FTX's opkøb af kreditorer var et trick for at købe tid og bremse et margin call, siger Ram Ahluwalia, administrerende direktør for krypto-native investeringsrådgiver Lumida Wealth Management.
Sam Bankman-Fried's FTX, Alameda og over 100 tilknyttede virksomheder indgivet til konkurs i sidste uge, en udvikling, der chokerede kryptoverdenen og hjalp med at træne de lovgivningsmæssige projektører på industrien. Og i al den forbavselse, der er fulgt, er der et stort spørgsmål: Hvorfor fik den tidligere FTX-chef Sam Bankman-Fried alle til at tro på en grim løgn.
Hvorfor FTX flyttede til Voyager og BlockFi
Lumidas administrerende direktør fremsatte hypotesen, som det så ud til, at FTX stille og roligt havde flyttet kundemidler til sin handelsplatform Alameda Research. Men kvanthandelsfirmaet blæste de milliarder af dollars, det "lånte" fra FTX, med den indfødte FTT som sikkerhed.
Samtidig positionerede FTX sig som en redningsmand til kæmpende BlockFi, udvidelse af en kreditfacilitet og aftale et term sheet for et opkøb. Den SBF-ledede børs bød også på og vundet en auktion for salg af konkursramte kryptolångiver Voyager. Men de seneste dages begivenheder har sat denne udvikling i skarpt fokus.
sagde Ahluwalia Twitter tråd:
"Hvorfor ville FTX købe Voyager og BlockFi, hvis de ikke havde kontanter og var insolvente? Hvad tænkte de på? Det er virkelig machiavellisk.”
Kort sagt siger Ahluwalia, at FTX havde forsøgt at "købe tid", da tingene kom ud af kontrol, og det ser ud til at have været strategien at skaffe kreditorer. Han tilføjer i sin hypotese:
"FTX overtog deres kreditorer for at købe tid og bremse en margin call. Husk, det var kendt, at FTX havde hundredvis af millioner i lån udestående til Voyager. Når du ikke kan betale din gæld ud, udsletter debitorerne din egenkapital og ejer din virksomhed.”
Ifølge ham forsøgte FTX at forhindre dette scenarie, da Bankman-Fried planlagde, hvordan han skulle bevare sin antagne "hvid ridder"udsigt. Børsen forsøgte også at forhindre enhver eventuel tvungen likvidation af sine tokens, inklusive SOL og FTT, som det måtte ske i en konkursproces.
FTX og Alameda, der var insolvente, ønskede også at udvide virksomhedens aktivside på balancen.
4/ FTX ville også forhindre tvangssalg af tokens i en konkursproces (SOL, FTT osv.) i en verden, hvor de to mål går gennem konkurs. Tvangssalget ville have imploderet Alamedas balance hurtigere.
— Ram Ahluwalia CFA, Lumida (@ramahluwalia) November 14, 2022
Ahluwalia tilføjede:
"At erhverve Voyager og BlockFi løser midlertidigt begge problemer. Det kræver, at 'målet' har troværdighed hos erhververen og kræver også omvendt due diligence (da betalingsformen er FTX-egenkapital). Hvis denne hypotese er sand, ville det betyde, at den svig, der foreviges af FTX, er virkelig episk. Dette er ikke blot en "løgn" eller mangel på afsløring af konflikter, grov uagtsomhed, eller et brud på klientens pligt eller selvforretninger - hvoraf alle er fordømmende i deres egen ret."