FTX's strandede kundefonde tiltrækker opmærksomhed fra nødstedte aktivinvestorer

Kreditinvesteringsselskaber søger at købe krav fra konkursramte kryptobørs FTX's kunder, som ellers kunne vente i årevis på, at konkursdomstolene besluttede udbetalinger.

Apollo Global Management og Attestor er blandt de bedre kendte investorer, der har holdt samtaler om købskrav, ifølge en person, der er bekendt med diskussionerne. Nicheinvesteringsfirmaet 507 Capital har allerede købt adskillige krav fra hedgefonde, der ønskede hurtige exits fra FTX, selvom det betød, at de solgte ud til mindre, end de kunne have modtaget fra konkursprocessen. 

Engang var en af ​​verdens største kryptobørser, FTX indgav en konkursbeskyttelse i sidste måned, hvilket efterlod omkring 1 million kreditorer, der skyldte milliarder af dollars i alt. Alene de 50 bedste kreditorer er skyldte 3.1 milliarder dollars ifølge retsdokumenter. Mens mange vil vente på resultaterne af en sandsynligvis årelang konkursproces, henvender andre sig til mæglere og købere af nødlidende gæld for hurtigt salg.

At samle penge nu betyder at tage massive tab på deres positioner ved at sælge for kun cents på dollaren til købere med tålmodighed til at forsøge at komme sig mere fra konkursprocessen.

"Alle ønsker at se på påstandene, men ingen ved, hvad de gør," sagde 507 Capitals grundlægger Thomas Braziel. ”En fyr spurgte mig, hvad en stablecoin er. Jeg sagde, 'Dude, du bliver nødt til at lave research før vores opkald,' sagde Braziel med henvisning til en investor, der udtrykte interesse for at købe FTX-krav. Talspersoner for Apollo og Attestor afviste at kommentere.

Braziel har erfaring med handel med sådanne vanskelige kryptopositioner efter at have købt krav mod Tokyo-baserede kryptobørs Mt. Gox og andre kollapsede digitale aktivfirmaer. Opkøb af fordringer på midler kræver dog tålmodighed: Det tog otte år at klare op det juridiske rod efter Mt. Gox' hack i 2014. 

Hedgefondskunder

Med sine formodede dybe puljer af likviditet var FTX populær blandt institutionelle investorer såsom krypto-hedgefonde. Nickel Digital Asset Management har omkring $12 millioner fast på børsen, Chief Investment Officer Michael Hall fortalt en konference i sidste måned. Ikigai Asset Management, en Puerto Rico-baseret crypto asset management startup, havde et "stort flertal" af sine aktiver på FTX, Chief Investment Officer Travis Kling skrev i en tråd på Twitter. Galois Capital var en hedgefonden for at finde en stor del af sin aktivbase stod fast.

Fondsforvaltere ønsker for det meste en exit, så de kan komme videre og ikke skal beskæftige sig med retsprocessen, sagde Braziel. Nogle FTX-kunder fortalte også Braziel, at de ønskede at lukke et salg af deres krav inden årets udgang, så de kunne nedskrive tabene mod skat.

Braziel sagde, at han havde betalt 5 til 6 cents på dollaren for FTX-krav med en nominel værdi på $2 millioner, $3 millioner og $8 millioner. Han er også i forhandlinger om et krav på omkring $100 millioner fra en Singapore-baseret fondsforvalter og har talt med en tysk fond, der har $23 millioner fast med FTX. Fonde, der satte deres krav til salg, bad normalt om tættere på 10 cents på dollaren, sagde han.

Mere kunst end videnskab

At vurdere den fremtidige værdi af et konkurskrav kan være mere kunst end videnskab. Bagsideberegninger kan give en fornemmelse af tilgængelige aktiver versus passiver, men det store afkast er lavet i de juridiske argumenter, sagde Braziel.

Blandt hans juridiske strategier tager Braziel væddemålet om, at amerikanske domstole vil anerkende, at kundeaktiver blev holdt i trust under engelsk trustlovgivning. Aktiver, der holdes under trust, har fortrinsret frem for andre fordringshavere, hvilket betyder, at kunderne skal få udbetalt først, sagde han. 

Ikke alle de krav, som mæglere fremsætter, vedrører kundeaktiver. Et dokument, der går rundt, er en ansættelseskontrakt med yderligere ni års garanterede lønudbetalinger. Den redigerede FTX US-kontrakt, der blev underskrevet i august 2021, skjuler medarbejderens navn og jobtitel og viser kun kanterne af en signatur. Årslønnen er $525,000 med en garanteret 15% minimum årlig lønforhøjelse plus en skønsmæssig bonus. Kontrakten har en 10-årig løbetid med en klausul om, at hvis medarbejderen blev opsagt af en eller anden grund, ville de få udbetalt enhver udestående løn inklusive årlige lønstigninger.

En person, der afviste at købe et krav på kontrakten, sagde, at ingen amerikansk domstol ville håndhæve en sådan klausul, og den udestående løn havde ringe værdi i et konkurskrav.

Ansvarsfraskrivelse: Fra og med 2021 tog Michael McCaffrey, den tidligere administrerende direktør og majoritetsejer af The Block, en række lån fra grundlæggeren og tidligere administrerende direktør for FTX og Alameda, Sam Bankman-Fried. McCaffrey trak sig fra virksomheden i december 2022 efter at have undladt at afsløre disse transaktioner. 

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alle rettigheder forbeholdes. Denne artikel er kun til orientering. Det tilbydes ikke eller er beregnet til at blive brugt som juridisk, skat, investering, finansiel eller anden rådgivning.