er værd at overveje.
I "estimering af tilgængelige midler" markerede advokater for FTX og Alameda Research boksen med at sige: "Midler vil være tilgængelige for uddeling til usikrede kreditorer." Det er ingen garanti for, hvad der kommer næste gang, sagde Besikof. "Det er vigtigt, men det er også standard i sager, der ikke er fuldstændig blottet for aktiver."
Kryptoregulering - eller manglen på den
Men selvom aktiverne er kundens ejendom i konkursdommerens øjne, bemærker eksperter, at der stadig er et problem.
Hvis en traditionel bank pludselig bliver drænet for kontanter, er der statslige bagstoppere, startende med Federal Deposit Insurance Corporation, som blev oprettet i kølvandet på Bankkørsler fra depressionstiden. Men der er ingen statsforsikring, der er skræddersyet til denne moderne kryptolikviditetskrise, bemærkede Odinet.
Kryptovalutaer og mæglervirksomheder, der handler med dem, forbliver uregulerede, hvilket betyder, at det muligvis ikke er juridisk muligt for nogen statslige agenturer at træde ind for at refundere FTX-kunder, sagde virksomhedsadvokat Eric Snyder, bestyrelsesformand for konkurs hos Wilk Auslander.
"Uden nogen regulering vil det være svært at vise bedrageri, hvis aftalerne mellem FTX og deres kunder tillod FTX at bruge investeringer efter eget skøn," sagde Synder.
“Crypto er ikke reguleret som andre finansielle virksomheder. De har ikke de samme love, der beskytter investorer. På et ureguleret marked kan det komme ned til, hvad kunden har sagt ja til.”
-Steven Gelsi bidrog til denne rapport
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/ftx-filed-for-chapter-11-bankruptcy-heres-what-account-holders-should-know-about-this-very-messy-and-complex- konkurs-sag-11668202547?siteid=yhoof2&yptr=yahoo