GBTC rabat indsnævres efter argumenter i Grayscale-SEC retssag

Tirsdag blev aktier i Grayscale's Bitcoin Trust (GBTC) steg så meget som 16 % efter en mundtlig høring i selskabets retssag mod SEC.

Fra og med mandag handlede aktierne i Grayscale's Bitcoin Trust med en rabat på 42 % i forhold til værdien af ​​bitcoin, som Trusten ejer, ifølge data fra Yahoo Finance og YCharts. Bitcoin (BTC-USD) faldende 1% mod GBTC's rally tirsdag viser, at denne rabat blev indsnævret under tirsdagens høring.

Uden at der forventes nogen afgørelse i Grayscales sag i mindst flere måneder, fastholder kapitalforvalteren at vinde sin retssag mod SEC er dens bedste vej til at trække mange af sine aktionærer tilbage til breakeven.

En sådan sejr kan også åbne porten for spot bitcoin ETF'er, der kan købes af amerikanske detailinvestorer.

For den amerikanske appeldomstol for Washington DC Circuit tirsdag afgav Grayscale mundtlige argumenter for sin sag og kaldte SEC's beslutning om ikke at godkende sin ETF-ansøgning for "definitionen af ​​vilkårlig beslutningstagning."

Don Verrilli, en tidligere amerikansk generaladvokat hyret af Grayscale til retssagen, bemærkede, at med den begrundelse, at bitcoin-futures og bitcoin-spotmarkederne grundlæggende er "lige" produkter, har SEC under nuværende formand Gary Gensler været inkonsekvent i sin beslutningstagning.

Med henvisning til en "99.9% korrelation" mellem bitcoin-futures og bitcoin-spotmarkederne sagde Verilli, at produkterne er de samme.

"Det vigtigste empiriske spørgsmål er, om bedrageri og manipulation på spotmarkedet [bitcoin] påvirker CME [bitcoin] futures på samme måde," sagde Emily True Parise, en advokat for SEC, til høringens panel bestående af tre dommere. "Og ... vi har ikke afgørende data."

Mens han afhørte Parise, foreslog dommer Sri Srinivasan, at uanset hvor manipulation finder sted, "som natten følger dagen", ville begge markeder blive påvirket.

Hvis Grayscale skulle godkendes, spurgte den føderale dommer Neomi Rao, om SEC ville "godkende et spot-produkt, eller ville det gå tilbage på sin godkendelse af futures-produktet?" SEC's advokat sagde, at hun ikke kunne tale med, hvad Kommissionen ville beslutte.

Historien fortsætter

"Men bestemt, hvis du er uenig i kommissionens holdning her ... ville kommissionen være nødt til at tænke over spørgsmålene på ny," tilføjede advokaten.

Sammen med Grayscale har mere end et dusin andre kapitalforvaltere søgt bitcoin ETF-godkendelse uden held siden 2020, herunder VanEck, WisdomTree, Fidelity og ARK Invest.

Men for mange aktionærer i den 14 milliarder dollars Grayscale bitcoin-trust handler indsatsen også om at få tilbageført tab, der er opstået fra den evige rabat til NAV, eller nettoformuen. Fordi GBTC er en lukket fond, kan trusten ikke samtidigt oprette og indløse aktier lovligt uden myndighedsgodkendelse.

Hvis trusten konverterer til en ETF, vil rabatten straks forsvinde, hvilket skaber en anslået værdi på 5.8 milliarder dollars for aktionærerne.

Grayscale, såvel som tillidsaktionærer, der er kritiske over for dets sponsorering af trusten, har påpeget, at der er en anden måde at reducere rabatten på. Trusten kan søge godkendelse til kun at tillade indløsninger gennem en Regulation M-ansøgning. Grayscale har fastholdt en holdning om, at det er den bedste vej at søge Regulation M-godkendelse uden først at prøve at vinde sin retssag mod SEC.

Mange aktionærer er uenige om kapitalforvalterens retning. Så sent som i mandags blev FTX konkursbo indgav en juridisk klage mod Grayscale for sin forvaltning af sine bitcoin- og ethereum-truster.

Ifølge FTX, hvis Grayscale reducerede sit sponsorhonorar fra 2% og stoppede med at forhindre indløsninger, ville de to trusts "låse op for en kombineret $9 milliarder eller mere for aktionærerne og en kvart milliard dollars" for det konkursramte selskab.

Et forskningsnotat fra Bloomberg Intelligence fra februar gav Grayscale en 40 % chance for at vinde sagen. Sagen er Grayscale v. SEC-sagen (22-1142).

David Hollerith er reporter for Yahoo Finance. Følg ham på Twitter @DSHollers

Klik her for de seneste kryptonyheder, opdateringer, værdier, priser og mere relateret til Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, DeFi og NFT'er

Læs de seneste finansielle og forretningsmæssige nyheder fra Yahoo Finance